6月12日，中国人民银行发布2026年5月金融统计数据报告。

初步统计，2026年5月末社会融资规模存量为458.81万亿元，同比增长7.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额277.4万亿元，同比增长5.5%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额1.14万亿元，同比下降4.3%；政府债券余额100.6万亿元，同比增长15.1%。

2026年前5个月社会融资规模增量累计为17.48万亿元，比上年同期少1.16万亿元。

货币供应方面，5月末广义货币供应量（M2）余额353.67万亿元，同比增长8.6%；狭义货币供应量（M1）余额114.89万亿元，同比增长5.5%。

期货日报记者注意到，反映资金活化程度的M2与M1“剪刀差”从4月末的3.6%收窄至3.1%，为年内最低水平。

“5月社会融资规模增加20293亿元，比上年同期少增2607亿元，主要是受人民币贷款、政府专项债券拖累。从贷款分项来看，住户贷款同比少增1952亿元，企业贷款同比多增1100亿元。”光大期货研究所宏观分析师于洁告诉记者。

于洁分析称，住户贷款中与消费相关的住户短期贷款同比少增632亿元，中长期贷款同比少增1317亿元。住户中长期贷款持续同比少增，表明购房者仍倾向于降杠杆购房，住房公积金贷款等政策效果仍需观察。

于洁表示，需要注意的是，企业中长期贷款同比少增3500亿元，短期贷款同比少增100亿元，而票据融资同比多增4824亿元，“票据冲量”现象明显。在信贷需求偏弱且临近半年度信贷考核的背景下，银行为完成考核指标大量买入票据，导致票据供不应求、利率被压低。

于洁认为，当前外需强、内需弱，出口企业并非传统信贷需求主力，因此信贷需求偏弱。与此同时，M2增速维持高位，社融增速回落较快。在出口偏强和人民币升值预期下，出口企业结汇意愿增强，企业结汇直接派生M2，而内需偏弱导致信贷需求不足。

于洁认为，央行货币政策的焦点已从“总量宽松”转向“结构优化”“精准滴灌”，未来推出降准降息等总量政策的概率不大。