主要观点：

1.      昨日内盘：大宗商品全日呈震荡回落或冲高回落走势，尾盘半小时有比较明显的下行。股指冲高回落，成交相对活跃，基本维持上一日水平。

2.      隔夜外盘：美元指数小幅收跌，总体在05年底以来形成的大区间中运行。隔夜外盘除软商品外普跌，原油冲高回落，在09年2月以来运行通道下沿83美元附近应该有所支撑；伦铜创新高后大幅下挫，走出吞没形态，需注意短期调整；美豆中幅下挫，期价逼近60日均线。

3.      今日观点：国内铜和PTA在昨日依旧保持强势；橡胶、白糖、棉花等前期强势品种近几日出现了一点疲态，拉升欲望不强；大豆、豆粕处于一个向上倾斜的通道中。上证指数点位处于09年8月以来震荡区间中轴线附近，中线可定位为绕线震荡走势。市场从前期普涨到现在个别品种扛旗，甚至伦铜出现了看跌吞没形态，虽中期调整的信号还没出现，但我们认为从操作层面上已经要注意调整的风险，除了部分强势品种（如PTA）仍可依靠5日线持有多单外，其它品种不做趋势性多头选择。

 

声明：本观点仅做参考，不构成操作依据。

 

财经消息：

1、1月CPI同比上涨4.9%

国家统计局周二公布,1月CPI同比上涨4.9%, PPI同比上涨6.6% 。国家统计局并称,权数调整对1月CPI的影响为0.024个百分点,媒体关于权数调整拉低CPI数据0.3个百分点的报导是不准确的。本次CPI权数调整中,居住提高4.22个百分点,食品降低2.21个百分点。

点评：前期的宽松政策及全球气候异常带来农产品减产,大宗商品还有继续上涨空间，预计未来通胀是个长期现象,CPI在今年会居高不下。高企的PPI数据也印证了通胀不会是短期现象。从政策面分析，数据未破五可能预示央行年内加息次数将比预期的减少一次。

总体感觉这一数据不是很真实，老百姓的感受跟CPI数据有很大差距。数据的透明度和客观性有待提高。

2、人民银行公布一月份货币信贷数据

1月末，广义货币(M2)余额73.56万亿元,同比增长17.2% ；狭义货币(M1)余额26.31万亿元,同比增长13.6%。

当月，本外币贷款增加1.11万亿元，其中人民币贷款增加1.04万亿元，外币贷款增加130亿美元；本外币存款减少323亿元，其中人民币存款减少203亿元，外币存款减少7亿美元。

点评：强力调控后数据低于预期。报道称，春节后，有银行四天就将二月份的信贷指标用完。企业资金渴求状况可见一斑。但信贷投放对象值得商榷。有资料表明，2009年总计986家上市公司从金融机构获得贷款2.6万亿元，其中央企获得了1.7万亿元，占比达到65%。而从企业数量上，央企只占这些公司的18.5%。可见苦乐不均！

3、利率市场化试点

中国日报周二引述消息人士称,中国已允许部分银行进行自主设定存款利率的试点,此乃迈向利率市场化的最新举措。报导称,招商银行和几家城市商业银行已纳入该计划,允许其通过“价格竞标”争夺公司客户的大额存款。

中国目前设有存款利率上限和贷款利率下限,存贷款利差约为三个百分点,这是银行收入的主要来源。一个例外是中国允许银行与客户商定超过五年期大额存款的利率。报导称,最新试点措施将包括期限不足五年的大额存款。

点评：中国人民银行一直承诺转向更加以市场为基础的利率机制,以鼓励商业银行间的竞争。行长周小川在去年底表示,“十二五”期间利率市场化将取得“明显进展”。但央行似乎行动谨慎。此次试点,属于对市场影响的试探。

4、中国对肉制品实施进口报告管理制度

商务部15日称,将自4月1日起对猪肉、牛肉和羊肉及其副产品实行进口报告管理。每半个月一次公布有关进口信息。中国对肉制品等实行进口报告管理制度与美国农业部在几年前开始实行的每周报告制度类似，美国这一制度最初包括大豆、豆油、豆粕以及油菜籽、菜子油和棕榈油,后来将奶制品加入其中,最后肉制品也加入此列。

中国今年可能进口更多肉制品以满足不断增长的国内需求。中国已经同意恢复从美国、加拿大以及阿根廷进口牛肉。

点评：借鉴发达国家做法，完善相关制度，说明在逐步与国际接轨，值得肯定。但重在执行。同时更应该关注国内食品的安全问题。

5、OECD领先指标显示中国经济走向低迷

14日，OECD的综合领先指标显示，未来几个月大多数发达经济体的经济将继续增长，但意大利和中国似乎正走向低迷。OECD的33个成员国去年12月份的经济活动领先指标从11月份的102.5升至102.8。指标上升表明经济活动“继续扩张”。OECD称，德国、日本和美国的综合领先经济指标显示出这些国家的经济扩张势头相对较为强劲，而加拿大、法国和英国的综合领先经济指标显示出这些国家经济继续温和扩张。

OECD称，有迹象显示，意大利经济正走向低迷。中国最新公布的经济数据也显示出该国经济正走向低迷。

总体来看，12月份经济活动综合领先指标表明七大工业国(G7)和俄罗斯的经济增速均将加快。

点评：发达经济体经济复苏几无悬念，然则新兴市场国家似乎陷入通胀陷阱。中国正面临反通胀与保增长之权衡。

6、美国公布零售和企业库存数据

美国商务部15日公布的报告显示，今年1月份经季节调整后的美国商品零售额环比增长0.3％，显示出美国消费继续回暖的趋势，但低于预期。与去年同期相比，1月份商品零售额增长7.8％，为3816亿美元。商务部还公布，去年12月份，美国企业库存比11月份环比增长0.8％，显示美国经济继续缓慢复苏的势头。

