一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国12月零售销售月率录得-1.9%，远低于预期的0%，续刷去年2月以来新低，前值从0.30%下修至0.2%。

2）国内新闻

1月14日，中国央行开展100亿元逆回购操作，因有100亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。

3）行业新闻

马来西亚将2022年1月份毛棕榈油的出口税维持在8%。但将2022年2月份的参考价从1月份的5302.01林吉特/吨下调至4907.14林吉特/吨。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股下跌后回升，上一交易日A股分化，上证50大跌1.42%，创业板指上涨1.18%，两市成交额1.11万亿元，资金方面北向资金净流入2.82亿元，01月13日融资余额减少5.45亿元至17052.46亿元。12月30日证监会主席易会满表示坚持“稳”字当头，多推出有利于稳增长、稳预期的政策措施，慎重出台有收缩效应的政策，注册制试点达到了预期目标，全面实行注册制的条件已逐步具备。在经济下行压力较大下政策出现了边际宽松，我们认为在政策加持下中长线股指预计将曲折上行，随着再度出现大跌，建议先观望。

【国债】

国债：继续上涨。央行继续开展100亿元逆回购操作，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛，但整体保持平稳。国内多地出现新冠变异病毒奥密克戎疫情，新增本土确诊病例创去年2月份以来的新高，推升市场避险情绪。12月出口数据超预期，CPI和PPI同比均有所回落，M2和社融存量同比增速较上月均有所回升，国务院要求抓紧发行已下达的专项债。美联储主席在听证会上继续表示今年的加息和缩表都可能更早和更快进行，市场预计今年3月份美联储加息的概率已达75%以上，美债收益率有所回升。短期受疫情和春节前宽松预期影响，期债走势偏强，不过需要警惕美债收益率回升和稳经济政策的冲击，操作上建议暂时观望，关注今日央行MLF续作情况。

2）能化

【原油】

原油：油价周五再次大幅冲高，布伦特原油突破86美元/桶。消费端，中国海关总署周四公布了2021年12月进出口数据，显示中国2021年1—12月原油进口量同比下降5.4%，至51297.8万吨，其中12月原油进口量为4614万吨，春节假期前，备货较上个月有明显回升。欧佩克及其限产同盟国自身投资不足，加之疫情后需求攀升，将催生能源危机的可能性。短期油价多头氛围浓厚，继续看涨。     

【甲醇】

甲醇：甲醇周五夜盘上涨1.39%。截至1月13日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.85%，较上周上涨0.13个百分点，较去年同期上涨1.47个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.63%，较上周上涨4.42个百分点。本周西北部分烯烃负荷提升及沿海个别MTO装置重启，国内CTO/MTO装置整体开工继续回升。整体来看，沿海地区甲醇库存在72.5万吨，环比上周下跌3.65万吨，跌幅在4.79%，同比下降32.81%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在21万吨附近。预计1月14日到1月30日沿海地区进口船货到港量52.54万-53万吨。

【橡胶】

橡胶：上周橡胶走势小幅反弹，国内产区停割，原料价格坚挺，需求稳定，目前仓单明显高于去年同期，期货市场交割压力增加，下游工厂计划月中开始停产，目前备货基本结束，需求进入淡季，泰国正值产胶旺季，整体基本面方面无太大转变，国内疫情反复影响市场情绪，胶价走势反弹后有转弱迹象，建议多单离场。

【纸浆】

纸浆：纸浆周五夜盘震荡下跌。短期海运物流及检修消息仍在持续发酵，市场预期供应仍将偏紧，进口木浆外盘报价接连提涨，市场信心得以提振。但国内下游需求增量有限，原纸并未跟随浆价上涨，纸企备货积极性一般，市场观望情绪浓厚。整体来看，需求不佳下持续上涨空间预计有限，浆价短期预计震荡整理为主。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8600,成交回升。拉丝PP，中石化平稳，中石油 部分上调50。煤化工8250，成交较好。两油石化库存61万，比增加8.5万吨。周五聚烯烃期货延续反弹。基本面 角度，终端节前备货，成交回升。上游库存去化，终端库存低位。叠加原油延续强势反弹，后市而言，聚烯烃反弹趋势延续，不过节前逢高可适当降低多头配置。

