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期指调整空间有限:永安期货6月29早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-06-29 10:45:02 来源:永安期货

股指


【市场要闻】


1、国家统计局发布数据显示,1至5月份全国规模以上工业企业实现利润总额18434.9亿元,同比下降19.3%,降幅比1至4月份收窄8.1个百分点。


2、央行货币政策委员会2020年第二季度例会于6月24日在北京召开。会议强调,加大宏观政策调节力度,着力稳企业保就业,扎实做好“六稳”工作,全面落实“六保”任务。健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制,有效对冲疫情对经济增长的影响。深化利率市场化改革,有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。打好防范化解金融风险攻坚战,把握保增长与防风险的有效平衡,注重在改革发展中化解风险,守住不发生系统性金融风险的底线。


3、根据文化和旅游部的统计,端午三天假期,全国共接待国内游客4880.9万人次,同比恢复50.9%;实现旅游收入122.8亿元,同比恢复31.2%。


4、银保监会:开展银行业保险业市场乱象整治“回头看”工作;查看“房住不炒”政策的落实,表内外资金直接或变相用于土地出让金或土地储备融资;未严格审查房地产开发企业资质,违规向“四证”不全的房地产开发项目提供融资等。


5、美国考虑对价值31亿美元的欧盟和英国产品征收新关税。美国贸易代表办公室将发布新的关税目标清单,新关税目标包括英国,德国,西班牙和法国,征税目标商品包括杜松子酒,啤酒,土豆和卡车。


6、欧洲央行会议纪要:欧洲央行管委会已经准备好调整所有工具,包括定向长期再融资操作、政策利率和前瞻性指引;市场情绪改善不应导致自满。资产购买的副作用现在显然已经被其利好所抵消。


7、美国疾控中心官员安东尼•福奇表示,新冠肺炎疫情反弹数据说明美国部分地区正面临“严峻问题”。部分地区的疫情反弹归根于经济开放过早,或民众未能遵守防疫准则。


【观点】


端午假期期间外围市场走弱,周一国内A股市场涨势可能放缓进而回落,但整体看期指调整空间有限,预计后市仍将延续震荡上扬走势。需继续关注全球疫情,特别欧美复工之后疫情反复对国际市场的影响,可能会进一步对国内出口方面带来的持续影响。



钢材矿石


钢材


1、现货:上涨。唐山普方坯3320(0);螺纹微涨,杭州3630(0),北京3720(0),广州3850(10);热卷上涨,上海3730(0),天津3730(20),乐从3780(10);冷轧微涨,上海4140(0),天津4050(0),乐从4190(10)。


2、利润:下降。即期生产普方坯盈利43,螺纹毛利80,热卷毛利72,电炉毛利-156。


3、基差:缩小。杭州螺纹(未折磅)10合约10,01合约162;上海热卷10合约126,01合约259。


4、供给:增长。6.25螺纹400(4),热卷328(3),五大品种1106(12)。


5、需求:建材成交量20.2(-1.1)万吨。


6、库存:由降转增。6.25螺纹社768(12),厂库321(20);热卷社库248(-1),厂库103(3);五大品种整体库存2053(38)。


7、总结:上周整体供给延续回升,表需延续回落,整体库存转为积累。水泥发货和钢材表需均显示受雨水影响,下游需求再度回落,但梅雨过半,后期影响将逐步衰减。乐观来看,螺纹供需顶底隐现,一旦确认,市场有望转向旺季的乐观而推动钢材震荡走强,同时关注盘面利润在低位情况下的扩大可能。



铁矿石


1、现货:外矿涨跌互现。唐山66%干基含税现金出厂915(0),日照金布巴724(0),日照PB粉785(0),62%普氏104.35(0);张家港废钢2370(0)。


2、利润:维持。PB粉20日进口利润-22。


3、基差:维持。PB粉09合约95,01合约176;金布巴粉09合约51,01合约132。


4、供给:6.19澳巴发货量2374(69),北方六港到货量1289(407)。


5、需求:6.25,45港日均疏港量320(9),64家钢厂日耗62.19(-0.18)。


6、库存:6.25,45港10781(164),64家钢厂进口矿1772(52),可用天数25(1)。


7、总结:上周唐山解封后疏港进一步上升,但华东集中到港,港库止跌回升,同时压港现象较明显。钢厂产能利用率、日耗高位震荡,厂库和可用天数延续回升。高炉需求逐渐见顶、到货季节性回升,供需将转为小幅累库,驱动边际转弱。铁矿整体方向仍将跟随成材,但边际驱动反向变化,可关注盘面利润在低位情况下的扩大可能。



