约翰保尔森:黄金多头“死硬派”
设为首页 | 加入收藏 | 今天是2020年04月05日 星期日

聚合赢家 | 引领财富
产业和金融智库服务平台

七禾网首页 >> 投资名人堂 >> 外盘 >> 保尔森

约翰保尔森:黄金多头“死硬派”

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-03-31 16:13:20 来源:荆楚网

    猴年来临,外围金融市场风声鹤唳,股市震荡,唯有黄金一枝独秀——2016年截至2月15日COMEX黄金累计上涨15%。随着黄金价格的上涨,使得黄金ETF(黄金上市交易基金)备受关注。


  公开报道显示,有着“华尔街空神”之名的亿万富翁约翰·保尔森(John Paulson)在此前金价低谷时依然坚持持有世界最大的黄金ETF。


  他的举动充分诠释,何为“别人恐惧时我贪婪”。他的“空神”名号,正是因大肆做空2007年美国次贷危机成为最大赢家而来,而2010年,他竟然赚得比2007年那次还要多。


  赚钱第一要诀就是不要亏损

  1955年12月14日,保尔森出生于美国纽约皇后区一个中产阶级小区,有两个妹妹和一个弟弟,父亲从一个会计做到一家小型公关公司的首席财务官。6岁时,祖父开始对他进行商业启蒙,教他从超市买来大包装糖果,然后再零售给同学。


  考入纽约大学后,保尔森参加了一场由前高盛集团董事会主席、美国财政部长罗伯特·鲁宾主讲的关于风险套利的讲座,并由此萌生了对对冲基金的憧憬。当保尔森以全班第一的成绩毕业,他来到了哈佛商学院。


  哈佛时期的保尔森终于坚定了其进驻华尔街的信心,并在聆听杠杆交易创立者KKR合伙人杰里·科尔伯格的一次演讲后彻底点燃了对对冲基金的热情,并打算为此肝脑涂地。


  毕业后的保尔森先后进入波士顿咨询集团、奥德赛合伙投资公司,以及原美国第五大投资银行贝尔斯登的并购部门。在贝尔斯登,保尔森只用4年就从底层咨询师做到了董事总经理,并锻炼出了相当成熟的财务分析能力。


  但他逐渐意识到,贝尔斯登的收益主要是靠赚取佣金,虽然丰厚,但以投资业务盈利的基金投资更适合自己。


  1994年,保尔森对冲基金(Paulson &Co)正式成立,员工只有两个人:保尔森和助理。这一阶段,保尔森的公司规模有限,因此他十分谨慎,并逐渐实践出了自己的投资哲学:一是对市场下跌准备充分,市场上涨时便不必费心;二是风险套利不是追求赚钱,而是追求不亏钱。


  由于他谨慎的投资风格以及扎实的财务分析能力,保尔森对冲基金自成立起只有一年是亏损的。但直到2000年,他的基金规模也仅只有2000万美元。


  保尔森起势于2001年互联网泡沫的破灭。他当时判断,很多在虚高股价支撑下的并购案会“黄”掉,因此他大量卖空,在互联网股票狂跌的2001年和2002年,他的基金分别增长了5%。逆市飘红,投资人闻风而来,到2003年,保尔森基金的规模已经达到6亿美元。两年后,他管理的总资产达到了40亿美元。


  从成千上万房屋抵押中嗅出异常

  2006年初,人们普遍认为,房价绝不会在全美范围下跌;房贷专家们不断鼓吹楼市和住房抵押市场将持续红火;华尔街绝大多数大腕也持同样的论调。信用(证券)等级评定机构也纷纷为华尔街的金融产品打出AAA评级。


  但在华尔街的财富狂欢中,保尔森却异常冷静,他亲自带领45人的团队,追踪成千上万的房屋抵押情况。随着调查深入,他越来越深信投资者大大低估了美国房贷市场的风险,债权人越来越难以收回贷款。


  华尔街为房贷市场发明了CDO与CDS两种金融产品:CDO的风险越高,为其担保的CDS价值就越高。在房产繁荣时期,绝大多数人都认为CDO没有太大的风险,所以CDS的价格非常低。


  保尔森由此判断,美国房产市场正面临极大危机,想要保护资产进而获利,做空CDO是一本万利的最好选择。许多投资者对此嗤之以鼻,因为他们正是靠做多CDO赚得盆满钵满,只有少数保尔森的长期合作伙伴给予支持。


  2006年7月,保尔森筹集了1.5亿美元,为第一只用于做空CDO的基金建仓。随后几个月,美国房产市场依然繁荣,保尔森的基金不断赔钱。有投资者心急火燎地逼问他是不是该止损,他断然回绝:“不,我还要加注。”


  为了缓解巨大的压力,保尔森每天在纽约中央公园晨跑1个小时,并用丘吉尔“永远不要放弃。永远不要放弃。永远不要放弃”的名言为自己鼓劲。


  2006年年底,次贷危机初见端倪,保尔森的基金扭亏为盈,升值20%。他又建立了第二只同类基金。2007年2月,美国第二大次级抵押贷款企业新世纪金融公司预报季度亏损,贝尔斯登公司投资次贷的两只对冲基金也相继垮掉,这意味着大规模的信用违约已经到来,惊恐的华尔街金融机构和大银行大量求购CDS。


