华鑫早间头条

宏观与产业

1、财政部公布数据显示，今年1—10月，全国财政收入18.65万亿元，同比增长0.8%。10月单月，全国财政收入2.26万亿元，同比增长3.2%，月度增幅继续提高。1—10月，全国财政支出22.58万亿元，同比增长2%。

2、国家外汇局统计显示，10月，银行结汇2142亿美元，售汇1965亿美元，银行结售汇顺差177亿美元，环比有所收窄。受国庆中秋假期因素等影响，9月企业、个人等非银行部门跨境资金小幅净流出，10月跨境资金净流入增多，综合两个月情况看跨境收支月均顺差为240亿美元。

3、商务部决定自11月18日起，对原产于美国的进口正丙醇所适用的反倾销、反补贴措施进行期终复审调查。调查期间，对原产于美国的进口正丙醇继续征收254.4%—267.4%的反倾销税和34.2%—37.7%的反补贴税。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

A股弱势震荡，锂矿概念股逆势爆发，福建本地股掀涨停潮，军工股火力全开；医药概念集体下挫，光伏板块调整。截至收盘，上证指数跌0.46%报3972.03点，深证成指跌0.11%，创业板指跌0.2%。A股全天成交1.93万亿元。

香港恒生指数收盘跌0.71%报26384.28点；恒生科技指数下跌0.96%，恒生中国企业指数下跌0.74%。电气设备、医药生物、有色金属、化工、银行板块跌幅居前。南向资金净买入84.48亿港元，阿里巴巴获净买入近21亿港元。。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指全线收跌，道指跌1.18%报46590.24点，标普500指数跌0.92%报6672.41点，纳指跌0.84%报22708.07点。美国运通跌超4%，IBM跌逾2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.47%，英伟达、苹果跌近2%。中概股多数下跌，阿特斯太阳能跌超15%，满帮集团跌近12%。市场继续关注对AI估值泡沫的担忧、板块轮动、以及美联储降息预期变化等因素。AI巨头英伟达将在本周三公布财报，9月非农就业数据也将在本周发布。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨0.63个基点报3.608%，3年期美债收益率涨0.28个基点报3.611%，5年期美债收益率持平报3.728%，10年期美债收益率跌0.78个基点报4.137%，30年期美债收益率跌1.20个基点报4.736%。

纽约尾盘，美元指数涨0.25%报99.54，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.25%报1.1592，英镑兑美元跌0.16%报1.3154，澳元兑美元跌0.64%报0.6494，美元兑日元涨0.47%报155.2520，美元兑加元涨0.22%报1.4057，美元兑瑞郎涨0.27%报0.7962，离岸人民币对美元跌81个基点报7.1082。 

▌商品相关信息

周一碳酸锂期货多数合约强势涨停，主力合约收报95200元/吨，创2024年7月以来新高。自11月初以来，碳酸锂价格呈现显著上涨趋势，累计最大涨幅已突破20%。

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.20%报4045.10美元/盎司，COMEX白银期货跌1.25%报50.05美元/盎司。贵金属价格可能继续受到美元走强和美联储政策预期的压制。但中长期而言，全球央行购金趋势（如中国央行连续12个月增持）和美国债务问题对美元信用的潜在冲击，仍为贵金属提供支撑

美油主力合约收跌0.62%，报59.72美元/桶；布伦特原油主力合约跌0.61%，报64.0美元/桶。

▌策略参考和回顾

【期指】周一A股各主要指数分化，上证指数跌0.46%，创业板指跌0.20%，科创50跌0.53%，中证1000涨0.27%，北证50涨0.81%，全A平均股价涨0.12%，全市场成交总量19303亿元，缩量501亿元，超2500只个股上涨，军工、能源金属、福建和海南板块活跃，权重如银行等调整。期指普跌，各期指跌幅排名：IH>IF>IC>IH。隔夜美股三大指数普跌，道指创10月下旬以来新低。A股整体处于震荡，上证指数4000点附近来回拉锯，盘中板块风格切换较快，建议短期做好防守，可利用组合降低风险，如股指+债券组合。

【有色】夜盘整体弱势，镍再创本轮调整新低。美股下行和美元反弹对有色形成双重压力。沪铜低开后窄幅波动，持仓减少超过1万手，包括昨日摘牌的11月合约持仓；沪铝低开低走，持仓总量减少超过2万手，包括昨日摘牌的11月合约中的5千余手；沪锌低开低走，创11月以来新低；沪铅高开低走；沪镍低开低走，再创本轮调整新低；沪锡是夜盘唯一上涨的有色品种，但小幅反弹过程中，持仓总量未见恢复。有色整体处于调整阶段，建议暂时观望，11月合约摘牌后，12月将加快向远期合约移仓，注意远期和总持仓的恢复程度。近期夜盘有色与美元、美股形成一定的共振，而白天盘关注A股的动向。

【贵金属】昨日夜盘，金银分化，沪金收于931.24，涨幅为0.04%，沪银主力收于11983，跌幅为0.17%，美股低开低走，美债美元走强。本周将迎来9月的非农数据，而美东时间11月26日上午将发布第三季度GDP修正值，10月份个人收入、支出及PCE价格指数，或是决定美联储是否降息的关键数据。短期建议黄金逢低做多，黄金的需求主要来源于各国央行，当下流动性转宽给予黄金向上弹性，关注目前美流动性问题，如流动性紧缩，则黄金也无法避免受到波及；白银建议轻仓看多，目前白银流动性仍然偏紧，看好其在风险偏好回升中的向上弹性。而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡。

【原油】隔夜油价成交缩量小幅回落。近期油市受地缘影响多空交换频繁。昨日利比亚首都附近爆发冲突，冲突点距离利比亚石油点较近；苏丹能源设施遇袭石油出口中断；特朗普暗示采取军事打击行动，施压墨西哥等拉美国家。这一系列地缘冲突使得油价在欧洲交易时段冲高，夜盘市场情绪降温，油价盘面缩量回落。自欧佩克以及国际能源署先后公布月报正式原油过剩压力，短期虽有少量利多因素支撑，但供需基本面的利空仍会压制反弹空间，短期油价大概率区间震荡，但震荡区间预计向下扩大至年内低位支撑。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷铁矿高位回落，双焦破位下跌。15日生态环境部发布消息，经党中央、国务院批准，第三轮第五批中央生态环境保护督察全面启动，覆盖北京、天津、河北3省市及5家央企。产业方面，上周钢厂日均铁水产量236.88万吨，周环比增加2.6万吨。发改委要求煤炭保供稳价，11-12月煤炭产量或稳步增长，利空双焦。螺纹在3000元/吨附近有冬储价值，叠加明年3-5月消费旺季预期，预计短期钢价震荡偏强运行，中长期价格走势取决于反内卷限产等政策执行力度。

【农产品】夜盘油粕集体收涨。CBOT大豆昨日收复USDA报告公布后的跌幅，期价再创阶段新高。NOPA数据显示，10月份美国大豆压榨量2.27647亿蒲式耳，环比增加19.1%，创下历史新高，远超市场预期。市场对美豆需求前景乐观，推动美豆上涨，并带动豆粕止跌反弹。SPPOMA数据显示，11月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加4.09%。产量继续增加压制价格涨幅，但生柴政策对价格下方仍有支撑。短期内三大油脂或延续分化走势。