焦煤焦炭


利润:吨精煤利润100元,吨焦炭利润350元。


价格:澳洲二线焦煤99.25美元,折盘面869元,一线焦煤119.5美元,折盘面971,内煤价格1230元;焦化厂焦炭出厂折盘面2050-2100元左右。


开工:全国钢厂高炉产能利用率79.31%(+0.15%);全国样本焦化厂产能利用率80.31%(+0.51%)。


库存:炼焦煤煤矿库存308.66(-10.56)万吨,炼焦煤港口库存498.5(-33.5),炼焦煤钢厂焦化厂以及独立焦化厂库存1546.28(+19.1)万吨;焦化厂焦炭库存38.59(-0.04)万吨,港口焦炭库存300.5(-14.5)万吨,钢厂焦炭库存458.92(-4.9)万吨。


总结:估值上看,目前焦炭现货估值高估,焦煤现货估值高估;驱动上看,需求端,钢厂生产仍较为积极,产量处于高位;对于焦炭来讲,目前的供需面好于2019年,焦炭库存下降速度加快,焦化厂焦炭库存处于低位,虽然华北西南地区继续增长,焦炭供应仍偏紧,但钢厂利润偏低,焦炭价格上涨空间受到压制,关注后续限产情况;对于焦煤来讲,短期内供需矛盾不大,“两会”后国内部分煤矿开始复产,澳煤进口量有望继续收缩,蒙煤通关量依旧处于低位,炼焦煤价格企稳并小幅反弹。中长期来看,只要炼焦煤进口量没有出现较大幅度的下降,炼焦煤供过于求的格局不改。



动力煤


现货:5500大卡570(-),5000大卡520(-),4500大卡459(-)。澳大利亚5500CFR价47.5美元/吨(-0.5),印尼3800大卡FOB价24美元/吨(-0.25)。


内外价差:澳大利亚5500大卡191元/吨(+4),印尼5000大卡124元/吨(-)。


期货:主力9月基差27.6,11月29.8,主力9月单边持仓13.4万手(夜盘-7491手),9月升水11月2.2。


需求:六大电日耗61(+1)。


电厂库存:六大电1567(-6),可用天数26(-1)。


港口库存:秦港473(-5),国投曹妃甸369(+1),国投京唐港157(-1)。


北港调度:北方四港调入合计160(-5),调出159(-2),锚地船87(-3),预到船15(-9)。


运费:BDI收1749(+11)。


总结:内蒙煤管票、陕西安检,产地扰动因素仍在,但北港调入量未见回调,仍处高位,港口库存震荡积累,近期电厂日耗表现较弱,补库空间也较为有限,但市场尚存旺季预期,整体驱动较为中性。



原油


端午假期过后,周一WTI原油期货跌幅扩大至2%,现报37.72美元/桶。布伦特原油期货开盘跌1.44%,报40.40美元/桶。


美国油服公司贝克休斯(BakerHughes)公布的数据显示,截至6月26日当周,石油钻井总数减少1座至188座,当周天然气钻井总数仍为75座;总钻井总数减少1座至265座。美国钻井公司连续第8周削减石油钻井平台数量至历史新低、天然气钻井平台数量持平。


总结


原油价格展开回落,主要的原因是,美国页岩油产量开始回升,使得市场担忧供应的压力。另外利比亚在梅斯拉东部油田重启生产,带来约1万桶/天的增量。供应端的压力在环比增加。而需求端方面,全球范围疫情二次爆发,目前尚未跟前期一样经济封锁。不过随着疫情新增人数的增加,还需要关注对经济的影响。如果局部地区重新增加管控,势必使得原油的需求恢复进度变慢。外围股市方面也展开调整,避险情绪又增加。另外贸易摩擦升级,欧美之间贸易情况给欧洲股市也带来压力。原油自身供需和宏观方面均对油价带来了调整压力,短期预期要进行震荡,关注疫情的进展以及贸易情况的指引。



尿素


1.现货市场:尿素、液氨偏弱,甲醇转上行。


尿素:山东1635(日+0,周-35),东北1670(日-10,周-20),江苏1655(日+0,周-35);


液氨:山东2520(日+0,周-60),河北2630(日-7,周-7),河南2355(日-30,周-30);


