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PVC后市不乏上冲动能：永安期货2月23日早讯

每日宏观策略观点：

1、中国：2月汇丰/markit采购经理人指数（PMI）初值从1月的48.8%升至49.7%，表现良好。反应了去年四季度政策放松的效应滞后，并且外需增长较为稳健。

2、欧洲：惠誉昨日将希腊的长期外币及本币发行人违约评级（IDR）从"CCC"下调至最垃圾级"C"，并确认其短期外币评级为"C"。

3、美国：昨日美国公布的1月成屋销售月增4.3%，市场预期增长为0.9%。

本周市场重点关注前瞻：

周四（2月23日），公布美国上周初请失业金人数。

周五（2月24日），公布美国2月密歇根大学消费者信心指数；公布美国1月新房销量；公布美国1月新房销量月环比，各项数据均预期较好。

股指：

1、基准上证综合指数收盘涨22.16点，至2403.59点，涨幅0.9%。深证综合指数涨20.26点，至954.23点，涨幅2.2%。股指期货主力合约收盘涨1.3%，至2595.8点。

2、美国总统奥巴马提议将企业税从35%下调为28%，同时取消其他数十项减税措施。惠誉将希腊主权信用评价调降至C。根据惠誉声明，其对希腊的长期债信评级从目前的CCC进一步调低至C，这意味着，希腊短期"非常有可能"出现债务违约。受此影响，希腊股市暴跌5.7%。

3、汇丰昨日公布的中国制造业采购经理人指数(PMI)2月初值为49.7，高于上月终值48.8，连续第三个月回升，但仍处于荣枯分水岭下方。

4、国家统计局昨天发布了《2011年国民经济和社会发展统计公报》，国民经济逐渐从政策刺激型增长向内生自主增长的方向转变，2011年内需对经济增长的贡献率达105.8%，房地产价格快速上涨的势头得到有效控制。2011年我国国内生产总值达到471564亿元，比上年增长9.2%。

5、2月22日，权威人士向本报记者透露，截至2月20日，工、农、中、建四家大型银行新增贷款合计约750亿人民币，尽管较前十天300多亿的新增量有明显改善，仍低于市场此前的预期。

6、小结：近两日股指逐渐上行，但从市场风格上看，走强的是创业中小板，而且概念炒作的情况较为严重。大盘蓝筹的走势仍维持在年前的水平，所以本轮股指上行反弹的特性大于反转。近期可关注的是50ETF能否保持强势，如果蓝筹启动，则股指仍将上行，反之则有下撤风险。

橡胶：

1、日本橡胶贸易协会周二公布的数据显示，截至2月10日日本天然橡胶库存总计为14011吨，较截至1月31日的14234吨减少1.6%。

2、现货市场方面，国产全乳胶华东报价29350元/吨（+350），现货实单商谈为主。交易所仓单21130吨（-215）

3、SICOM TSR20进口折算成本28377（-10），进口盈利973（+360）；RSS3进口折算成本31911(+35)；

4、青岛保税区：泰国烟片胶报价3965美元/吨（+15）；20号复合胶美金报价3835美元/吨（+10），折人民币价28260。

5、泰国生胶片111.33（+0.13），折20号胶美金生产成本3810。国内乳胶市场方面，黄春发报价19600元/吨（+100）。

6、丁苯华东报价24400元/吨（+400），顺丁华东报价27650元/吨（+300）。

7、截止2月20日青岛保税区橡胶库存24.22万吨，较2月6日下降7000 吨。

小结：截止2月20日青岛保税区库存有所下降。中国2011年轮胎产量同比增长8.5%，12月份同比增长9.8%，但同时库存增长幅度较大。国内停割，国际市场2、3月份产量将大幅下滑。通常3月份轮胎产量有较大增加。

铜铝：

1、LME铜成交14.5手，持仓28.3万手，减193手。铜现货对三个月贴水C5美元，库存增300吨，注销仓单减450吨。LME铝成交18.18 万手，持仓75.96万手，增7118手。现货对三个月贴水C43美元/吨，库存减1700吨，注销仓单减1325吨。伦铜注销仓单高位，但现货贴水回落明显显示现货强劲，高位震荡可能较大，关键看国内旺季需求的表现，而国内目前现货依然表现弱，库存高位。伦铝库存和注销仓单都是高位。

2、前一交易日现货:沪铜现货贴水425元/吨，贴水扩大，废精铜价差没有明显上升，表明虽国内消费弱，但回调之后结构上仍有支撑。沪铝现货贴水135元/吨，贴水扩大，下游消费未好转，沪铝上行动力不足，跟随原油和伦铝上涨。

