4月20日，最新贷款市场报价利率（LPR）出炉。其中，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均与上月持平。据期货日报记者了解，这是自2025年5月两个期限LPR各下降10个基点之后，LPR连续11个月“按兵不动”。

“这一结果既符合市场预期，也反映出当前宏观经济稳定、货币政策中性的阶段性特征。”方正中期期货首席宏观经济研究员李彦森在接受记者采访时表示，从影响因素来看，LPR维持不变符合逻辑。一方面，其定价基础——央行7天期逆回购利率持续保持不变。另一方面，商业银行净息差已处于历史低位，缺乏主动下调LPR加点的动力。

记者注意到，近期包括1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率在内的主要市场利率出现一定幅度下行，其中3月1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值为1.54%，较2025年12月下行11个基点。4月以来该指标进一步下行至1.48%。2025年四季度末，商业银行净息差持续处于1.42%的历史最低位。

格林大华期货副总经理、首席专家王骏同样认为，今年以来MLF、逆回购利率均未调整，银行净息差保持低位致使降息动力不足。

李彦森分析称，当前我国货币政策仍处于“观察期”。今年一季度GDP同比增长5.0%，平减指数恢复至零附近，其他经济指标多数超预期，短期内稳增长需求不高，货币政策目前暂无积极配合的紧迫性。因此，央行更倾向于巩固现有的政策效果，而非急于推出新的总量宽松措施。

王骏表示，我国宏观经济开局良好，有效需求逐步回升，市场竞争秩序不断优化，实体经济供需关系持续改善，3月PMI重回扩张区间，同时考虑到输入性通胀、国际油价上行以及稳汇率、稳息差的约束，预计央行将保持短期不降息、不收紧的中性政策。

李彦森预计，未来央行的货币政策仍将以稳为主，全面宽松的紧迫性不强，或仍以维持流动性合理充裕为阶段性目标，而非单纯的总量扩张。

央行近期明确，继续实施好适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，发挥增量政策和存量政策、货币政策与财政政策的集成效应。

虽然当前LPR利率保持不动，但多位分析人士认为，年内央行降准、降息的可能性依然存在。

李彦森表示，若外部风险大幅上升，并对国内经济产生明显的负面影响，央行可能会降息、降准，LPR也会相应下调。