报告品种：热卷

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热轧商品卷排产：5月热轧排产环比增0.3%，日均降3%

据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂本月热轧商品材计划量总计1335.64万吨，较上月实际热轧商品材产量上升3.74万吨，增幅0.3%。

日均来看，5月天数较4月多1天，5月热轧商品材日均排产为43.09万吨，环比上月实际日均产量下降3.0%。

当前钢厂利润及订单情况良好，生产积极性较高，5月整体排产环比4月实际产量基本持平，5月天数少于4月，日均来看钢厂热卷排产环比下降。

本月，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1736.64万吨，较上月实际产量上升0.5%。日均来看，5月天数较4月多1天，5月54家钢厂热轧商品材日均排产为56.02万吨，环比上月实际日均产量下降2.7%。

数据来源：SMM

冷轧商品卷排产：5月钢厂冷轧排产增2%，日均排产降1.4%

据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂本月冷轧商品材计划量总计421.23万吨，较上月实际冷轧商品材产量上升7.85万吨，增幅1.9%。

日均来看，5月天数较4月多1天，5月冷轧商品材日均排产为13.59万吨，环比上月冷轧商品材日均实际产量下降1.4%。

数据来源：SMM

热轧出口排产：5月钢厂热轧出口计划量环比增23%

本月国内钢厂热轧出口排产明显回升，增量主要来自东北大厂及部分华北钢厂。4月，海外部分市场迎来新一轮补库周期，国内钢厂热卷接单有所转好；此外，部分钢厂出口计划量中包含板坯，综合影响下，本月钢厂出口计划量环比上升。

新订单方面，据SMM最新调研了解，近期部分钢厂反映出口新订单边际转弱，这一方面与中国出口报价上涨，价格竞争优势转弱，叠加前期订单增量较大，海外采购节奏有所放缓等因素有关。

数据来源：SMM

热轧钢厂检修：5月热轧检修环比小幅增加

检修方面，5月热轧检修影响量暂为59.20万吨，环比上月上升5.77万吨。目前发布的检修集中于华东、华北、中南部等区域，后续情况SMM将持续跟踪。

数据来源：SMM

利润方面

据SMM调研的钢厂生产热卷即时利润情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在盈利>100元区间，样本钢厂盈利率较上月初明显提升；细分来看，约4%的钢厂反映当前利润处于亏损50-100元/吨；18%的钢厂处于盈亏边际平衡状态；21%的钢厂反映当前利润处于50-100元/吨区间；57%的钢厂反映当前利润>100元/吨。

数据来源：SMM

总结

5月钢厂热轧商品材排产总量环比基本持平，由于5月天数多于4月，日均排产环比减量，供应压力略低于此前预期。

需求方面，5月中下旬板材需求预计呈现边际转弱，未来2-3周热卷库存有望延续去化，5月底前基本面矛盾累积程度有限。

其他方面，海外能源溢价短期难以缓解，铁水产量延续偏高水平，下旬前卷价延续高位震荡，期间中东冲突缓解预期带来的煤焦价格回撤与热卷出口接单阶段性转弱预计将导致价格短暂承压回调，回调空间有限。

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