3、LME锌成交9.03万手，持仓26.5万手,减2433手。现货对三个月贴水C21.5美元/吨，库存持平，注销仓单增50吨。LME铅成交4.8 万手，持仓11.02万手。现货对三个月贴水C30美元/吨，库存减1750吨，注销仓单减900吨。亚洲库铅库存下降。近日铅的数据好转，伦铅继续走强。

4、前一交易日现货：沪铅现货贴水80元/吨，近日铅现货有所转好。沪锌现货贴水340元/吨，国内锌现货整体依然偏弱。

5.1月份精铜进口量33.5万吨，虽然较11年12月的40万吨高位回落，但是与往年同期相比，依然是高进口量，所以造成了国内节后库存的累计。从进口亏损和到岸升水回落的情况看，预计2月开始国内精铜进口会下降。

6.1月原铝净进口3.1万吨，上月进口4.6万吨，铝材出口16万吨，原铝1月份延续净进口，铝材出口基本保持刚性稳定。

7.1月份精炼锌进口4.8万吨，上月5.4万吨，锌精矿进口18.63万吨，上月28万吨。国内精炼锌进口延续较高水平，而锌精矿进口量则出现季节性回落。精炼锌的高进口还是会对国内现货造成压力。

8.力拓加铝要求日本买家将他们的二季度铝升水提高至每吨132美元。

结论：LME数据较强，国内库存压力，内外铜价高位反复，国内高库存下后期旺季消费成行情关键。沪锌基本面未变，库存未下降之前反弹可空。

钢材：

1. 昨日河钢下旬指导价格发布，螺纹钢最高涨幅达到170元，对华北市场形成进一步拉动。北方市场连续上涨继续对华东和南方市场形成推动，上海市场线材今日小幅上涨，西南主导成都市场价格涨幅明显达到50元。

2. 国际钢铁协会的统计数据表明，2012年1月份全球59个主要产钢国和地区粗钢产量为1.167亿吨，同比下降7.8%，较2010年增长4.6%，同比降幅为2009年7月份以来最高。

3. 15日，Vale发布年报称，2011年公司铁矿石产量增长4.8%达到3.226亿吨，球团矿5190万吨，增幅为5.8%，由此公司拔得2011年全球矿业公司铁矿产量头筹。

4.机构方面，永安减持空单，中钢增持空单。

5. 前一日现货价格：上海三级螺纹4120（-），二级螺纹3920（-），北京三级螺纹4220（+90），沈阳三级螺纹4320（-），上海6.5高线3960（+20），5.5热轧4220（+30），唐山铁精粉1180（-10），澳矿1065（-），唐山二级冶金焦1955（-），唐山普碳钢坯3680（+30）

6.在近期宏观向好带动下，期货强势上行，带动现货市场心态企稳，关键在于随着进入三月份之后，下游需求能否有效体现。

黄金：

1、市场对希腊救助计划获准的乐观情绪略有消散令金价盘中一度承压，但临近收盘时技术性买盘的大肆涌现帮助金价尽数收复日内失地后反而小幅收涨。

2、全球第二大铂金矿商Impala Platinum(Implats)表示，工人罢工以及工人和警察发生的暴力冲突已导致该公司旗下Rustenburg铂金矿产出减少8万盎司。大约需要花费1个月的时间才能令产出回到正常水平。

3、美国1月汽车销售意外劲增逾11%，汽车销量年率亦为近两年半来最高。

4、SPDR黄金ETF持仓为1281.58吨（0）；巴克来白银ETF基金持仓为9570.57吨（-21.15），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为49.86万盎司（0万盎司），钯金ETF基金持仓为70.6万盎司（0万盎司）

5、美国十年期实际利率为-0.22%（+0.02）；VIX恐慌情绪为18.19（0）；COMEX银库存为1.28亿盎司（+47万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.59%（+0.02），黄金3个月远期利率为0.55%（-0.02），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-- 多付空；Ag(T+D)--多付空。

6、因为美国维持低利率水平超预期，黄金长期看好基础仍在，短期因为希腊事件以及伊朗事件令黄金受益。白银因为基本面差，不被看好。铂金和钯金因为经济好转受益，同时供需两端均有利于铂金。

焦炭：

1、国内焦炭市场低迷依旧。受钢市低迷影响，钢厂陆续下调焦炭采购价格，部分地区焦企迫于出货压力，陆续接受价格下调政策。随着焦煤价格的整体下滑，前期还试探性下调焦炭采购价的钢厂本周开始下调政策纷纷开始落实

2、天津港焦炭场存149万吨（+1），秦皇岛煤炭库存831万吨（+16）

3、唐山二级冶金焦出厂价格1900（0），唐钢一级冶金焦到厂价2040（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2050（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价825（0），临汾主焦精煤车板价1600（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

4、因钢材下跌幅度较大，钢厂已经出现减产，焦炭亦受到拖累。

豆类油脂：

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三抹去稍早跌幅收高,得益於玉米期货临近收盘时攀升至日内高位,以及美国原油期货一度转至平盘上方.

