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皮海洲:外资的“口味”发生改变说明了什么?

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-07-06 11:04:02 来源:新浪博客 作者:皮海洲

自从内地、香港两地股市互联互通以来,以北向资金为代表的外资动向就一直都是A股市场投资者关注的一个焦点。而根据高盛方面的研究,今年上半年北向资金规模创出新高,而且外资的“口味”已经发生了变化。


高盛的数据显示,截止6月28日,北向资金净流入总额已达到330亿美元,较去年同期高出95%,超过2020年310亿美元全年总额。与此相对应的是,外资在A股中的持股比例也再创新高,目前已升至纪录高位4.5%,高于2019年底的3.6%,几乎是2014年11月沪港通开通时的3倍。


不仅如此,北向投资者的股票偏好也发生了变化,对A股中成长股(而非价值股)存在明显的偏好。近期北向资金主要集中在中盘股、成长型股、创业板股(科技股、工业科技股)和金融股。而部分蓝筹股(必需消费品、医疗)流入资金则显著放缓


就北向资金流入规模创出新高来说,这其实并不令人意外。毕竟随着A股市场对外开放的持续深入,会有越来越多的外资流向A股市场是正常的。相对应的是,外资在A股中的持股比例也将会逐步提高。


而今年上半年,北向资金流入速度加快,这至少有三方面的原因。一是对中国经济的看好,毕竟去年中国是世界主要经济体中唯一实现经济正增长的国家,中国经济的发展经受住了新冠疫情的考验,因此,2021年的中国经济发展较之于上一年只会更好。二是随着二月下旬A股市场行情的调整,这为外资提供了一个难得的低吸的机会。在这波调整中虽然大盘指数的跌幅只有10%左右,但不少个股的跌幅却达到了20%甚至是30%。对于看好中国经济的外资来说,这次A股市场的调整堪称是机会难得。三是今年上半年人民币的加速升值,加速了外资流向A股市场的进程。正是在上述诸多因素的共同作用下,今年上半年北向资金的净流入金额甚至超过了去年全年。


北向资金流入规模创新高并不令人意外,让市场倍感兴趣的是外资“口味”的变化。一直以来,外资以价值投资著称,投资的标的主要集中于蓝筹股。实际上,A股市场对外开放,最初有一个说法,就是引进外资,引入价值投资理念,让外资来教会A股市场的投资者如何进行价值投资,进而让A股市场的投资者早日走向成熟。


但从目前外资“口味”的改变来看,似乎颠覆了A股市场对外资的认知以及对价值投资的认知。根据高盛的研究发现,中盘股、成长型股、创业板股(科技股、工业科技股)成了北向资金主要集中的目标,而部分蓝筹股(必需消费品、医疗)流入资金则显著放缓,甚至有的蓝筹股还遭到外资的减持。这显然与A股市场投资者以前对外资以及价值投资认识的不符。


那么,外资“口味”的改变说明了什么?实际上,外资“口味”的改变并不是对价值投资理念的否认,而是告诉A股市场的投资者什么是真正意义上的价值投资。虽然对于A股市场的投资者来说,每每提起价值投资就会将其与蓝筹股联系在一起,但实际上,价值投资并不限于蓝筹股,蓝筹股只是价值投资的一个标的而已。价值投资的核心并不在于买进什么股票,而在于所买进的股票是否具有价值上。由于过去长期以来,蓝筹股是A股市场中最具投资价值的品种,所以,提起价值投资,人们很自然就将其与蓝筹股联系在了一起。但实际上,不论是中盘股、成长型股,还是创业板股,只要其有着内在的价值所在,它们同样也是价值投资的标的。


不仅如此,正因为价值投资的核心在于“价值”上,所以买进蓝筹股也不一定就是价值投资的范畴。当蓝筹股还具有投资价值的时候,买进蓝筹股就是价值投资;但当蓝筹股的股价被炒到了历史高位,已经透支了上市公司投资价值的时候,那么这时买进蓝筹股就不属于价值投资范畴。此时,外资选择退出蓝筹股,反而是符合价值投资理念的。这也就是外资放缓流向甚至抛售某些蓝筹股的原因。


当然,外资“口味”的改变也表明,随着A股市场对外的开放,外资也越来越熟悉A股市场,越来越熟悉A股上市公司。买进蓝筹股可以认为是外资进入A股市场后最直接的选择,毕竟蓝筹股是摆在明处的白马股,外资买进蓝筹股可以在很大程度上避免不了解上市公司的问题,减少踩雷的可能性。但当外资越来越熟悉A股上市公司之后,其投资的范围自然也会拓宽,中盘股、成长型股,创业板股等就都属于外资捕捉的范围。

责任编辑:李烨

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