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原油短期维持高位震荡:永安期货9月15早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-09-15 11:02:44 来源:永安期货

股指期货


【市场要闻】


商务部副部长任鸿斌表示,展望全年外贸,我们有信心通过努力完成全年“量稳质升”的目标任务。同时要保持清醒和稳定,不能盲目乐观。下一步将适时推出针对性强的政策支持举措,加大对中小微外贸企业的帮扶力度。积极参与高标准的多边区域贸易安排。积极支持跨境电商、海外仓、市场采购、离岸贸易等外贸新业态新模式的发展。


国家能源局:8月份,我国经济持续稳定恢复,全社会用电量持续增长,达到7607亿千瓦时,同比增长3.6%,两年平均增长6.0%。


乘联会数据显示,8月皮卡市场批发销售3.4万辆,同比下降17.9%,环比下降13.0%。虽然8月出现同比环比双下降,但同比2019年仍有12.3%的增长。


【观   点】


国际方面,美国通胀居高不下,美联储货币政策收紧预期增强,同时疫情再度给市场带来不确定性,国内方面,下半年货币格局相对宽松,同时国内经济增速虽然放缓,但依旧保持增长。指数出现调整,未来是否重启升势仍需进一步确认。



钢 材


现货下跌。普方坯,唐山5220(-30),华东5350(0);螺纹,杭州5560(-50),北京5350(0),广州5820(-20);热卷,上海5760(-90),天津5760(-10),广州5680(-60);冷轧,上海6480(-30),天津6390(-20),广州6490(-20)。


利润减少。即期生产:普方坯盈利797(32),螺纹毛利761(-18),热卷毛利775(-57),电炉毛利738(-50);20日生产:普方坯盈利959(-49),螺纹毛利930(-103),热卷毛利943(-141)。


基差缩小。杭州螺纹(未折磅)01合约68(100),10合约149(123);上海热卷01合约71(26),10合约-1(19)。


供给:微降,螺降卷增。09.10螺纹327(-7),热卷319(4),五大品种1015(-1)。


需求:建材成交量17.1(1.1)万吨。


库存:去库。09.10螺纹社库751(-26),厂库321(-19);热卷社库278(-7),厂库85(-7),五大品种整体库存2024(-55)。


【总   结】


当前绝对价格偏高,现货利润中性偏高,盘面利润偏高,基差平水,整体估值中性偏高。


本周基本面大幅改善,供降需增下库存加速去库,供需错配加剧。成交在盘面拉升下明显放量,需求释放的持续性决定价格进一步上涨动能,目前持续性存疑。宏观驱动向下,而产业驱动在旺季预期下向上,期现矛盾较大。需要警惕投机及期现商入场带来的货权分散。价格高位下波动加剧,市场提前交易地产数据以及恒大等利空情况,仍建议等待数据发布再参与行情,或随期现离场适当套保规避风险。



铁 矿 石


现货下跌。唐山66%干基现价1310(0),日照卡拉拉1122(5),日照金布巴840(-20),日照PB粉912(-9),普氏现价120(-2),张家港废钢现价3320(0)。


利润下跌。铁废价差607(-14),PB20日进口利润-68(-36)。


基差走弱。金布巴01基差250(-27);超特01基差95(-10)。


供应增加。9.10,澳巴19港发货量2580(13);45港到货量,2394(106)。


需求下跌。9.10,45港日均疏港量283(-8);247家钢厂日耗277(-1)。


库存涨跌互现。9.10,45港库存13035(-64);247家钢厂库存10409(-14)。


【总   结】


铁矿石现货下跌,估值上进口利润较低,品种比价偏低,铁矿石当下估值水平极低。


供需面变化不大,港口总库存下跌,钢厂库存震荡下跌但在限产背景下可用天数中性,港口现货并没有出现放量成交迹象,现货压力依旧较大,贸易商对于海漂资源谨慎,货权重新回归上游,这将放大补库过程中的议价权,供需短期将继续延续平衡,需要注意钢厂缺焦背景下的钢厂国庆补库节奏,中期来看限产背景下累库预期格局不改,需要持续关注压减粗钢政策如何落实。铁矿石估值较低,驱动存在节奏性向上机会,投资者需谨慎。