2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为1。75％（对应美豆）；9月期货压榨利润－0.6％（昨日-0.8%）。豆油5月进口亏损643(昨日534)。棕榈油5月进口亏损676（昨日652）；

3、广州港棕榈油现货报价7700(0)；张家港大厂四级豆油现货报价9000(0)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3060(0)；南通菜籽油现货报价9800(0)。青岛港进口大豆分销价3900(+10)。

4、国内港口棕榈油库存87(-1)万吨。近期大豆港口库存下降至550万吨以下，导致大豆分销价上涨。

5、在美国农业部(USDA)周四和周五举行年度展望论坛前,交易商轧平仓位.USDA在本月初的基础预测显示,2012/13年美国玉米期末库存激增和2012/13年大豆库存下滑.

6、影响大豆市场的因素是,预计南美部分地区将迎来喜雨.阿根廷大部分地区周二迎来小雨,巴西南部的乾旱地区也出现少量降水

7、阿根廷农业部周四估计,该国2011/12年大豆收获量在4,350-4,500万吨之间,远低於美国农业部目前预估的4,800万吨.

8、油世界表示,可能将下调巴西2012年大豆产量预估,因天气持续恶劣,并警告称全球大豆产量可能将出现缺口,因南美收成较差.

小结：关注中国对豆类需求的可持续性，宏观稳定的情况下全球大豆减产奠定豆类底部。策略上建议逢低买入豆类为主。

棉花：

1、22日主产区棉花现货价格：229级新疆21308，328级冀鲁豫19681，东南沿海19614，长江中下游19523，西北内陆19399。

2、22日中国棉花价格指数19579(+7)，2级20826(+8)，4级18790(+12)，5级16957(+14)。

3、22日撮合3月合约结算价20416(+89)；郑棉1209合约结算价21780（+155）。

4、22日进口棉价格指数SM报108.1美分(-0.22)，M报104.19美分(-0.21)，SLM报102.73美分（-0.07)。

5、22日美期棉ICE1205合约结算价90.53美分(-2.44), ICE库存127247(+382)。

6、22日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26710（-40），31620（-20），22220（-30）。

7、22日中国轻纺城面料市场总成交量354(+40)万米，其中棉布50(+8)万米。

8、22日收储成交9640吨；本年度收储累计成交260.865万吨。

棉花现货继续小幅上涨，棉花市场行情有所回暖，棉企对后市较为看好；外棉方面，受欧洲疲软的经济数据引发抛售，致ICE期棉收跌；总体郑棉仍将以窄幅振荡偏升为主，但短期棉花动力应来自于商品大势的驱动。

PTA：

1、原油WTI至106.28（+0.03）；石脑油至1060（+18），MX至1384（+0）。

2、亚洲PX至1616（+4）美元，折合PTA成本9245元/吨。

3、现货内盘PTA至8990（+0），外盘1186（+2），进口成本9341元/吨，内外价差-351。

4、PTA装置开工率97（+0）%，下游聚酯开工率87.9（-0）%，织造织机负荷65（+0）%。

5、江浙地区主流工厂涤丝产销适度回升，低价大单成交略微增多，产销多数7-10成，少数较低5-6成，价格有50-100的下滑。

6、中国轻纺城面料市场总成交量约345（+31）万米，其中化纤布约304（+32）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂0-3天左右，聚酯工厂10-20天左右。

PTA成本支撑有所加强，但下游聚酯产销欠佳仍拖累原料的采购热情，PTA自身仍呈现涨跌两难状况，后市走向取决于商品大势。

pvc：

1、东南亚PVC均价1010美元(+0)，折合国内进口完税价为7924。

2、远东VCM报价880美元(+0)。

3、华中电石价3675（-0），西北电石价3375(-0)，华北电石3630(-0)。

4、电石法PVC：小厂货华东价6582-6620，大厂货华东价6620-6620；

乙烯法PVC：低端华东市场价6700-6900，高端华东市场价7000-7050。

5、华东32%离子膜烧碱900（-0)，华北离子膜烧碱775（+0）。

6、折合成月均期限价差，1205合约（PVC1109-广州电石法市场价）+110.63

7、交易所仓单4396张，加0张。

8、12月份PVC产量117.2万吨，电石产量114万吨，同比增4.6%。烧碱产量

（折成100%）208.8万吨，同比增12.4%。

9、下游需求跟进缓慢，PVC现货上行乏力，此背景下，短期高期现价差下仍可考虑逢高沽空，但空间相对有限。从远期看，烧碱价格存下行风险，此或提振PVC价格，而目前PVC生产依然亏损较多，随着电石成本的走高，PVC后市不乏上冲动能，此背景下，短期也可建议适当关注5-9反套操作机会。

