行情纷扰，市场几乎每天都上演“地狱在左，天堂在右”的戏码：抓住机会的交易者总算守得云开见月明，收益率短期跃升的交易明星轮番上阵；而踏错节奏定力不足的交易者，只能嗟叹此恨绵绵无绝期。但还有一个群体，他们统领千军万马，却举重若轻；行情波澜反复，他们却闲庭信步。他们便是使用量化策略的程序化交易群体。 

　　纵观2013海通期货“笑傲江湖”实盘大赛，量化组选手的整体绩效相对平稳，虽然没有波澜壮阔的收益曲线，但也没有出现坠入谷底无力回天的亏损。他们追求的不是暴利，而是持续的稳健盈利。在许多量化交易者看来，运用量化工具能够帮助他们更系统地制定交易策略、更严格地执行交易计划，也就可以更加自信从容地面对未知。选手“千鹤进取”便是一位对量化交易颇有研究的交易者，今年参赛以来总收益率33%，最大收益回撤仅-7.4%，位列量化组四强。与许多半路出家的量化交易者一样，他此前有近三年的主观交易经验。这三年的经验让他领悟，交易者要想走向稳健盈利，首先要有完整的系统交易体系和方法。于是2010年他开始着手量化研究，并实盘交易至今。 

　　组合投资及策略配置 

　　从大赛的交易评估系统中观察到“千鹤进取”搭配了日内和隔夜两种周期的交易策略，同时在股指、商品等多个品种上进行分散配置。对于组合投资及策略配置他分享了自己的观点：组合投资就是守株待兔。因为在行情到来之前，你不知道今年什么品种会走出大行情，所以就让系统自动去捕捉。组合投资的最大好处就是可以烫平曲线，控制回撤，提高收益期望值。至于搭配日内和隔夜两种周期的交易策略，一方面是为了控制隔夜仓位的系统性风险，另一方面是为了提高账户的收益期望值。 

　　资金管理及风险控制 

　　交易作为一项系统性工程，无不体现总体大于部分之和的特征，除了拥有正期望的策略，资金管理及风险控制也是一项巨大的考验。当谈及是否在适应性好的品种上加大资金投入时，“千鹤进取”表示，他在商品期货上的资金是平均分配的，也不会在适应性好的品种上加大资金投入，因为“适应性好”是阶段行情造成的，是基于历史的结论。 

　　“之所以选择量化交易是为了对风险和收益有一个清晰的预估，然后在有准备的风险意识下实现自己的期望值。”他认为收益风险比低于3:1的策略就没有实盘交易的价值。比如“千鹤进取”这个账户预期收益率为100%，那么与之对应的风险方面，账户对最大回撤的容忍度也是较高的：在大概率的情况下回撤到-15%左右，在小概率的极端情况下回撤到-30%。所谓的大概率下的回撤是指策略进行历史数据测试时发生过的最大回撤，而放大一倍就是他理解的小概率的极端情况，虽然极端情况很难发生，但谁也不能保证不会发生。 

　　策略评估及系统陷阱 

　　程序化交易也时常被人诟病为“看起来很美，用起来很水”。这一方面可能是由于交易者本身对于程序化工具的认识不足，另一方面可能是在策略制定时未对模型做有效评估。对此，“千鹤进取”表示要谨防策略研发陷阱：过度优化造成策略与历史数据高度匹配；冲击成本考虑不足，造成测试成绩的“富翁”，实盘交易的“负翁”。就其经验看，主要关注风险收益比、回撤率、每笔平均收益、交易信号的数量和分布情况等指标，以观察策略系统的抗冲击成本的能力和可承受的资金饱和量。 

　　“鹤鸣于九皋，声闻于天。鱼在于渚，或潜在渊。乐彼之园，爰有树檀，其下维榖。他山之石，可以攻玉。”正如“千鹤进取”所说的，无论主观还是程序化交易，只要坚持加上一份坦然的心态，可能就离盈利不远了。

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