甲醇:西北1395(日+20,周+30),华东1610(日+20,周+80),华南1595(日+75,周+125)。


2.期货市场:期货及月差区间震荡,基差高位回落。


期货:9月1506(日-7,周-19),1月1497(日-9,-15),5月1550(日-8,周-17);


基差:9月129(日+7,周-26),1月138(日+9,周-30),5月85(日+8,周-28);


月差:9-1价差9(日+2,周-4),1-5价差-53(日-1,周+2)。


3.价差:合成氨加工费稳定;尿素/甲醇价差高位回落;产销区价差合理。


合成氨加工费181(日+0,周-0),尿素-甲醇25(日-20,周-115);山东-东北-35(日+10,周-15),山东-江苏-20(日+0,周+0)。


4.利润:尿素利润回落;复合肥利润稳定;三聚氰胺利润回升。


华东水煤浆406(日+0,周-80),华东航天炉290(日+0,周-50),华东固定床184(日+0,周-20);西北气头160(日+0,周+0),西南气头75(日+0,周+0);硫基复合肥254(日+0,周+5),氯基复合肥349(日+1,周+2),三聚氰胺-747(日+0,周+105)。


5.供给:开工及日产转增,同比略高。


截至2020/6/24,尿素企业开工率74.5%(环比+1.3%,同比+5.7%),其中气头企业开工率74.9%(环比+4.9%,同比-1.2%);日产量15.6万吨(环比+0.3万吨,同比+0.4万吨)。


6.需求:夏肥需求基本结束,工业需求平淡。


尿素工厂:截至2020/6/18,预收天数4.6天(环比-1.3天)。


复合肥:截至2020/6/24,开工率38.4%(环比-0.9%,同比-0.7%),库存66.8万吨(环比-7.2万吨,同比-16.9万吨)。


人造板:地产边际好转,关注5月数据;板厂正常生产。


三聚氰胺:截至2020/6/24,开工率53.2%(环比+3.8%,同比-5.7%)。


7.库存:工厂库存连续六周下降后转增,同比偏低;港口库存低位。


截至2020/6/24,工厂库存44.6万吨,(环比+2.4万吨,同比-12.2万吨);港口库存7.5万吨,(环比+0.0万吨,同比-10.9万吨)。


8.总结:


如果将库存作为表征短期供需格局的指标,尿素行业正式进入淡季行情,并且预计8月秋肥需求启动之前,库存易增难减;当然库存前期去化顺利,目前处于比较健康的水平,对价格的压制作用更多地体现在预期上。整体来看尿素驱动短期仍偏弱,转强仍需时间;估值方面利润偏高但是期货具备一定安全边际,价格也处于相对低位;综合来看可战略配置部分多头仓位。



油脂油料


1、期货价格


截至6.24当周,DCE豆粕9月豆粕2818元/吨,涨7元。棕榈油9月5104元/吨,跌44元,夜盘收于5114元/吨,跌36元。豆油9月5756元/吨,跌48元,夜盘收于5752元/吨,跌2元;


截至6.28当周,CBOT大豆7月合约结束了连续4周收涨的行情,当周累计跌9.8美分,跌幅为1.11%,11月合约跌18.5美分,跌幅为2.1%;BMD棕榈油结束近6周持续反弹,上周累计跌4.32%。


2、压榨


截至6.19当周,大豆周度压榨量213.82万吨,前一周205.2万吨,预计本周215万吨,下周217万吨,大豆压榨近6周创历史同期新高。港口大豆持续累库,已经恢复至5年同期均值之上水平。豆粕持续累库,但依旧低于5年同期均值水平。豆油持续累库,但因成交放量的配合,累库不及预计且依旧大幅低于5年同期均值水平。


3、基本面信息(原油领跌马棕紧随其后)


(1)端午假期期间,美国三大股指齐齐下挫,欧洲多个股指也表现低迷,商品市场方面,原油领跌商品市场,BMD棕榈油紧随其后;


(2)美国约翰斯•霍普金斯大学数据显示,全球新冠肺炎累计确诊病例突破1000万例,从百万到千万仅用时86天;累计死亡病例超50万例。其中,美国累计确诊超250万例,累计死亡超12.5万例。


5、行情走势分析


(1)2020/2021年度美豆生长状况持续好于5年同期均值,给国内蛋白市场上方构成压力;疫情在巴西持续发展以及中美关系依旧不排除反复可能构成底部支撑,加之市场心态已经好转。所以,豆粕价格处于上方有压力底部有支撑的状态,长期趋势的行程需要等待供给驱动因素的出现。6、7、8三个月高到港预估始终对m2009合约豆粕基差构成压力;