动 力 煤


港口现货:5500大卡1300元/吨左右。


印尼煤:Q3800FOB报84美元/吨,5000大卡进口利润150元/吨。


期货:1月贴水305,持仓9.64万手(夜盘+1887手)。


环渤海港口:库存合计1418.2(-0.1),调入112.4(-10.8),调出112.5(-12.6),锚地船108(+2),预到船42(-2)。


运费:沿海煤炭运价指数1242.69(+58.55)。


【总   结】


榆林煤矿将逐步复产,煤矿新增产能力度不够,缺口仍在,各环节库存低位,日耗走低后冬储需求渐起,预计现货难有深度回调,盘面贴水幅度较大,价格易涨难跌,警惕政策风险。



焦煤焦炭


现货价格:焦煤山西中硫单一煤折盘面3700,港口焦炭折盘面4400。


期货:JM201贴水1055,持仓13.14万手(夜盘-4153手);J201贴水1135,持仓9.72万手(夜盘-3559手)。


炼焦煤库存(9.10当周):港口419(+4),独立焦化1355.23(+25.67),247家钢厂882.79(+0.12),总库存2802.06(+28.55)。


焦炭库存(9.10当周):全样本独立焦化45.08(+0.16);247家钢厂742.04(+0.88),可用天数13.12(+0.36);港口207.5(-6.5)。总库存994.62(-5.46)。


产量(9.10当周):全样本焦企日均产量65.61(-2.79);247家钢厂焦化日均产量46.83(+0.06),247家钢厂日均铁水产量225.63(-1.82)。


【总   结】


山东限产、山西环保督查虽然对焦炭产量产生一定影响,但焦炭供给端主要制约因素仍是炼焦煤,炼焦煤库存连续两周积累,在焦煤期现货连续大涨之后,市场恐高情绪增加,部分地区高价主焦煤和配煤出现回落,短期焦炭跟随焦煤有一定程度调整,但中长期来看,主焦煤紧缺问题依然没有解决,且盘面贴水幅度较大,预计难有较大跌幅空间。



原 油


【数据更新】


价格:WTI70.46美元/桶(+0.01);Brent73.6美元/桶(+0.09);SC464.1元/桶(+4.1)。


月差结构:WTI月间价差CL1-CL30.63美元/桶(-0.01);WTI月间价差CL1-CL124.58美元/桶(+0.15);Brent月间价差CO1-CO31.27美元/桶(+0.04);Brent月间价差CO1-CO125.12美元/桶(+0.21)。


跨区价差:WTI-Brent-3.14美元/桶(-0.08);SC-Brent-5.35美元/桶(+0.51)。


裂解价差:美国321裂解价差20.88美元/桶(+0.44);欧洲柴油裂解价差9.44美元/桶(+0.11)。


库存:2021-9-3美国原油库存423.87百万桶(周-1.53);2021-9-3库欣原油库存36.42百万桶(周+1.92);2021-9-3美湾原油库存228.01百万桶(周-2.59)。


仓单:SC仓单8.54百万桶(-0.33)。


供给:2021-8OPEC石油产量2676万桶/日(月+15);2021-9-3美国原油产量1000万桶/日(周-150)。


炼厂开工率:2021-9-3美国炼厂开工率81.9%(周-9.4);2021-9-8山东炼厂开工率67.18%(周+0.87)。


期货净多头:2021-9-7WTI非商业净多头占比16.57%(周-0.62);2021-9-7Brent管理基金净多头占比11.82%(周+0.4)。


美元指数92.62(-0.02)。


【行业资讯】


1.API数据:截至9月10日当周,美国原油库存–540万桶,汽油库存–280万桶,馏分油库存–290万桶。


2.国家石油储备中心将在2021年9月24日进行第一批国家储备原油竞价交易,第一批销售总量为738万桶。


3.美国墨西哥湾仍有超过39%的原油和天然气产能处于关闭状态。


4.飓风“尼古拉斯”于周一登陆地德克萨斯州,将于近日登陆路易斯安那州。


【总   结】


昨日国际油价小幅上行,近期维持震荡偏强走势,Brent和WTI油价收于74和70美元/桶附近。月差保持Back结构,月差估值偏高。美国汽油裂解高位回落,柴油裂解持续反弹,原油及成品油延续去库走势。飓风“艾达”的影响仍未消除,飓风“尼古拉斯”却接踵而来,美湾地区的原油产能恢复或将继续延后。美元指数维持低位震荡(92-93),暂未对油价估值构成压力。


