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汇率——国家间实力的体现

与外汇相关的一个重要概念是“汇率”。汇率也被称为“外汇行市”或者“汇价”。书本上的解释是，汇率是一种货币的价格，或者可以说是一种货币兑换另一种货币的比例，它本质上是指两国货币购买力的比值。

需要特别提一下的是现汇和现钞的区别。现钞和现汇都是我国居民持有的两种不同形式的外汇资产。现汇是一种外汇结算凭证，银行可以通过电子结算直接入账，它包括从国外银行汇到国内的外汇存款，以及外币汇票、本票、旅行支票等。现钞指的是国内居民手持的外汇钞票。由于银行买进外币现钞相对于买进现汇有利息损失，所以在银行的外汇报价中，现钞买入价一般要低于现汇买入价。而对于现钞卖出与现汇卖出来说，银行没有利息损失，因此，现钞卖出价与现汇卖出价是基本一致的。相关资料见表1。

表1 2020年6月4日中国银行外汇牌价（以美元为例）

资料来源：中国银行网站。

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汇率报价

由于汇率就是用某种货币表示的另一种货币的价格，因此首先要确定在一对货币中以哪个国家的货币为标准。确定的标准不同，会产生几种不同的外汇汇率标价方法。常用的标价方法包括直接标价法、间接标价法、美元标价法。

（一）直接标价法

直接标价法（Direct Quotation）又称“应付标价法”，是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率方法。在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等绝大多数货币均采用直接标价法标价。直接标价法下，固定数额的外国货币，若其折算得到的本国货币数额减少，则说明本国货币在升值，外国货币在贬值；若其折算得到的本国货币增加，说明本国货币在贬值，外国货币在升值。如表1所示，2020年6月4日，中国银行的美元中间价为710.12,对人民币来说，这就是直接标价法，意味着100美元的人民币价格为710.12元人民币。

（二）间接标价法

与直接标价法相反，间接标价法（Indirect Quotation）是以多少单位的外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率方法。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。在间接标价法条件下，固定数额的本国货币，若其折算所得的外国货币多，则说明本国货币在升值，外国货币在贬值；若其折算所得的外国货币少，说明本国货币在贬值，外国货币在升值。需要注意的是，直接标价法和间接标价法下的报价是可以相互推导的。例如，直接标价法下美元兑人民币的报价为7.1012,那么在间接标价法下美元兑人民币的价格为1/7.1012=0.1408,意味着1元人民币可以兑换0.1408美元。

（三）美元标价法

除了直接标价法和间接标价法之外，由于美元的特殊地位，外汇市场上会普遍把美元当作外币，所以如果汇率中，其中有一种货币是美元，那么货币固定为美元的，则是美元标价法（US Dollar Quotation或Dollar Terms），主要应用在外汇市场上的交易行情表中。在美元标价法下，各国均以美元为基准来衡量各国货币的价值，即以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币；而非美元外汇买卖时，则是根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价。目前除英镑、欧元、澳元和新西兰元（纽元）外，美元标价法基本已在国际外汇市场上通行。

例如，美元兑日元的报价是109.068,美元兑人民币的报价为7.1219,我们就可以以美元为中介计算出日元兑人民币的报价，因为7.1219元人民币与109.068日元能够兑换相同的美元价值，在直接标价法下，日币兑换人民币的汇率为7.1219/109.068=0.0653，即1日元可以兑换0.0653元人民币。

从表2我们可以看出，除了日元外，世界主要交易的货币报价一般都是由小数点前一位加上小数点后四位（或五位）构成的。在外汇交易中，我们通常会听到“点”这个概念。所谓“点”是指汇率变动的最小单位。例如美元兑人民币的汇率由7.1219上升至7.1220,我们就说欧元上涨了1个点。某种货币报价变动1个点的价值称为“点值”。目前，外汇市场上汇率的报价大多采用美元报价法，因此点值一般以美元为单位。点值可以简单理解为价值1美元的货币汇率每变动1个点，相对应变动的美元价值。

表2 外汇行情

资料来源：外汇宝网站(www.fx168.com)。

以美元报价法和非美元报价法的货币点值计算方式不同。

非美元报价法报价的货币（主要是欧元、英镑、澳元和新西兰元）的点值＝汇率报价的最小变动单位×汇率

美元报价法报价的货币的点值＝汇率报价的最小变动单位／汇率

以美元兑日元为例，假设汇率为109.068,因为采用的是美元标价法，汇率变动1个点，表示美元的日元价格变动了0.001日元，此时点值就是0.001/109.068=0.00000917美元。

此外，外汇现货市场和期货市场均是以“手”为基本合约单位进行交易的，现货市场中1个标准手的合约价值是100000美元。如果投资者手中持有1手美元/日元货币的多单，当汇率由109.068上升1个点至109.069时，该多单盈利金额＝合约的价×点值=100000×0.00000917=0.917美元。