(2)棕榈油为植物油市场核心,假期期间随着原油价格的下跌BMD棕榈油结束了此前连续6周超20%的反弹行情,主力合约跌4.32%,美豆油也显著走跌。节前国内植物油现货成交不佳,等待冲高后的价格确认。整体来看豆棕走缩接近历史低位,建议出场观望。



白糖


1、ICE原糖期货周三微跌,周四微涨,周五收低,因原油下跌,以及白糖供应紧俏局势已经缓解。ICE7月原糖期货周三收低0.04美分,周四收高0.06美分,而周五收低0.26美分,结算价报每磅11.55美分。国内节日期间下跌幅度为2%。


2、郑糖主力09合约周三冲高回落,收跌21点至5104元/吨,最高至5182,仍收于60日下,持仓增5千余手。无夜盘。主力持仓上,主多增9千余手,主空增3千余手,其中多头方永安增4千余手,国投安信增2千余手,中信建投等5个席位各增1千余手,而海通减2千余手。空头方,创元增2千余手,中粮和财达各增1千余手,而华泰减1千余手。01合约跌25点至4918,持仓增6千余手,主力持仓上,多空各增3千余手,其中中粮增空2千余手。


3、资讯:1)据CFTC持仓报告,截至6月23日当周,投机客增持ICE原糖期货和期权净多仓17453手,至40081手。


2)印度糖厂协会(ISMA)6月25日发布预估报告称2020/21年度(2020年10月至2021年9月)印度糖产量预计同比增加12%,至3050万吨。产量增幅主要来自主产区,特别是马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦,上一年度甘蔗作物受到干旱与糟糕的季风雨的影响。马哈拉施特拉邦的甘蔗净面积在2020/21年度增加了43%,因2020年1月至3月西南季风和东北季风以及正常降雨都好于平均水平。


3)2020年6月1日-27日之间,巴西港口对中国装船数量约为18.5万吨(6月22日为16.56万吨).截止6月27日,巴西主流港口对中国食糖排船量为21.65万吨,较6月22日28.65万吨减少7万吨。2020年6月1日至27日,巴西对全球食糖装运量约为192.29万吨,较6月22日164.79万吨增加27.5万吨(增幅为16.69%)。截止6月27日,巴西对全球食糖排船数量约为344.78万吨,较6月22日336.27万吨增加8.51万吨。食糖装运等待船只为80艘(6月22日为80艘),而已装船船只为47艘(6月18日为40艘),等待装运时间在4-18天,最高等待时间为49天。


4)行业组织Unica周三称,2020/21年度迄今,巴西中南部糖产量达到1057万吨,同比增加57%。巴西中南部6月上半月的甘蔗压榨量为4170万吨,同比减少1.9%。该国中南部6月上半月糖产量为250万吨,较去年同期相比增加36%。


5)广西壮族自治区人民政府办公厅印发了关于广西食糖商业储备工作实施方案的通知。2020—2022年,当广西食糖市场价格在榨季内连续3周低于4500元/吨时,由自治区糖业主管部门会同自治区财政部门拟订具体食糖商业储备工作方案报自治区人民政府审定后,在广西24个国家扶贫开发工作重点县启动食糖商业储备工作。每年储备国家扶贫开发工作重点县内制糖企业生产的食糖30万—50万吨。食糖商业储备采取制糖企业承担储存任务并自负盈亏、财政给予贴息的市场化运作方式。储备时间不超过12个月。


6)主产区日成交:周三郑糖期货高开低走,部分商家以及终端仍适量补货,市场成交较前日继续降低。广西与云南地区共计成交14700吨,较前日降低3100吨。周日郑糖期货休市,市场缺乏盘面指引,但仍有少部分商家适量采购。广西与云南地区共计成交5500吨,较节前降低9200吨。


7)现货价格:周三,国产糖日上涨10元/吨到跌10-20元/吨不等。周日,国产糖较节前稳中小跌,跌0-3元/吨。周度变化不大:广西地区一级白糖报价在5360-5470元/吨,较上周五上涨10元/吨;云南产区昆明提货报价在5310-5340元/吨,大理提货报5250-5280元/吨,较上周五下跌10元/吨;广东产区报5300-5330元/吨,较上周五下跌10-20元/吨。