供给端保持良好的竞争格局,OPEC+延续每月增产40万桶/日的计划,短期供给偏紧。市场仍然存在供给缺口,将延续去库走势。临近四季度,北半球出行旺季步入尾声,需求增速季节性放缓且供给稳步增加,去库速度将放缓。


观点:短期维持高位震荡,中期面临回调风险,以观望为主或逢前高附近试空。关注做多欧洲柴油裂解价差的机会。



尿 素


【现货市场】


尿素回落;液氨及甲醇反弹。尿素:河南2560(日+0,周+50),东北2600(日+0,周+50),江苏2580(日-40,周-20);液氨:安徽3925(日+0,周+165),河北4335(日+0,周+246),河南4030(日+0,周+70);甲醇:西北2540(日+0,周+135),华东2900(日-40,周-55),华南2935(日+0,周+10)。


【期货市场】


盘面小幅回落;1/5月间价差收在100元/吨附近;基差偏低。期货:9月2540(日+0,周-20),1月2509(日+0,周+33),5月2410(日+0,周+47);基差:9月20(日+0,周+70),1月51(日+0,周+17),5月150(日+0,周+3);月差:9/1价差31(日+0,周-53),1/5价差99(日+0,周-14)。


价差,合成氨加工费低位;尿素/甲醇价差走弱;产销区价差合理。合成氨加工费235(日+0,周+10),尿素-甲醇-360(日+0,周-15);河南-东北-90(日+0,周-120),河南-江苏-20(日+0,周+0)。


利润,尿素利润回落;复合肥利润走强;三聚氰胺利润回升。华东水煤浆625(日-40,周-26),华东航天炉859(日-24,周-8),华东固定床238(日-75,周-78);西北气头1119(日+0,周+0),西南气头1068(日+0,周+0);硫基复合肥86(日+6,周+10),氯基复合肥323(日+35,周+33),三聚氰胺8372(周+2,185)。


供给,开工产量回落,开工及产量同比偏低;气头企业开工率回落,同比偏低。截至2021/9/9,尿素企业开工率70.7%(环比-0.5%,同比-4.5%),其中气头企业开工率76.5%(环比-2.6%,同比-3.7%);日产量15.2万吨(环比-0.3万吨,同比-0.5万吨)。


需求,销售回暖,同比偏高;复合肥连续3周降负荷去库;三聚氰胺开工偏高。尿素工厂:截至2021/9/9,预收天数6.9天(环比+0.3天,同比+0.8天)。复合肥:截至2021/9/9,开工率41.2%(环比-0.9%,同比-6.3%),库存42.2万吨(环比-1.4万吨,同比-33.1万吨)。人造板:1-7月地产数据:开发投资、销售面积、施工面积和竣工面积保持两年正增长,而新开工面积及土地购置面积两年负增长;7月地产数据:施工面积两年增速从23%再次回到-15%,土地购置面积两年增速从-8%到1%,竣工面积两年增速从56%到8%,新开工面积两年增速从5%到-13%;5月人造板PMI均在荣枯线下。三聚氰胺:截至2021/9/9,开工率78.9%(环比-1.5%,同比+18.2%)。


库存,工厂库存去化,同比偏低;港口库存累库,同比大幅偏低。截至2021/9/9,工厂库存35.8万吨,(环比-9.5万吨,同比-15.3万吨);港口库存24.9万吨,(环比+6.5万吨,同比-25.7万吨)。


【总  结】


周二现货及盘面回落;动力煤高位;1/5价差处于偏高位置;基差偏低。上周尿素供需情况转暖,复合肥订单转弱连续3周降负荷去库,三聚氰胺厂高利润下开工高位,尿素库存积累回到合理区间,表观消费上升到16万吨/日以上。综上尿素当前主要利多因素在于销售转好、下游三聚氰胺开工率高位、库存转去化、外需仍在;主要利空因素在于价格绝对高位、利润中高位、下游复合肥销售一般。策略:1月合约基差较低,可继续布局空单。



