报告品种：玻璃、纯碱

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观点小结

清洁能源改造在即，湖北玻碱产业现状如何？本次调研，我们得到以下结论：

1、湖北平板玻璃已大幅度减产，但供需失衡未根本改善；

2、玻璃生产企业坚守产能指标，主动出清意愿薄弱；

3、清洁能源改造是最大变量，成本抬升将加速行业洗牌；

4、光伏玻璃亏损远超浮法玻璃，产线存在收缩预期；

5、过剩压力下，联碱企业寻求出口或高附加值赛道。

一、关键结论

（一）湖北平板玻璃已大幅度减产，但供需失衡未根本改善

2026年4月湖北省平板玻璃的月产量较2025年底减少4.70万吨，是全国减产规模最大的省份之一，下半年预计仍将继续减产。但供需失衡的格局并未发生根本扭转：1、库存方面。生产企业库存普遍处于正常偏高位置；贸易商库存虽已腾出补库空间，但因为消化速率较慢、黄梅雨季和盘面价格不利于套保，补库意愿薄弱。2、需求方面。下游需求中，建筑玻璃占比高达80%，核心城市房价企稳尚未传导至建材需求，需求整体仍受房地产拖累继续下行。行业普遍预期1-2年内供需失衡格局难解，但短期或因环保政策出现阶段性反弹。

（二）玻璃生产企业坚守产能指标，主动出清意愿薄弱

尽管全行业普遍亏损，但多重原因导致企业“抗亏损，守指标”：1、产能指标壁垒。政策规定产能退出后无法复入，企业因不愿永久退出而坚守指标。2、经营韧性偏强。玻璃厂在2021年-2022年景气周期积累了丰厚利润，如果近年来未盲目扩张、投资光伏，则具备较强的经营韧性。3、家族企业传承。湖北玻璃厂多为私营企业，创始人深耕行业数十年，对企业怀有深厚感情，并期望完成代际传承。

（三）清洁能源改造是最大变量，成本抬升将加速行业洗牌

湖北约90%的玻璃使用石油焦，清洁能源改造将推动成本上行，加剧企业亏损。实际执行中，企业往往被动应对，政策执行可能存在弹性。目前尚未到政策截止日期，企业仍存在观望心理。政策若强制落地，短期内或将引发供应收缩和价格反弹预期，中长期成本控制能力弱、产品同质化严重的企业将加速出局，行业集中度有望提升。

（四）光伏玻璃亏损远超浮法玻璃，产线存在收缩预期

浮法玻璃亏损约100元/吨，光伏玻璃亏损在400-600元/吨。光伏玻璃产线点火后平均每天亏损80-100万元，因此部分产线建成后从未点火。光伏玻璃的高亏损已实质性压制新增产能释放，并可能导致在产产线进一步冷修或停产，从而减少对重碱的需求，对纯碱市场形成负反馈。

（五）过剩压力下，联碱企业寻求出口或高附加值赛道

重碱需求萎缩导致企业主动降低产出比例，调研企业轻碱产出比例超过90%。轻碱因下游比较分散，需求相对稳定，库存去化相对更快。为缓解过剩压力，企业积极拓展出口渠道，东南亚、南亚需求增长较快。同时，企业尝试向高附加值方向转型，如钠电池正极材料等方向。

二、调研背景

调研时间：2026年5月18日-2026年5月21日

调研对象：湖北省建材行业组织、玻璃生产企业、玻璃深加工企业、纯碱生产企业

（一）玻碱产业链已进入深度磨底期

近年来，纯碱、玻璃价格中枢持续下移，产业链利润全面收缩。根据卓创资讯数据，2025年重碱终端均价同比下降30.2%，浮法玻璃均价同比下降21.81%，浮法玻璃行业综合利润从2024年的115元/吨跌至-47.60元/吨。

但今年以来，浮法玻璃价格先涨后跌，且下跌幅度进一步收窄，处于近5年底部调整位置。根据上海钢联数据，截止2026年5月28日，5mm浮法玻璃市场价格1134元/吨，同比下跌8.03%，较2025年底上涨5.68%。

与此同时，企业因亏损冷修频繁，叠加宏观情绪反复交易、低估值下资金做多驱动增强，以及环保政策加码，使得资金与套保之间的博弈加剧。盘面在悲观现实与修复预期之间反复拉锯，期货价格波动率明显抬升。

（二）湖北区域产销映射全国边际变动

湖北是中国纯碱、玻璃的生产重镇，区域产销、库存变化直接映射全国产业链的边际变动。

湖北的浮法玻璃产能位居华中地区第一，全国第三。根据卓创资讯数据，截止2026年5月28日，湖北地区浮法玻璃产能占全国产能的7.21%。湖北也是玻璃期货的主要交割区域，共设有4个厂库、3个外库。湖北现货的价格变动对华中、华东乃至全国均有传导效应。

湖北所在的华中地区是纯碱的主要流出地之一，主要流向华南、华东、华北等地区。根据卓创资讯数据，截止2026年5月28日，湖北地区纯碱产能占全国产能的12.76%。湖北因产能和需求相对集中，货源竞争比较充分，价格处于全国偏低水平。