4、综述:原糖近期在涨到12美分偏上位置后出现整理,一是原油到了40美分之上后,市场对其能否继续上涨产生怀疑,且实际是原油出现整理,因原油反弹而被带动的原糖也进入了震荡/回调测试期。二是市场对新冠肺炎再度抬头和对需求的影响和有忧虑,三是供应端现货紧缺有所改善,新季供应压力因印度降雨等也增加。关注原油等的指引,整体探底反弹的势头仍在,不过回调空间不定。国内在波动上大部分在跟随原糖走势,近期跟随回调不明显,但内外价差大仍是目前最大问题,因此进口数量管控政策是否继续执行变的关键,如果放开,价格有望去寻求50%进口成本线,是压力源之一,如果不放开,目前价位有一定估值优势。此外,保障关税取消后进口糖起量、糖浆进口今年也放量,最近现货货源较多,加工糖逐渐获取销区定价权,制约着国内反弹空间。而消费旺季和商品在宏观防水背景下整体的触底反弹,使得估值上有一定优势也制约了下跌动能,尤其是投机做空动能,导致短期呈窄幅波动状态,继续观察40日/60日线附近表现或等待新驱动。



养殖


(1)中国养猪网数据显示,6月28日全国外三元生猪均价为35元/公斤,较前一日上涨0.36元/公斤,较上周上涨0.54元/公斤。近期生猪出栏仍难有上量,冻肉检查刺激鲜品需求,进口受国外疫情影响亦存下滑风险,但猪价上涨仍旧令需求受抑,短期市场供需两弱,预计维持震荡偏强格局。


2.鸡蛋市场:


(1)6月28日主产区均价约2.39元/斤(-0.18),主销区均价约2.69元/斤(-0.14)。


(2)6月24日期货2007合约2841(-32),2009合约3900(-19),7-9价差-1059(-13)。


(3)截至6月26日,蛋鸡养殖利润-9.04元/羽,上周为-16.73元/羽;蛋鸡苗2.3元/羽,上周为2.43元/羽;淘汰鸡价格回升至6.74元/公斤,上周为6.7元/公斤。


(4)现货价格回落,六月中下旬以来由于盘面升水逐渐挤出、端午需求以及蛋价低迷令淘鸡量小幅增加刺激期货价格反弹,但目前现货市场供应压力犹存,受限于鸡龄结构偏年轻以及养殖端部分仍存盼涨中秋的意愿使得淘汰缓慢,需求无明显增量,高存栏以及疫情背景下现实承压,后续继续关注淘鸡以及消费边际变量。



玉米淀粉


1、DCE玉米及淀粉:


C2009~2086,CS2009~2408。


2、CBOT玉米:321.7;


3、玉米现货价格:锦州港2125;潍坊2300。


4、淀粉现货价格:吉林2500;山东主流2650。


5、玉米基差:39,淀粉基差:242。


6、相关资讯:


1)东北华北种植面积有所减少,小麦略有减产,对玉米替代减弱。第五轮拍储继续进行,高成交、高溢价势头延续,市场信心继续被提振。深加工企业到货车辆继续偏少,贸易商持货信心增强,供应端库存不大。但拍储粮出库将近以及相关政策限制也对市场形成压力。


2)南北港口库存下降,南方降雨,运输部分受阻,供应偏紧。


3)CBOT玉米继续低位震荡。


4)生猪存栏环比继续增长,肉价略跌,鸡蛋价格下跌,补拦受限,短期饲料需求受阻,但中长期饲料需求依然看好。


5)受原料价格上涨,道路运输费恢复等影响,淀粉成本被推高,企业继续提价,但下游需求疲软,淀粉利润下行,深加工企业开机率偏低,淀粉库存上升,对高价原料承受度有限。


7、主要逻辑:东北播种面积有所减少,小麦有所减产,对玉米替代减弱。第五轮拍储继续进行,高成交及高溢价继续,市场信心被提振,深加工企业到货车辆延续偏少,收购价略涨,贸易商持货信心增强。北、南港口库存偏低,南方降雨,阻断交通,供应偏紧。生猪能繁母猪存栏环比继续增加,中长期饲料消费预期偏强。受原料玉米价格上涨、运费恢复等影响,深加工企业继续挺价,但下游需求疲软,淀粉利润下行,开机率下降,库存增加,价格承压。总体看,玉米贸易端、工业端库存下降,实际供应和预期同现偏紧,拍储继续高成交,高溢价,显示后期需求看好,短期受技术因素和拍储粮上市影响或有调整,但中长期供需结构延续偏紧,主趋势上行为主,注意期间震荡,淀粉跟随波动。

责任编辑:唐正璐

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