豆类油脂


【行情走势】


9月14日,CBOT大豆11月合约收1282.00美分/蒲,-3.25美分,-0.25%。上周五9月USDA报告公布后美豆尾盘冲高,+15.75美分/蒲,+1.24%;美豆油12月合约收56.90美分/磅,+0.83美分,+1.48%。上周五9月USDA报告公布后美豆油尾盘反弹,但最终收盘时-0.26美分,-0.46%;美豆粕12月合约收341.5美元/短吨,-3.4美元,-0.99%。上周五9月USDA报告公布后美豆粕显著收涨1.30%;BMD棕榈油主力11月合约周一收盘+0.96%、周二收盘-0.27%。8月MPOB报告带来利空冲击后,盘面等待进一步指引;WTI主力10月合约周一收+1.35%、周二收+0.17%,依旧处于7月初开始的宽幅震荡调整态势。


截至9月14日,DCE豆粕2201主力合约连续3个交易日收涨77元/吨,周二收于3545元/吨,+15元,+0.42%,夜盘-8元,-0.23%。DCE豆油1月主力合约收于8978元/吨,-26元,-0.29%,夜盘-70元,-0.78%。DCE棕榈油主力1月合约收于8278元/吨,+10元,+0.12%,夜盘-22元,-0.27%。


【资 讯】


8月MPOB报告显示:马来棕榈油产量:1702430吨,环比增11.8%,出口1162812吨,环比降17.06%,库存1874746吨,环比增25.28%;


SGS公布数据显示,预计马来西亚9月1—10日棕榈油出口量为548420吨,较8月同期出口的423888吨增加29.38%;


周三NOPA将公布月度大豆压榨报告,分析师平均预测8月压榨量为1.54183亿蒲式耳,预期值较7月环比减0.6%,较上年同期减6.6%;


美国劳工部周二数据显示:美国8月未季调CPI同比上升5.3%,与预期值一致,前值为5.4%。8月季调后CPI环比上升0.3%,为七个月来最小涨幅,略低于预期值0.4%,前值为0.5%;8月核心CPI环比上升0.1%,创今年2月以来新低。


【总   结】


美国金融体系内流动性依旧处于充裕状态,对大宗商品整体上行趋势依旧是支持。但上周五美PPI同比高企的数据,进一步加剧市场对美联储开起债务减码行动的预期,关注市场心理转变对大宗运行趋势的影响;


MPOB报告公布后,8月马棕库存环比显著增加拖累马棕和国内植物油价格。但由于国际植物油库消比依旧偏低,国内植物油库存低位,国内植物油估值显著低于马棕和美豆油,棕榈油期现基差高位,豆油远月基差高位走高,因此当前市场更着重于修复内外及期现基差关系。不建议过分看空;


就目前而言,蛋白市场依旧缺乏显著的驱动。关注4季度美豆出口高峰期,美豆低库存背景下,需求对行情的指引。



棉 花


【行情走势】


ICE棉花期货周二上涨1%,因担忧飓风“尼古拉斯”损害作物,美元走贬也给棉价额外支持。12月合约上涨0.85美分,结算价报每磅93.66美分。


郑棉周二继续偏弱:郑棉主力01合约跌15点于17405元/吨,持仓减6千余手。05反弹20点至17340,持仓增3千余手。01合约前二十主力持仓变动上,多减2千余手,空减7千余手,其中变动较大的是多头方海通、西部、银河分别减3千、2千和1千余手,而空头方中信、海通各增1千余手,而永安、国泰君安各减4千余手(夜盘01反弹35点,持仓变化不大。05反弹10点)


棉纱2201周二涨95点至24710元/吨,夜盘反弹90至24800,最新花纱价差7360,微走扩,目前持仓在1万2千余手。


【产业信息】


ICE棉花期货周二上涨1%,因担忧飓风“尼古拉斯”损害作物,美元走贬也给棉价额外支持。12月合约上涨0.85美分,结算价报每磅93.66美分。


郑棉周二继续偏弱:郑棉主力01合约跌15点于17405元/吨,持仓减6千余手。05反弹20点至17340,持仓增3千余手。01合约前二十主力持仓变动上,多减2千余手,空减7千余手,其中变动较大的是多头方海通、西部、银河分别减3千、2千和1千余手,而空头方中信、海通各增1千余手,而永安、国泰君安各减4千余手(夜盘01反弹35点,持仓变化不大。05反弹10点)


