3月下旬，受我国西南地区出现了罕见旱情影响，早籼稻期货一度放量增仓上行。但随着西南地区旱情的缓解，加之近月合约在临近交割月后向现货价回归，价格出现了大幅度直线下跌拖累，早籼稻远月主力也震荡低走，并在5月初形成技术性破位。后市看，早籼稻期价相对与现货价格依旧虚高，而基本面又不支持现货价格上涨，因此，早籼稻期货继续震荡下跌寻底概率较大。

一、西南地区旱情缓解，我国早籼稻播种面积可望增加，稻谷生产无忧。3月下旬早籼稻期价的暴涨主要原因是由于我国西南地区出现特大干旱造成的。而目前随着西南地区降雨的增多，早籼稻主产区之一的广西旱情基本消失，而早籼稻的播种进度基本正常。据了解，4月中旬以来的连续降雨，使当地旱情全部解除。农业部门的抗旱保春耕工作也开始转为指导农民做好春季农业管理工作。目前，柳州市早稻育秧已经全部完成，而全市101万亩早稻插秧工作也将在5月中旬完成。截至23日，广西已插早稻963.43万亩，占计划的65.88%。其中超级稻378.97万亩，占计划的71.58%。同时，玉林市、防城港市已完成早稻插秧任务，梧州市、北海市、贵港市、钦州市的早稻插秧面积也已超过九成。随着广西旱情的进一步缓解，截至24日，广西仅剩中旱县5个、轻旱县19个，已无特旱县和重旱县。
 
　　另外，由于政府不断提高粮食最低价格，使得种粮收益较为稳定，而且偏高于其他作物，加之种粮相对省时省力，近年来，国内粮食生产不断呈增加趋势。而今年早籼稻种生产形势良好。据农业部农情调度，2010年全国早稻播种面积预计将达到8920万亩以上，同比增加120多万亩，增幅1.4%。从各省数据来看，预计湖南早籼稻播种面积约2630万亩，同比增100万亩以上；江西2236万亩，同比增22万亩；广西1462万亩，同比减10万亩；湖北560万亩，增8万亩；广东1418万亩、安徽410万亩，同比基本持平。
 
　　二、早籼稻最低收购价格的提高对早籼稻价格提振作用有限。春节后，政府公布了今年稻谷的最低收购价格：2010年生产的早籼稻（三等，下同）、中晚籼稻、粳稻最低收购价分别提高到每50公斤93元、97元、105元，比2009年分别提高3元、5元、10元，提高幅度分别为3.3%、5.4%、10.5%。但事实上，目前稻谷市场价格已经远远高于这一最低收购价。据监测，目前江西九江粮食批发市场2009年本地产3级早籼稻批发价在1980元/吨，抚州市临川粮食批发市场收购价在1930元/吨，安徽芜湖大米批发市场入库价在1900元/吨。均远高政府公布的1860元/吨的最低收购价。而目前粳稻价格更高得离谱。政府每周拍卖的东北粳稻价格保持在2400元/吨的高价，也远远高于1.05元/斤的最低收购价。因此，按目前市场价格水平，今年的稻谷收购预案能不能顺利开展都成问题。目前高企的市场价格使得最低收购价形同虚设，不过可以限制、封杀稻谷价格的下跌空间，但不能奢望该政策成为提振稻谷价格的一个理由。
 
　　三、粳稻价格飚升，对早籼稻价格提振作用影响有限。从去年年底至今，由于去年东北地区粳稻因天气原因减产、质量下降，粳稻供应较为紧张，加之市场对高品质的粳稻需求增加，以及抢购心理影响，导致粳稻价格飙升，而且每次政府拍卖的粳稻几乎全部被抢购一空。但与此形成鲜明对比的是早籼稻和中晚籼稻市场价格的低迷，历次的籼稻拍卖成交率很难突破10%，而且成交价格均在拍卖底价附近。使得目前粳稻价格高于籼稻价格在700元/吨以上的历史最高价差水平。这主要是由于籼稻供应充裕而粳稻供应紧张从而使得同为稻谷但市场状况冰火两重天。而更甚的，最近，政府为抑制粳稻价格上涨，在无法提高粳稻拍卖量的情况下，又增加籼稻的拍卖数量，从以前的每周140万吨增加到200万吨的水平。从而更加剧了籼稻的供应压力，不利于籼稻价格上涨。
 
　　四、远月合约期价格偏高，或将向现货价靠拢。目前早籼稻现货价格在1950元/吨，而远月早籼稻期货价格仍在2100元/吨以上。根据目前国内的市场状况，我们认为在几个月后，早籼稻现货市场价格不会上涨到2100元/吨以上的水平。这是因为目前早籼稻库存充裕、而生产又较为乐观，加之国内粮食供应同样充裕，粮食价格不可能出现2007、2008年那样的暴涨行情。而如果在未来早籼稻现货价格没有明显上涨，那么目前较高的期货价格必将向现货价靠拢。这是因为早籼稻的合约设计和现货流通品质较为一致，仓单注册和流出期货市场都较为便利，使得早籼稻期货很难获得同现货的溢价，这一点和强麦仓单注册的复杂性完全不同。
 
　　上周四、五，早籼稻期货受国内外整体商品价格下跌影响，又出现了大幅低走，更加剧了本已存在的下跌趋势。也许这种额外利空造成的过度下跌会带来些虚反弹，但远月早籼稻的价格依旧虚高，下跌趋势不会改变。