【聚酯】

聚酯：PTA回落，MEG走弱。近期成本端原油偏强走势。产业上，PTA开工率回升，未来重启产能逐步增加；乙二醇部分装置短期停车检修，供应增量不及预期。需求端，下游聚酯工厂春节检修逐步开始。库存方面，MEG港口库存小幅去化，PTA小幅去库。整体上，PTA、MEG基本面稳定，关注近期成本端及聚酯检修减产消息。

【沥青】

沥青：BU2206夜盘小幅高开低走，市场情绪有所回落但BDI指数近期有见底反弹趋势，原油价格受海外需求回升。国内交易逻辑回归基建刺激力度，主力合约收盘于3390元/吨，小涨12元/吨，回调0.36%。从基本面情况来看，沥青处于供需双弱格局，73家重交沥青炼厂开工率为32.2%，环比下降1.6个百分点，处于近3年以来最低水平，单日产量在6.5万吨水平，较年内最高日产10.3万吨减少36.9%，尤其华东、华南地区降幅最为明显。根据百川资讯最新数据，本周国内沥青炼厂库存录得36.4%，环比前一周下降0.18%，与此同时沥青社会库存来到33.2%，环比前一周下降1.7%，沥青延续了去库趋势。夏季去空沥青12多sc12，冬季去多沥青06空sc06，拿到近月交割，赚取利润的修复或者回归。建议3340-3380压力区间适当短空，观察区间3225-3285支撑情况。

3）黑色

【钢材】

钢材：螺纹夜盘随着炉料一同回落，但幅度相对较小。近期铁水产量继续回升，但短流程季节性的停工对冲了部分长流程的螺纹增量。电炉春节前的停工在所难免，后期产量的变动主要关注冬奥会期间的限产政策，目前有较强的不确定性。需求方面，伴随着混凝土、水泥等建材数据的转弱，节前螺纹需求基本见顶，弱现实、强预期、小基差的基本面组合使得螺纹05合约短期上方承压，但远期的乐观需求难以证伪，春节前螺纹谨慎看多

【铁矿】

铁矿：夜盘收跌1.59%。前期价格高位主要原因是高炉复产，钢厂存较强的补库需求，同时短期巴西东南部暴雨天气对供应存扰动。基本面方面，主流矿预计平稳增加，非主流矿从产量预报来看有较大增量，虽从成本端考虑在价格跌破80美金之后会有减产，但上半年预计难以看到。需求端，上半年地产新开工预计持续处于低位，虽基建增速能对冲部分地产用钢下滑，但整体需求走弱难以改变。整体来看，铁矿供应宽松格局难以改变，后市价格有望呈现偏弱走势。

【煤焦】

双焦：夜盘价格大幅回落。焦炭方面，焦炭供应扰动核心在环保限产预期较强，同时焦企库存快速去库，焦企市场情绪较为乐观，但焦企开启第四轮提涨200元/吨主流钢厂未接受。焦煤方面，主产地安全检查仍未放松，且下游市场需求尚可，带动国内焦煤市场看涨情绪较浓，报价多有所上涨，但难以改变供应逐步宽松格局，炼焦煤总库存底部持续快速回升。后市来看，双焦基本面并不支持现货价格持续上涨，在供应逐步好转背景下价格有望呈现偏弱走势。

