钟哨锋:修复性反弹 难言反转
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钟哨锋:修复性反弹 难言反转

最新高手视频! 七禾网 时间:2017-12-01 08:55:49 来源:长江期货 作者:钟哨锋

国债期货10年期主力合约在11月14日向下穿越92.00元,创下91.83元的新低后,市场呈现修复性反弹,迅速回到92.00元上方。周三,国债期货各合约全面上涨。技术上看,国债期货有望短期企稳,但反弹持续性存疑。


今年以来,央行在“去杠杆”的大环境下,保持了较强的“定力”。在稳健的货币政策取向下,资金面全年维持偏紧态势。周四,央行进行1500亿元7天逆回购操作、1200亿元14天期逆回购操作、100亿元63天期逆回购操作。同时,当日有2800亿元逆回购到期,央行公开市场连续四天零投放零回笼。截至周四收盘,上证所回购品种GC001、GC007收盘报价分别为3.795、3.830,深证所回购品种R-001、R-007收盘报价分别为2.600、3.605。


最新数据显示,11月官方制造业PMI为51.8,高于预期51.4,连续16个月位于荣枯线上方。出口、投资、消费等数据均有一定程度回落,剔除节日效应影响后,反映出当前国内经济增速放缓、产业结构调整的现实。


国际方面,美联储主席接任人选日益明朗,美国12月加息几成定局。与此同时,韩国央行近日宣布加息25个基点至1.5%,为6年来首次加息。周三晚间,10年期英债/德债收益率差扩大至98个基点,创11月2日英国央行宣布加息以来新高。全球主要经济体央行开始进入加息通道。


国债现货二级市场上,市场情绪仍偏弱。10年期国债活跃券170025.IB最新收益率超过3.91,而国开债表现更弱,10年期活跃券170215.IB,最新报价收益率超过4.8350。


国债期货周四延续了反弹势头,截至收盘,TF1803上涨0.16%,T1803上涨0.30%,合约间价差自10月起迅速拉大。5—10年期国债利率曲线斜率增加,变得更为陡峭。这一交易机会正被投资者关注,未来价差可能出现收缩,从而向均值回归。


总体来看,目前货币政策并未发生明显变化,利率债市场价格波动加大。因此,近期债市下跌主要是市场情绪和预期自我实现的结果,收益率超调幅度越大或许意味着市场更加接近底部。

责任编辑:唐正璐

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