报告品种：铜

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一、价格走势回顾

1、本周废铜价格走势回顾

本周废铜高位震荡。截止6月5日，本周富宝光亮铜价格指数均价72100元/吨，较上周下跌100元/吨；本周富宝废黄铜价格指数报46490元/吨，较上周下跌80元/吨；现货铜价格方面，富宝1#电解铜均价78410元/吨，较上周下跌31元/吨。

2、本周废铜价格走势因素分析

本次导致废铜价格变动的因素如下：宏观方面，美关税政策反复。上周五暂恢复关税政策，市场整体情绪偏谨慎，铜价承压，废铜同步小幅下跌；周三，钢铝关税调整至50%，美元走弱支撑铜价。基本面维持供需两淡局面，市场流通货源偏少，下游需求将回归淡季特征，废铜上涨阻力较大。

图片1：富宝光亮铜价格指数走势图（单位：元/吨）

二、再生铜供应端情况

1、本周废铜精废价差分析

精废价差方面，本周富宝精废价差周度均值6010元/吨，较上周高20元/吨。贸易端，本周铜价仍区间震荡，稍有所偏强，废铜货商随行情择机抛货变现，铜厂顺势补库；端午备货有限，铜厂备货需求仍存，但是利润不佳限制铜厂挺价采购；而现货铜方面，当前处于消费淡季，铜价高位运行，下游需求疲弱，升水承压。整体来看，现货铜和废铜均难以挺价，铜价震荡小幅偏强情况下，本周精废价差小幅走扩，同时进口废铜延续趋紧，对废铜价格形成良好支撑。

图片2：富宝精废价差走势图（单位：元/吨）

2、本周再生/精铜杆差情况

在铜杆加工费上，本周富宝电线电缆用T1铜杆加工费(不含当日电铜升贴水）本周均价300元/吨，较上周低40元/吨；电线电缆用T3铜杆周加工费本周均价490元/吨，较上周低40元/吨。铜杆杆差（T1/T3）本周均值850元/吨，较上周高50元/吨。本周铜价震荡偏强，精铜杆下游恐高谨慎采购，难以挺价，废铜杆方面因产量下降销售难度不高，但也涨幅有限，致使精废铜杆价差仅有小幅走扩。

图片3：富宝精废杆差走势图（单位：元/吨）

三、再生铜需求端情况

1、再生铜加工利润情况

当周富宝有色再生铜杆利润监测（剔除加工费）本周均值录得-590元/吨，较上周均值下降40元/吨；本周富宝阳极铜加工利润（未计算金银）均值-780元/吨，较上周高20元/吨；本周废铜杆加工费490元/吨，较上周低40元/吨。

本周铜价区间震荡，整体较上周有所偏强。部分铜厂反馈铜杆价格随盘面起伏，在铜价处于区间低位时，废铜杆价格下调，而废铜价格始终较为坚挺，导致废铜杆利润小幅下滑；阳极铜本周随行情上涨利润小幅增加，铜矿端偏紧仍推动冶炼端对阳极铜需求增加，支撑阳极铜价格。

图片4：中国再生铜杆及阳极铜加工利润走势图（单位：元/吨）

2、再生铜企业开工情况

再生铜杆企业开工负荷率变动不大。据富宝资讯调研国内主流再生铜杆企业22家，涉及年产能310万吨。当前废铜市场供应相对宽松，但是横盘阶段市场可操作利润有限，当日产销亏损限制企业产量，而且考虑阳极需求持续释放。预计本周铜杆产量20560吨，开工负荷率35.12%，环降2个百分点。社会库存方面，企业原料库存有所下降，本周企业均反馈订单情况尚可，但市场存在交易空单情况，实际到货一般。加之下游生产以刚需备货为主，样本企业库存降至4730吨。

四、后市分析

供需来看，进入六月份，铜杆、铜棒下游需求有所转淡，且受盘面持续震荡影响，废铜杆加工费利润持续收窄，企业开工积极性下滑；供应方面，5月份贸易商持续抛货，废铜流向加工端，本周市场供应量有所下滑。

预计下周废铜价格重心小幅上移，整体维持高位震荡格局，料光亮铜价格运行区间71800-73200元/吨，均价72500元/吨。

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