报告品种：铜

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一、铜板带加工费走势回顾

2025年上半年铜板带加工费总的来说受供应增加，需求下滑两方面影响，整体承压，下行趋势明显。年初，黄铜板带因需求相对弱势，加工费依旧处于偏低位置，但同比去年有所增长，紫铜板带由于需求较为稳定，短期仍有一定利润，加工费环比基本保持不变，春节回来，黄铜板带受原材料供应紧张影响，市场需求与原材料供应紧张给予了黄铜板带加工费上涨一定支撑，紫铜板带受铜价上涨影响较大，企业去库节奏明显不如预期，较高的库存与铜价限制了企业生产与经营，部分中小企业不得不降价来获取订单，紫铜板带加工费下调300-500元/吨。清明之后，紫铜板带加工费受市场供应增加，需求放缓影响，存在下滑迹象，这其中多数集中在中小企业，头部企业报价依旧稳定，这也是因为订单愈发集中所带来的影响，这期间黄铜板带整体需求受铜价波段影响较大，但由于已经处于成本线附近，所以加工费反而较为稳定。

数据来源：钢联数据

5月至今，无论是紫铜板带还是黄铜板带，都出现不同幅度的下滑，紫铜板带加工费延续着此前的缓慢下滑态势，整体变化不大，部分厂家想降低库存水平抓紧出货，愿意主动小幅让利加工费，同时，当前江西、浙江等地新增产能处于爬坡阶段，供应增多也是加工费承压的原因，不过，紫铜板带的需求较为稳健，电力电网订单依旧可观，这对于加工费提供了较强的支撑。黄铜板带加工费波动幅度较大，当前传统行业需求较为疲软，加工费底部支撑较弱，同时头部企业为了进一步抢占市场，主动降价换量，加工费继续下滑。

二、铜板带供应回顾

1、2月，市场部分生产企业利用假期进行检修，铜板带市场开工率有所下滑，加之新增订单不多，部分企业产线生产放缓，铜板带市场产量下降较为明显，这期间大型企业订单较为饱满，加紧生产年前交付的订单，依旧保持较高开工率，但一些中小型企业订单不足，开工率逐步下滑，2月下旬，铜板带生产企业才基本恢复正常生产。3月，随着铜板带生产企业基本恢复正常生产，产量环比增长较多，但三月份作为行业传统消费旺季，3月下游需求逐步释放，但整体需求不及预期，特别是三月铜价持续上涨，重回8000元/吨之上，铜价大涨也抑制了一部分需求，产量同比去年3月有所下降，而到了4月，铜价大幅回调，终端企业以及贸易商采购量有所增长，铜板带生产企业新增订单有所增加，生产积极性有所上升，加之铜价下跌，铜板带生产企业原料成本下滑，4月份铜板带产量环比有所增长。5月之后，前期铜价回调透支一部分后续订单，供应受此影响，产量出现明显下滑，下游仍需要一定时间去消化前期库存。在以销定产的情况下，5月以及后续的消费预期不太可观，多数铜板带厂家主动控制库存，减少产量。从产品类型来看，紫铜板带依旧处于稳步增加的情况，供应相对稳定；黄铜板带受原材料以及加工费影响比较大，产量有所下滑。

Mysteel调研国内59家铜板带生产企业，涉及产能358万吨，样本覆盖率94.03%，数据得出2025年1-5月国内铜板带97万吨，同比增加2.45%。另据调研企业的生产计划安排来看，2025年上半年国内铜板带预计产量117.36万吨，同比增加1.9%。

数据来源：钢联数据

三、上半年铜板带需求情况

2025年上半年铜板带需求整体小增，但是增速放缓，个别品种下滑明显，相比于与淡季不淡旺季不旺，今年季节性表现明显，淡季更为疲软。今年春节前以及春节期间，下游与贸易商放假时间较早，并且今年的备货情况较为一般，成交表现并未因节前备货而出现好转，同时节前铜价大幅上行，加剧铜板带市场成交疲软的状态，春节后市场复工复产进度较慢，加之铜价并未下来，抑制了下游与终端的节后回来的需求情况。2月中旬开始到清明之前，市场需求开始复苏，变压器、新能源以及散热器需求不错，订单较为火热，传统黄铜板带需求较为一般，订单较为有限。清明之后，受关税政策影响，铜价大幅下挫，刺激终端补库，市场交易积极性较高，订单情况大幅增长，这包括一部分备货订单，出货量明显增加，其中紫铜板带和合金板带比较明显，大幅增长的订单也在一定程度上透支了后续需求。从5月开始，传统行业开始进入淡季，黄铜板带需求明显下滑，紫铜板带受之前需求前置的影响，订单存在一定下滑。同时，部分下游受到出口政策影响，采购积极性有所下降，减少了采购频次与备货情况。贸易商方面，高铜价叠加上弱预期，绝大多数贸易商减少了备库量，基本以销定产。

四、铜板带进出口走势回顾

2025年1-5月，铜板带进口总量约为35745吨，同比增加911吨，增幅2.6%。国内高端电子产业发展对于高端铜带以及合金带的需求有所增加，部分领域产品依旧依赖于进口。

数据来源：海关总署、钢联数据

2025年1-5月，铜板带出口总量约为50208吨，同比增加2010吨，增4.2%。出口方面，目前国内铜板带产能不断增加，竞争持续拉大，出口成了铜板带企业重要选择之一。

五、下半年铜板带市场情况预测

下半年铜板带加工费或将持续承压，但承压来源各不相同，不同产品将呈现出不同走势。紫铜板带下半年需求端有望得到发展，市场预期优于上半年，相关新型产业发展将为紫铜板带带来更多选择，但供应增多将是抑制加工费的主要原因，在铜价或将持续高位震荡的情况下，铜板带企业为了避免库存积压，不得不继续压价出货，紫铜板带加工费或将继续承压下行。黄铜板带当前价格竞争预计将持续至三季度末，目前需求端表现疲软，市场出货压力较大，短期该局面难以改变，加工费将持续下行，直至需求开始回升。

供应端，铜板带供应将延续增长态势，头部企业产能占比进一步提高。紫铜板带由于需求稳定，市场预期向好，整体供应处于稳步增长过程中，黄铜板带供应或将持平，加工费内卷导致行业大面积亏损，多数中小厂家难以维持或将降低开工率，头部企业预计能维持小幅增量，同时，原料采购难度大也将是黄铜板带供应发展的难题。总的来说，下半年需求预期回升将带动供应增加，大型企业市场占有率将进一步提高，中小企业生产举步维艰，低库存或将成为常态。

需求方面，下半年铜板带不同产品需求将呈现不一样的发展变化。新能源汽车产业发展，以及电网工程等领域的投资增加，为紫铜板带的需求提供了较强支撑，传统消费领域以及房地产产业的发展疲软，导致黄铜板带的出货情况愈发困难，高端电子产业发展，如AI等，将大幅增加高端合金板带的需求，这其中也将拉动相关产品的进口量。贸易方面，下半年或将延续上半年低库存，慢节奏的拿货情况，市场对于风险管理更加严格。

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