国联期货：东北花生调研纪要（四）

报告品种：花生

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一、核心要点

2024/25产季花生价格持续在种植成本附近徘徊，新一季花生种植工作正在进行，2025/26产季花生面积如何？是农资成本下降带来扩种还是低利润带来面积减少？花生周期拐点是否已经到来？为了解市场主要矛盾和未来驱动，我们近期走访了东北地区，向贸易商、加工厂以及农户详细了解旧作购销情况和新季种植情况。在第四天的行程中，走访对象反馈如下关键信息：

1、昌图地区余货合计2成以内，不到4万吨。基层货源最迟5月底清空。

2、近期贸易量和贸易节奏快了很多。四粒红好货价格从八千多涨到了九千，主要原因是市场炒作新作四粒红面积减少。

3、昌图地区四粒红销量相比去年没有减少，今年四粒红价格下滑较多主要因为去年四粒红种植面积增加，消耗不掉。内贸市场销量整体下滑 25%左右。

4、昌图地区今年包地面积略有增加，但增加的地块之前也是种花生。今年四粒红产区种植面积至少下降 15%，基本与前年持平，改种9616和308。内蒙包地总量预计下降。

5、水分问题可能造成的价格波动已经基本消散。

调研纪要

1、辽宁铁岭昌图，多位贸易商座谈

旧作生产：

昌图地区耕地面积50 万亩，花生种植面积 45 万亩，占辽宁省花生面积 10%。品种以 308 为主，年总产量 16-17 万吨，单产 700-800 斤果，出米率7两 3-4，相当于亩产 500-600 斤米。去年种植面积与前年相当，但产量没有前年高，减产约5%，但出成比例比前年高（前年太干，去年水分高一点）。去年单产下滑地区主要体现在辽南和吉林。

本地加工多是外调货源，东北产区货源共享，有相当一部分是吉林货源。付家镇花生米加工厂数量30 户左右，大户 12 户，在开机的 10 户。

旧作库存：

整个昌图产区余货较少，估计老百姓、小贩、筛选厂合计2成以内（不到4万吨），不会超过2成，其中1成多在小贩手里，加工厂不足1成，老百姓余货很少，正在收尾，小贩和老百姓的货 10天内（最迟5月底）基本清空。当地冷库数量较少，目前已有货在陆续入冷库，但数量很少，其中有一部分是已有订单的仓储。整体冷库库存1万吨左右，主要在七家子镇。

小贩手里库存成本预计4.2-4.25 元/斤，按照目前价格都是亏损。今年价格是 2019之后最便宜的。

四粒红余货量比去年多。吉林库存情况对后期花生价格走势有重要影响。目前吉林的基层货源可能集中在包地大户手里（猜测，不确定），散户几乎没了。

旧作贸易：

昌图地区年贸易量超20 万吨。

样本贸易商四粒红米和果的销量没有减少，今年四粒红行情不好主要因为去年种植面积增加，消耗不掉导致价格下滑。

近2-3年商品米需求下滑较为明显，内贸市场反映销量减少 25%左右，前年刚开始，去年明显显现，今年下滑最为厉害，反而 19-22 年没有明显减量的情况。

近期贸易量和贸易节奏快了很多。四粒红好货价格从八千多涨到了九千，主要是市场炒作新作四粒红面积减少。

内贸市场客户库存比往年少很多。今年价格低迷主要原因就是内贸市场不屯库存，没有信心。

新作种植情况：

本地土地面积饱和，无扩张潜力。当地包地户少，基本可以忽略不计。包地较少主要原因一方面是地租贵，因当地耕地质量较好，亩产较高；另一方面是种植习惯。古榆树镇地租今年正常地块1200 元/亩左右，受涝地区 700-800 元/亩，去年相同地块 1000 元/亩。古榆树镇包地户一个样本今年与去年包地面积持平，另一个样本今年包 160 亩，去年包 120 亩。据了解今年包地面积普遍比去年多，主要因为年纪大的土地转让较多，但新增的包地原来也是种花生。包地基本都在当地，去吉林和内蒙包地的越来越少，因为内蒙地租上涨。

四粒红产区种植面积至少下降15%，基本与前年持平，改种 9616 和 308。去年内蒙四粒红包地户70%-80%赔钱，308包地户略好，但也基本不赚钱，四粒红是亏损最大的品种。去年四粒红花生果原料成本 3.7-4元/斤，目前质量好的价格3.3元/斤，价格低谷或质量差的最低到过 2.8元/斤。内蒙地租今年 12000-13000/垧，下降 7000 元/垧，折合下降 450 元/亩左右。内蒙包地总量预计下降，样本下降 4%（去年 500 垧，今年减少 20 垧）。