甲醇：

1、布伦特原油122.9（+1.24）；

2、江苏中间价2880（+15），山东中间价2675（+0），西北中间价2300（+25）

3、CFR中国369（+0.5），完税2903.94；

CFR东南亚375（-0），FOB鹿特丹均价284（+0）；FD美湾1135（-0.25）

4、江苏二甲醚价格4400（-0）；

5、华东甲醛市场均价1225（-0）；

6、华北醋酸价格2850（-0），江苏醋酸价格2900（+0），山东醋酸价格2850（+0）；

7、张家港电子盘收盘价2880（-10），持仓量10476；

8、截止2月16日，华东库存49.6万吨（-2.3），华南库存12.8万吨（+1.2）。

9、据不完全统计，1月份实际到货量近45万吨，比12月减10%，但由于下游需求相对疲软，加上春节因素，港口库存仍有一定程度上升。

10、库容紧张影响甲醇库存，但目前现货库存仍相对偏大，配合疲软的需求预计甲醇后市弱势难改，价格上行可考虑抛空。从外盘角度看，货源相对充足，为此近期进口亏损有所收缩，此也将拖累后市甲醇上行空间。从区域角度看，内陆受部分装置运行不稳影响，近期有所走高，区域价差有所修复，而华南地区更多受进口影响，其价格小幅阴跌。

燃料油：

1、美国原油周三微升,连续第五个交易日上涨.联合国核子视察人员与伊朗的协商失败後,市场担心伊朗与西方国家的对峙情势可能升高。Brent涨幅较大。

2、美国天然气：库存高于近5年均值近38.3%，暖冬，需求弱，同时供给压力依然较大；近期加拿大能源公司计划减产由3.3Bcf/D降至3.1Bcf/D。

3、亚洲石脑油价价格周三保持在10个月高位附近，裂解价差回升至五日高位，因需求坚挺。

4、WTI原油现货月（4月）贴水0.47%(-0.00%)； Brent 现货月（4月）升水0.89%（+0.22%）。伦敦Brent原油（4月）较美国WTI原油升水16.62美元（+1.21）。

5、华南黄埔180库提价5280元/吨（+30）；上海180估价5365（+0），宁波市场5375（+0）。

6、华南高硫渣油估价4125元/吨（+0）；华东国产250估价5000（+0）；山东油浆估价4650（+0）。.

7、黄埔现货较上海燃油5月贴水84元（-31）；上期所仓单17850吨（-100）。

小结：近期加拿大能源公司计划2012年减产天然气，由3.3Bcf/D降至3.1Bcf/D。 WTI现货月贴水低位持稳；Brent 现货月升水走强至2个月高点；伦敦柴油现货月升水走弱至半月低点，美国汽油现货月贴水维持弱势，取暖油现货月升水处于1个月低位。石脑油供给吃紧，近月升水维持25个月高位。近期华南和华东燃料油现货稳中有涨。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6490元/吨; 12034收盘价6586（+1）元/吨，12054收盘价6684（-6）元/吨；

柳州现货价较郑盘1203升水-132（+2）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-182（-8）元/吨；柳州5月-郑糖5月=23（-9）元，昆明5月-郑糖5月=-92（-5）元；

注册仓单量563（+243），有效预报797（-4）；广西电子盘可供提前交割库存24260（+600）；

2：ICE原糖3月合约上涨2.97%收于25.35美分，泰国进口糖升水0.9（-0.05），完税进口价6285元/吨，进口盈利205元，巴西白糖完税进口价6596吨，进口盈利-106元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察；

3：根据中糖协公布的截至1月末的产销数据，全国产糖量同比减少42.95万吨，但销糖量同比减少60.5万吨，产销形势依然比较严峻；

4：越南农业部称，越南2012年将出口10-15万吨糖；截至2月20日，本年度迄今俄罗斯甜菜糖产量达503万吨；

5：多头方面，华泰增仓1632手，万达增仓1355手，光大减仓4692手，中国国际减仓1606手，空头方面，无明显变化；

6：2011/12年度第一批国产白砂糖收储竞价成交16.32万吨，最高价为6930元/吨，最低价6600元/吨，平均价6785.19元/吨；2011/12榨季新疆累计产糖47万吨，增产4万吨；中国1月食糖进口141768吨，环比减少71%，但接近上年同期的十倍；

小结：

A：北半球开榨顺利，ICE原糖继续保持弱势，下探至22美分有较强支撑；

B：柳盘呈现正向价格结构；政府出台政策兜底，反弹后体现季节性库存压力，将呈现在政策底附近的震荡行情；郑盘近月已较柳盘近月升水，郑盘近月可能出现仓单压力；