【锰硅】

锰硅：上周五锰硅主力合约冲高回落，收于8586元/吨。锰硅现货价格上调至8200元/吨附近。天津疫情影响锰矿发运，矿价及运费略有抬升，目前合金厂家的锰矿库存尚可维持正常生产，后市需关注发运情况的进展。近期产量水平暂未出现明显回落，后市需关注厂家的停产检修情况。需求端来看，近期钢材产量有所回升，春节临近钢厂冬储需求释放，下游需求有所好转。但综合来看，当前厂家生产利润尚可，市场整体供应仍较为宽松，价格上方或仍存压力，操作上建议以逢高空配为主。

【硅铁】

硅铁：上周五硅铁主力合约冲高回落后反弹上行，收于9238元/吨。榆林发布文件整改违规兰炭产能，神木兰炭上调小料价格130元/吨至1800元/吨，72硅铁自然块的现货价格跟涨至8400元/吨附近，后市需关注兰炭产量水平及价格的走势。近期钢材产量回升，春节临近钢厂冬储需求释放，硅铁的下游需求有所好转。但进入1月宁夏、甘肃厂家开工有所提高，硅铁产量水平趋于抬升。综合来看，当前厂家利润情况较好、市场供应趋于增加，硅铁价格上方或仍存压力。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约震荡走弱，收于686元/吨。节前下游补库需求释放，港口5500K煤价调涨至955元/吨附近。印尼将分阶段恢复煤炭出口，本次事件的实际影响较为有限。近期煤炭产量整体上仍处于相对高位，坑口库存有所积累，下游电厂存煤充足。今冬整体气温高于去年，控耗限产政策下下游工业开工低位，电厂日耗难超同期水平，同时春节假期临近、终端用煤用电需求趋于下滑。综合来看，由于各环节供应较为充裕而需求支撑力度有限，煤价缺乏大幅上行的基础，操作上建议轻仓逢高空配。

4）金属

【贵金属】

贵金属：近期美元回落以及通胀走高使得黄金走势偏强，白银受其带动也出现反弹。上周五公布的美国12月零售销售月率下降1.9%，数据公布后金银出现回落。12月FOMC会议纪要显示，美联储官员普遍认为升息行动可能会较先前预期更早且更快速，后又有官员表示加息不久后就应该开始缩表。当前，就业数据表现尚可、通胀持续走高将支持美联储加快货币收紧的决定。而市场价格正在消化美联储今年3次加息，以及加息后不久开始缩表的预期。一方面更加鹰派的预期使得金银承压。另一方面市场对于政策收紧已有预期，通胀持续走高以及对经济复苏前景存忧为黄金提供支。金银近期或维持宽幅震荡。

【铜】

铜：周末夜盘铜价回落2%，受获利回吐打压回吐上周涨幅。市场预期供应总体表现稳定，需求端需要关注国内逆周期调节的力度。目前全球库存处于低位，LME现货延续升水状态。国内进入传统消费淡季，周末LME和上期所库存小幅增加。短期铜价可能偏弱运行，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：周末夜盘锌价小幅回落，跟随有色整体走势。由于能源价格上涨，境外有冶炼厂宣布关闭，市场担忧未来供应。国内目前锌产业链总体供需双弱。但国内库存总体较低，LME库存延续回落，低库存支撑锌价。下游镀锌开工率延续低位。预计锌价总体可能区间波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：日间夜盘小幅回落。截至13日国内社会库存较上周减少5.2万吨至72.4万吨，节前库存继续回落。铝前期的弱消费逻辑对价格影响逐步减弱，短期价格压力来自于对复产的担忧。考虑到2月消费大概率走弱以及复产条件增加，铝价预计触顶回落。

【镍】

镍：镍价周五夜盘下跌。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，受钢厂备货以及铁厂挺价影响，镍铁延续回升，但春节将至涨势或难持久。硫酸镍方面本周价格回升，加工利润分化，镍铁加工高冰镍利润大幅走强，对纯镍需求形成压力。短期镍系以硫酸镍上游纯镍领涨，低库存情况下不排除逼空可能。但纯镍价格目前已对硫酸镍利润形成较大挤压，短期仍有可能回落。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格小幅回落。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，后随着电力供应形势好转一度回落。不锈钢库存上周续跌，消费淡季不淡，推动不锈钢价格回升。但春节将至，2月消费难以延续。利润方面目前304不锈钢利润延续回升。短期价格上涨较多预计将出现回落；中长期看不锈钢供应预计继续增加，价格难以持续上行。