  截至2007年年底,保尔森的第一只基金升值590%,第二只基金也升值350%,基金总规模达280亿美元。而保尔森2007年的收入高达37亿美元,一举登顶2007年度最赚钱基金经理榜。


  进入2008年,贝尔斯登倒下后,人们普遍认为最坏的时候已经过去,市场出现了相当大的反弹。保尔森却认为,没有人真正理解这些复杂的结构性产品,更糟糕的还在后面,于是他果断卖空金融股,并预见到欧洲银行很快会被卷入,把行动范围扩大到欧洲。其间最成功的一笔交易,是2008年9月雷曼兄弟破产后,保尔森通过事先购买雷曼债券违约掉期,赢利超过10亿美元。


  每秒赚158.55美元的“赚钱机器”


  做空房地产使保尔森一战成名。随后,他料定政府势必会提高美元的供应量以稳定市场。QE的推出证实了保尔森的推测,宽松的货币政策使美元一路贬值,高通胀风险的担忧使得美元已经不再是优质资产,而黄金价格和美元指数有着高度的负相关关系,因此,黄金再次成为了经济危机中的“硬通货”。


  此时,保尔森早已做好了坐收渔利的准备。2008年,在房地产市场大获全胜之后,他就已经开始大规模建仓与金价挂钩的投资产品,疯狂做多黄金。2010年,保尔森经营的黄金基金全年涨幅达35.08%,他也史无前例地将50亿美元收入个人腰包,再一次成为华尔街的“最赚钱机器”。据计算,保尔森在这一年的赚钱速度是每秒158.55美元。


  不过,2012年开始,经济复苏的态势初现端倪,金价的走势开始迷茫,保尔森也随之深陷漩涡。由于他对黄金的执着,让其贵金属交易的投资获利开始大幅缩水。尽管黄金价格一直下行,保尔森却始终坚信黄金将帮助他收复失地,为此他也付出了不断赔钱的代价。到了2015年11月,尽管黄金因美元走强和美国加息在即的背景跌至近5年最低点,但保尔森仍坚持持有世界最大的黄金ETF,他的公司Paulson&Co仍持有1000万股SPDR Gold Trust (GLD.P)股票,现价值约10亿美元。


  纽约Bruderman Brothers管理着10亿美元资产,其首席执行官普尔谢(Oliver Pursche)当时接受电话采访时解释道:“长期角度着眼,贵金属和大宗商品总该在投资组合里有一席之地的,只是现在,通胀面没有任何值得担心的事情。因此,我认为,如果要在现在买进和持有黄金,必须是着眼于未来五年到十年的前景。”


  猴年春节,在美联储首次加息效应下,全球金融市场剧烈动荡,黄金的中短期避险属性增强,截至2月15日COMEX黄金累计上涨15%。不过,仍有分析师认为,黄金市场并没有“熊转牛”,接下来还会出现下跌。


  保尔森的败绩和豪捐

  当然,保尔森也并非全无败绩。2011年,他旗下最大的两只基金Paulson Advantage和Advantage Plus净值分别下跌了36%和52%。在给投资者的101页报告里,保尔森解释:公司犯了4个错误,过于看好股市、低估欧债危机的影响、高估美国经济以及选错股票。其中,他对中国嘉汉林业的投资被评为“2011年世界十大商业失误”之一。


  2015年6月3日,保尔森还创造了一个纪录:捐赠4亿美元给母校哈佛大学工程与应用科学学院。这也是哈佛大学历史上获得的最大一笔捐款。为纪念他慷慨的捐赠,哈佛大学将把该学院更名为哈佛大学约翰·保尔森工程和应用科学学院。


责任编辑:黄荣益

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

七禾网

七禾网

价值君

价值投资君

投资圈APP

七禾网APP投资圈(安卓版)

投资圈APP

七禾网APP投资圈(苹果版)

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

线上视频课

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾网融界教育总经理:章水亮
电话:0571-85803287
Email:516248239@qq.com

七禾研究员:唐正璐/李烨/刘文强
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾网上海分部负责人:果圆
电话:13564254288

七禾网深圳分部负责人:叶晓丹
电话:18368886566

七禾网产业金融部:林秋宏
电话:15990119543

七禾财富管理中心
电话:4007-666-707

七禾网

价值投资君

投资圈APP(安卓版)

投资圈APP(苹果版)

七禾网投顾平台

融界教育

傅海棠自媒体

沈良自媒体

七禾上海

© 七禾网 浙ICP备09012462网络信息服务许可证-浙B2-20110481 七禾网通用网址证书号 20110930138884940 软件开发/网络推广营业注册号 330105000154984

浙公网安备 33010802010119号

增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481]
认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“互联网金融委员会”委员单位

七禾网是您的互联网私人银行,是个人投资和家族财富管理综合服务平台。

[关闭]
[关闭]
[关闭]