棉纱2201周二涨95点至24710元/吨,夜盘反弹90至24800,最新花纱价差7360,微走扩,目前持仓在1万2千余手。


【总  结】


美棉新高之后偏弱震荡中。产业面上,最新公布了9月供需报告,美国产量调增,但同时美国出口也增加,对产量增加的利空有所抵消,不过美棉库销比整体被调高。此外,全球的库存和库销比仍是下降走势,一定程度会支撑价格。而宏观上,商品走势及美元走势等继续影响其价格,需继续关注趋势性影响。国内产业端上,下游旺季特征不明显,而纱、布在库库存偏大,且南通等地织造限电停工继续对需求不利,对近期价格形成偏弱势运行的影响。但同时,美棉整体价格在高位,国内现货端微偏紧、9月开启双11备货和抢收预期等支撑价格难继续深跌。预计棉价短期或在高位波动运行,等待进一步驱动推进。



白 糖


【数据更新】


现货:白糖涨跌互现。柳州5650(-20),昆明5555(5)。加工糖维持或下跌。辽宁5805(-20),河北5830(-10),山东5930(0),福建5760(-20),广东5680(0)。


期货:国内上涨。01合约5838(10),05合约5897(11),09合约5590(17)。外盘涨跌互现。纽约3月19.68(-0.06),伦敦12月500.4(4.9)。


价差:基差走弱。01基差-188(-30),05基差-247(-31),09基差60(-37)。月间差涨跌互现。1-5价差-59(-1),9-1价差-248(7)。进口利润小幅回调。巴西配额外现货-269.2(27),泰国配额外现货-204.8(26.8)


【资 讯】


印度:马邦将在10月15日开始21/22新榨季。印度全国现有900万吨期初库存,其中470万吨属于马邦。预计马邦将压榨1.1亿吨甘蔗,产糖1120万吨。甘蔗种植面积123.2万公顷,预计将有可产100万吨糖的甘蔗转产乙醇。提前压榨的糖厂,每压榨一吨甘蔗就要支付1000卢比的罚款。马邦下一年度的出口目标是200万吨。


【总  结】


现货多数下滑,中性偏高。01升水缩小,配额外进口利润小幅回调。盘面估值中性略低。郑糖主力合约周二小幅反弹。截至8月底,本年度库存190万吨左右,近五年高位。后续应持续关注主产区天气状况以及去库速度。


原糖周二继续收跌,巴西8月下半月双周产量数据符合预期,基金盈利平仓,净多单减少。国际市场多空交织,若想持续走强需要明显驱动。供应方面,虽然巴西糖供应减少,但是当前原糖价格超过印度可无补贴出口价格后,印度出口增加,并且激励泰国提前锁定价格,赚取期货合约远月价差。需求方面,因疫情复燃导致下游需求疲软。整体来看短期糖价向上驱动不足,但下跌有支撑。后续需持续关注主产国巴西产量、原糖下游需求、资金、以及宏观和整体商品走势。



生 猪


现货市场,9月14日河南外三元生猪均价为12.56元/公斤(持平),全国均价12.39(-0.02)。


期货市场,9月14日单边总持仓100084手(+4337),成交量44440(-40)。LH2111收于13100(-345),LH2201收于14385(-190),LH2203收于14360元/吨(-60),LH2205收于15315元/吨(+120)。


消息:农业农村部14日指出,生猪保护价收购现阶段不宜实行,将继续加大对生猪规模化养殖的扶持力度,鼓励各地结合本地区实际建立相应层级的生猪产能调控基地,稳定规模猪场存量,继续发挥部门协调机制作用,会同有关部门督促地方稳定并落实财政、金融、用地、环保等长效性扶持政策,防止“急转弯”“翻烧饼”,让规模养殖场(户)有稳定的政策预期。


【总结】


猪价快速回落后,部分养殖端抗价意愿再起,但集团场出栏稳定,此外需关注需求端博弈,受节前备货影响下游消费略有好转,但持续性需关注,目前看未现明显提振。期货盘面整体弱势,关注现货市场波动。趋势上看,猪价仍处下行周期中,产能优化至去化仍需价格时间及空间,而节奏仍旧受到疫情、政策、养殖端短期情绪变化、季节性消费、冻肉等因素影响。

责任编辑:唐正璐

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