（三）清洁能源改造已成行业最大变量

湖北省于2024年发布《湖北省玻璃行业大气环境综合整治实施方案》，要求2026年底前完成以石油焦、煤制气为燃料的平板玻璃企业清洁能源替代。2026年1月，湖北省环保部门约谈重点玻璃企业，要求提前至2026年8月31日前完成改造。

若政策强制落地，燃料切换将大幅度增加企业生产成本，加剧亏损，短期供应端收缩预期强烈。同时，低成本“石油焦玻璃”的退出也将对平板玻璃价格中枢上移形成支撑。这一政策是当前湖北玻碱市场最大的结构性变量，也是本次调研的核心命题之一。

三、调研纪要

（一）建材行业组织

1、产能

目前湖北省共有8家玻璃生产企业，产品覆盖浮法玻璃、光伏玻璃、电子玻璃以及日用玻璃。浮法玻璃日熔量已由14600吨减少至10400吨，减产规模全国最大，下半年预计仍将继续减产。政策严禁新增产能，只能等量置换，连续停产2年以上的产线不得用于产能置换。产能退出后无法复入，企业坚守产能指标，不愿永久退出。

2、库存

生产企业库存高位运行，期现中游库存在18万吨左右，库存消化速率较为缓慢。

当前贸易商有一定的补库空间，但雨季叠加盘面价格偏低，导致补库意愿不强。

3、成本利润

普白玻璃内卷十分严重，价格普遍低于1000元/吨，生产企业几乎全线亏损，平均亏损超过100元/吨。超白玻璃、汽车玻璃、建筑节能玻璃尚有盈利，浮法玻璃向高端产品或特定细分领域转型。光伏玻璃亏损更加严重，点火产线平均每天亏损80-100万元。

4、下游需求

下游需求中，建筑玻璃占比80%，汽车玻璃10%，家具家电以及其他占比10%。湖北玻璃出口极少，占比约2%-3%。房地产下行继续拖累需求，出口不被政策鼓励，今年需求同比下滑。

5、清洁能源改造

湖北90%的玻璃产能以石油焦为燃料，清洁能源改造将推动成本上行，加剧企业亏损。企业被动应对，政策执行可能存在弹性，各企业改造进度存在差异。

6、行业判断

（1）行业仍处于下行周期，1-2年内难有趋势性反转。价格内卷与环保压力并存，燃料改造、资金实力、成本控制将决定企业生存空间。

（2）原片厂通常配备深加工部门，但不够强，鼓励企业延链补链，鼓励发展更高附加值产品，“十五五”期间向高端化、绿色化、智能化转型。

（二）玻璃生产企业A

1、产能

浮法玻璃共有7条生产线，产能合计189.8万吨/年。另有2条光伏玻璃生产线，仅投产1条。

2、库存

现货库存16.5万吨。因价格偏高不利于交割，仅套保10天左右的产量，期货库存有限。

3、成本利润

（1）浮法玻璃现金成本1050元/吨，完全成本超过1100元/吨，亏损超过100元/吨，大规模减产的心理价位是亏损400元/吨。光伏玻璃成本约1400-1500元/吨，出厂价格低于900元/吨。企业通常可保价20天。浮法玻璃的出厂价格通常高于市场价格。期现商用盘面套保利润补贴现货采购成本，使市场价能够长期低于企业出厂价。

（2）分规格利润：厚度3-4mm的薄型玻璃用于汽车、家电等场景，利润相对平稳；厚度4mm以上的中厚玻璃主要用于建筑建材，全国普遍亏损。但企业为降低单位能耗，倾向采用大型窑炉，增加了薄型玻璃的生产难度。

（3）燃料成本：采用美国低硫焦，价格2380元/吨。如果石油焦价格区间达到2400-2500元/吨，改用天然气可能更具有经济性。

（4）原料成本：纯碱主要与河南或湖北本地碱厂签订长协，由厂家直供，期货点价很少。预备15天左右库存，散装碱为主以降低成本。企业自有硅砂资源，当前砂价低迷，上游产业链全面内卷。