【铅】

铅：伦铅反弹，沪铅震荡反弹。产业上，1月13日国内铅锭社会库存9.07万吨，再度转降12000吨。供应端，海外冶炼厂成本高企，减产压力大；国内湖南水口山产量恢复，供应稳中有增。需求端，下游国内铅酸蓄电池市场消费清淡，终端企业电池库存消化缓慢，企业陆续有放假安排。整体上，供应预期增加，建议逢高抛空为主。

【锡】

锡：伦锡下跌，沪锡回落。现货市场临近交割，货源偏紧支撑价格。海外市场，全球第三大精炼锡制造商MSC年末运营产能已基本恢复，但印尼地区产能存在干扰，消费预期好转。国内目前原料供应仍存偏紧预期，1月云南、广西等地部分炼厂节前有放假减产预期。下游需求表现一般，企业按需采购，国内锡锭库存依然偏低。整体上，供应减产预期下，沪锡高位区间运行。

5）农产品

【白糖】

糖：受到原油上涨推动，周五夜盘原糖走强。全球糖市关注巴西甘蔗生长季天气、糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、压榨情况；另外宏观方面原油价格走强也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价。策略上，12月国内产销数据改善，白糖投资价值不断增加，SR05合约可以等原油价格企稳后在5700-5900一带买入。

【生猪】

生猪：生猪期货持续小幅震荡。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价13.96元/公斤，比上一日下跌0.06元/公斤。总体而言，目前供需博弈剧烈、下游需求不足而供应充足，中长期去库存仍需时间。不过目前现货升水期货对盘面形成支撑。而近期北方疫情加重将对猪肉消费带来波动。短期投资者可以逢回调买入03合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅上涨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日比持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3元/斤，与上一日比持平。截止2022年1月13日全国冷库出库量冷库出库量22.56万吨，环比上周走货加速，同比去年放缓。策略上，由于可交割苹果数量不足，2201合约交割对未来期货价格形成指引，建议空头在回落后平仓，多头等待价格回调后开多。

【油脂】

油脂：周五夜盘油脂回落。船运商检机构发布1月前15日马来西亚棕榈油出口减幅42%，马来西亚1月棕榈油出口关税维持8%，近期国内豆油表需不佳，棕榈油近月倒挂较多，豆棕盘面价差再次回落，抛储消息结束后，菜油依然相对偏弱，但是国内持续去库存，关注菜豆油05扩大。

【豆粕】

粕:1月14日(星期五)CBOT大豆收盘下跌。因天气预报显示南美干旱地区将有有利于作物的降雨。芝加哥期货交易所周一将因适逢马丁路德金纪念日而休市。罗萨里奥谷物交易所将阿根廷今年大豆产出预估下调至4000万吨，而此前的产量预估为4500万吨。农业咨询机Agroconsult表示，本年度巴西将收获超过1.34亿吨大豆，较之前11月预估减少7%，因干旱或导致该国平均单产触及六年最低。国内大豆榨利继续不佳，近月到港不多，豆粕现货基差偏强，关注豆粕35和菜粕59正套。

【棉花】

棉花：周五夜盘ICE美棉大幅上涨，郑棉跟随外盘偏强震荡。USDA下调美国及全球棉花产量和期末库存，报告利多棉价。国内轧花厂挺价意愿强烈，但下游纺纱利润亏损，订单依旧不足。短期受纺企节前备货影响，棉纱去库明显，棉价受到提振偏强运行，但补库行情即将结束，国内基本面向上驱动不足，短期跟随外盘波动为主。