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金韬:煤焦L型底部格局将将延续

最新高手视频! 七禾网 时间:2015-06-03 08:20:55 来源:国泰君安期货

  近期铁矿石价格强势反弹,带动焦煤、焦炭价格上扬。对煤焦供需面而言,炼焦煤价格逐步企稳,但焦炭库存上升,下游钢材需求不济抑制其上行动力。当前煤焦仍处于L型底部区域。

  

  炼焦煤价格逐步企稳

  

  4月,山西部分地区炼焦煤价格上调10—20元/吨,5月再度上调2—3元/吨,下游接受情况较好。有煤矿反映,4月开始,炼焦精煤就出现需求大于供给的迹象。这有两方面原因:其一,没有配套煤矿的小洗煤厂关停的比较多,现在一个区域内只剩下1-2家比较大的企业在正常运营,这造成洗煤能力不足,精煤相较原煤更为紧缺;其二,在一季度环保压力下,部分焦化厂有减产行动。环保风口过去后,有年度协议量的焦化厂提高了开工率,以保证协议量的完成。而前期焦化厂炼焦煤库存处于低位,焦化厂恢复开工带动炼焦煤需求的回升。山西地区产量数据验证了精煤相较原煤紧缺的情况。1—4月,吕梁市原煤产量同比增长2.7%,而生产洗煤2950.6万吨,同比下降9.6%,生产洗精煤2118.9万吨,同比下降9%。在此环境下,山西地区炼焦煤价格逐步企稳。山东地区,个别矿企精煤价格提涨5元/吨,也终结了接近半年的下跌局面。

  进口数据上,1—4月,我国累计进口炼焦煤1467万吨,同比下滑超过20%。京唐港、日照港、连云港、天津港四港炼焦煤库存下滑至359万吨,而去年同期为671万吨。另外,峰景矿硬焦煤价格从5月初的89.75美元/吨恢复到目前的95.5美元/吨,国外炼焦煤到岸价企稳反弹。

  

  焦炭库存仍在上升

  

  炼焦煤价格的企稳并未对焦炭形成联动上涨效应。部分焦炭贸易商反映,当前天津港焦炭销售并未出现好转。数据显示,焦炭库存已经从2月117万吨的低点上升至最新一期的206万吨,港口库存再度回到200万吨上方,显示焦炭销售压力增大。

  当前大型焦化厂算上化工产品的利润,基本做到盈亏平衡,而该类型焦化厂一般在吨焦生产亏损60—70元的情况下才会选择减产。因此,现阶段大型焦化厂不存在减产意愿。

  焦化厂开工率方面,华北地区独立焦化厂开工率维持在78%,华东地区焦化厂开工率从前期的72%上升至77%。焦炭产量开始恢复,市场供给量将进一步上升。

  出口方面,1—4月,焦炭出口金额累计为5.27亿美元,均价在175美元/吨,同比下降26.2%,出口均价下跌明显。焦炭的出口商均为中间商,其有“买涨不买跌”的惯性心理,持续的低价导致出口受阻。

  

  钢材需求不济

  

  尽管宏观利好不断,降息、降准下,市场资金充裕,部分市场观点认为,股市的牛市必将向商品市场传导。但调研反馈结果显示,实际需求远不如金融市场乐观。1—4月,房地产新开工面积累计同比下滑17.3%,购置土地面积下滑32.7%。受房地产疲弱影响,在钢材销售最旺的4—5月,钢价出现了持续下跌。上海地区20mm三级螺纹钢报价从3月末的2480元/吨下滑至当前的2190元/吨。6—7月是华东地区钢材销售的传统淡季,钢价想有起色难上加难。

  螺纹钢期货和现货的价差显示,螺纹钢1510合约已经升水现货超过100元/吨,这意味着当前市场已经透支了后期需求转暖的预期,一旦需求好转无法实现,高升水必然将回归。从钢厂反馈的情况看,在看到钢价明显回暖之前,其不会加大对焦煤、焦炭的补库力度。

  综上所述,炼焦煤现货价格已经企稳,但钢材需求无法有效回暖,导致产业链补库难以维系,焦炭销售压力依然处于上升态势,煤焦L型底部格局将延续。


责任编辑:黄荣益

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