（5）运输成本：以船运为主，湖北到江浙的运费约为50-80元/吨。但由于全国玻璃价差收窄、市场流动性减弱，销售半径通常集中在300-500公里内。

4、下游需求

二、三线城市房地产仍在继续下滑，建筑建材对玻璃原片的需求持续萎缩。深加工订单不多，盈利十分有限。

5、清洁能源改造

清洁能源改造取决于政府最终的强制程度，截止日期前观望心态浓厚，如到期强制切换，成本提升将推动价格上涨。应对策略上，通过产品高端化增加下游对涨价的接受度。

6、企业观点

（1）对短期价格走势不乐观，长期来看关注环保政策执行程度和产能出清进展。湖北玻璃厂较为分散，难以结成类似沙玻集团的卡塔尔组织统一减产。

（2）企业主要通过期现结合、优化管理实现降本增效，同时玻璃厂在2021-2022年普遍积累了丰厚盈利，近年来在光伏玻璃等领域亏损较少的企业具备更强韧性。

（三）玻璃生产企业B

1、产能

集团浮法玻璃产能合计82.13万吨/年，光伏玻璃产能80.3万吨/年，日用玻璃21.9万吨/年。浮法玻璃暂无冷修计划。光伏玻璃产线因亏损，已近4个月未出货。

2、库存

现货库存9万吨，处于正常偏高水平。企业期现紧密结合，根据交割需要注册期货仓单，是交割量最大的企业之一。

3、成本利润

（1）浮法玻璃完全成本1100元/吨，出厂价格约1000元/吨。浮法玻璃价格如低于800元/吨，考虑暂缓出货。日用玻璃尚有盈利且比较稳定，通过参与食品饮料厂家招标确定全年价格。

（2）燃料成本：仍以石油焦为主，少部分天然气，当地天然气长协价2.6元/m³。

（3）原料成本：纯碱由河南碱厂直供，平均1130元/吨，运费100元/吨。纯碱采购灵活，保持半个月左右安全库存。

（4）运输成本：拥有自有码头，汽运、船运比例各一半，发江苏运费约80元/吨。

4、下游需求

（1）下游需求中，家装订单占比相对较高。尽管地产新开工拖累需求，但城市更新和家装升级对需求有一定支撑。

（2）传统的淡旺季特征减弱，呈现“旺季不旺，淡季不淡”状态。

5、清洁能源改造

先切换能源的企业先亏损，按政府要求采取了一定的动作，但仍观望8月底和今年底政府的实际措施。

6、企业观点

（1）浮法玻璃短期价格易跌难涨，且端午节假期可能影响产销。但7-8月“石油焦改气”预期可能导致价格反弹，如政府强制改造企业预计有停产计划。

（2）光伏玻璃成本高于浮法玻璃，但售价更低，停产可能性更大，可能会减少重碱需求。

（四）玻璃生产企业C

1、产能

湖北浮法玻璃在产总产能约为2200D/T，在新疆另有500D/T浮法产线。原有5条产线，当前3条在产，已停产2条小线，计划再停产1条完成产能置换。产品向色玻、汽玻发展，各产品比例根据价格灵活调整。

2、库存

总库存约8万吨，其中镀膜玻璃库存0.5万吨。

3、成本利润

湖北普通白玻出厂价约1020元/吨，价格波动不固定。行业普遍击穿成本线，受能源成本影响较大。

4、下游需求

（1）下游需求以加工厂订单、家装散单为主，工程订单较少。

（2）湖北产线销售范围覆盖全国，省内占比40%-50%。新疆产线以当地直销为主，今年新增出口订单。

5、企业观点

企业坚持差异化经营，回避低价交割品规格，聚焦高利润品种。

（五）玻璃深加工企业D

1、经营概况

当地重点玻璃深加工厂，同时经营原片贸易，与大型原片生产厂家深度合作。钢化玻璃产线1条、中空玻璃产线2条，月产中空玻璃2万㎡。家装业务集中在200公里内，门窗、幕墙等工装业务覆盖全国。

2、原片库存

库容6万吨，上月库存4-5万吨，当月库存2-3万吨。库存仍有半年以上的老玻璃，去年12月的原片约890元/吨，每后移1个月价格上涨约10元/吨。

当地贸易商库存在3月底-4月初达到最高，目前库存有所去化。现货贸易难有盈利，通过套保补贴利润。

3、下游需求

平均在手订单天数7天。游工程、家装需求体感均较弱，深加工厂大部分亏损。

4、企业观点

当前现货价格低迷，梅雨季节需求疲软。9月进入旺季且汛期过后，市场可能看好后续行情。

（六）纯碱生产企业E

1、产能

当地重点纯碱联碱生产企业，理论最大产能170万吨/年，实际按150万吨/年运行。同时生产氯化铵、小苏打、工业盐等其他化工产品。负荷通常接近100%，每年一次检修计划，每次15天左右。5月中旬全场停车检修，预计持续15天。

2、库存

（1）纯碱在潮湿环境下只能保存2-3个月，总体顺产顺销，厂家不备库存。

（2）纯碱产品中，轻碱占比90%以上，且轻碱库存更少。

3、成本利润

联碱双吨成本1500-1600元/吨，重质化成本低于100元/吨，不同目的地运费差异较大。二季度受春耕旺季和尿素紧缺影响，氯化铵价格大涨，带动联碱扭亏为盈。

4、下游需求

（1）重碱需求萎缩，厂家主动减少产出比例。轻碱下游需求分散，整体比较稳定。

（2）今年出口情况好于去年同期，全年出口目标约20万吨。

5、企业观点

（1）行业整体产能过剩，受低成本天然碱冲击明显。中盐化工500万吨天然碱项目计划于2029年投产，预期继续加剧过剩格局。

（2）在行业内卷严重的情况下，天然碱和具备高附加值产业链的联碱企业更具备生存优势。

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