点评：消费开支约占美国经济活动总量的70％，是衡量经济活动的重要风向标。库存增加通常被解读为企业对经济前景信心增强。金融危机和经济衰退使美国企业持续削减库存。企业增加库存和消费回暖是美国此轮经济复苏的重要动力。

7、日本央行维持宽松政策不变

日本央行货币政策委员会周二在为期两天的会议结束时一致投票决定维持无担保隔夜拆款利率在0.0%-0.1%区间不变。但9个月来首次上调对总体经济的评估，措词从上一次会议定调的“停滞不前”升格为“逐渐摆脱停滞状态”。日本的出口和产出均出现重拾升势的迹象。

日本央行上个星期发布的1月份企业物价指数(Corporate Goods Price Index)出现2008年11月以来最大幅度上涨，也是连续第三个月上涨。受石油、铁矿石和玉米价格带动，1月份同比涨幅达1.6%。旺盛的需求、而非进口产品价格上涨引起的通货膨胀，才是东京所需要的。

点评：随着经济复苏，发达经济体的通胀将逐步抬头。从日本央行角度来讲，既要防止输入性通胀，同时又要扩大国内需求。

8、欧元区公布经济增长数据

欧盟统计局15日公布的初步预测数据显示，尽管遭受主权债务危机打击，欧元区经济2010年全年仍增长1.7%。

数据显示，去年第四季度，欧元区经济环比增长0.3%，略低于分析人士预计的0.4%，和前一季度的经济增速持平，其中欧元区第一大经济体德国经济环比增长0.4%，希腊则仍处于衰退状态，经济萎缩1.4%。

欧盟27国去年第四季度经济环比增长0.2%，增速较前一季度有所放缓，全年也增长1.7%。

点评：去年全年，尽管希腊等欧元区国家深陷主权债务危机，但欧元区经济作为一个整体依然保持稳步复苏势头，形势明显好于2009年。2009年萎缩4.1%。

9、德国公布四季度GDP数据

德国联邦统计局公布，2011年四季度GDP比上季增长0.4%（经通胀调整、季节调整和工作日调整），比2009年年同期增长4.0%。全年增长3.6%（工作日调整后3.5%）。从季度环比看，出口是主要的推动力。略低于此前预期的0.5%。

点评：德国经济一直都非常稳定，尤其是其财政纪律是最严格的，这是其经济长期稳定增长的保证。同为最大的经济体之一，同样以外贸作为经济的主要拉动力，但是德国和日本在政府债务问题上的态度截然不同。

10、法国公布四季度GDP数据

法国国家统计局公布，法国2010年第四季度GDP较前一季度增长0.3%，增速与第三季度持平。2010年全年GDP增长1.5%，与政府作出的最新官方预期一致，同时也扭转了2009年萎缩2.5%的颓势。

点评：法国财长拉加德称，预计2011年第一季度经济增长更加强劲，维持2%的2011年法国经济增长率预估。

11、英国公布一月份通胀数据

英国国家统计局15日公布的报告显示，今年1月份英国的消费物价指数同比上升4%，比去年12月份的3.7%猛升了0.3个百分点，为2008年11月份以来的最高水平。

1月份，英国的零售价格指数同比上升5.1%，也比去年12月份的4.8%上升了0.3个百分点。

点评：英格兰银行的通胀控制目标为2%，而1月份的通胀率是该行控制目标的两倍。英国央行行长默文·金就此表示，英国通胀上涨主要是由于消费税上调、英镑贬值和世界商品价格上涨引起的。他同时认为，英国通胀近期内仍可能继续升高，但未来两三年将降至控制目标之内。

12、意大利公布四季度GDP数据

意大利国家统计局15日公布的数据显示， 2010年第四季度意大利GDP环比增长0.1%，增速较前三个季度有所放缓。2010年全年意大利GDP增长1.1%。

点评：欧洲央行行长特里谢认为，生产力低下是当前意大利经济面临的主要风险，他呼吁意大利采取连续的结构改革措施，促进经济增长，彻底摆脱金融危机带来的长期负面影响。

13、阿拉伯世界抗议活动扩大（一）

近几周，随着抗议者在突尼斯和埃及集会并最终推翻两国长久以来的统治者，其他阿拉伯领导人也纷纷努力消解本国的不安情绪。约旦、也门、阿尔及利亚和苏丹近几周都爆发了大规模抗议。

位于波斯湾的小国巴林王国，政府上周末加紧对该国什叶派反对派提出的要求做出反应，周日承诺放松对媒体的限制。国王阿勒哈利法宣布向每个家庭发放1000巴林第纳尔（约合2653美元）。

巴勒斯坦也爆发了大规模抗议活动。13日，巴勒斯坦领导人说将于9月举行被长期搁置的总统和议会选举，这明显是对抗议者支持民主的要求做出的回应。

14、阿拉伯世界抗议活动扩大（二）

14日，数千名伊朗人聚集在德黑兰城内的不同地点进行抗议活动。此举是为了响应近来反对派领导人的呼吁：以抗议活动来声援最近推翻各自国家政权的埃及和突尼斯的示威者。目击者称，安全部队在德黑兰、伊斯法罕等城市的多个地点和示威者发生了冲突。安全部队用催泪瓦斯驱散人群，并殴打示威者。

点评：法国中东问题专家卡里姆·比塔尔指出，阿拉伯国家的民主进程已经启动，这一进程可能将持续一两代人的时间，在未来二三十年里给阿拉伯国家政府提出新的挑战。而许多阿拉伯国家政府已经开始采取措施缓和国内矛盾