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CII研究院:通向金融王国的自由之路:如何设计合适的交易系统

最新高手视频! 七禾网 时间:2017-07-10 14:21:00 来源:CII芝加哥投资研究院

《通往金融王国的自由之路》这本书的作者范·撒普是交易心理学方面的大牛,这本书是他十几年职业生涯的心得,有很强的实用性和操作性。读者可以将它视作一本交易系统开发指南。


图源: PLAIN ENGLISH FINANCE

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萨普将书分为三个部分:第一部分帮助读者制定明确的交易目标,开发适合自己的交易系统;第二部分讨论了开发一个交易系统的具体步骤,如何选择交易策略和设定期望收益;第三部分具体讨论了交易系统的关键部分,包括入市时机、止损策略、离市获利、交易成本和头寸调整,其中头寸调整也是这本书最重要的专题。


作为系列文的第一篇,我们在这里讨论书中第一部分的内容,包括开发适合自己的交易系统的重要性,开发系统和回测时需要避免的一些误区,以及在制定策略前对自身资源进行一下梳理,找到自己的比较优势。


第一章:策略开发的重要性


不少人以为只要复制他人的交易系统,就能复制他们的投资表现。其实这种想法把事情想得过于简单了:即使是相同的交易系统,在不同的人手中也会有不同的结果。每个人的交易风格不同,任何执行上的微小差别都会产生不同的结果。


以自控力为例:每个人对自己情绪的掌控是不同的,在有了具体的交易策略之后,自控力会影响具体交易策略的执行。譬如,在经受若干次亏损后,有人会对交易系统进行干涉甚至放弃,也有人会保持克制,继续严格遵循交易系统;在损失已经形成之后,有的人会渴望回本并抱有侥幸心理,也有人会及时止损离市。同一个系统,由于使用者的不同,导致执行的方式和程度出现差异,产生的结果大相径庭。


找到合适的交易系统的意义在于,我们理解并相信其交易逻辑,能忍受它的风险,并在心理上接受和执行。 知道系统运作的具体细节,和不同市场条件下的反应,能够及时调整。


第二章:开发系统的误区


我们都是基于自己对市场的看法进行交易,而且一旦我们形成了这些看法之后就很难改变。因此在开发交易系统时,我们需要避免一些误区。书中收集了十几种常见的误区,小编选了其中几个有代表性的误区为大家梳理一下。


表象性误区


有时我们会过于关注各种市场指标,而忽视了大量被简化的信息。在交易时,我们要处理大量的数据,所以通常会使用市场指标,将信息归纳和拣选,得到更直观的信息。这提高了我们理解的效率,但同时也忽视和过滤了许多有用的信息。


譬如我们常用的K线图,其实只包含了每天的价格范围,而有的人投资只看K线,而忽略了其他信息(譬如每天发生了多少交易量?在某个价格有多少量发生?在某个时间段内价格的波幅?什么样的人在交易?是不是一群场内交易商在互相交易?有多少是大投资商买进的?)。


再比如阻力价位和支撑价位,实际上只是过去的人发现的有相关关系的现象,而很多人把它们当成真实的现象,并作为交易的唯一根据。


避免表象性误区的很重要一点,是避免过于迷信指标,或过于依靠单个指标,尽量只把指标作为获取信息的一种方式(而不是唯一方式)。


掌控感误区


对市场走势产生运筹帷幄的错觉。我们拿到数据的时候,能将数据辗转腾挪,做出各种指标和分析,也容易让人产生莫名的自信,感觉一切尽在掌握之中,对市场走势预测过度乐观。


除了数据带来的安全感,交易本身也容易让人盲目自信。譬如在入市时,我们进入市场的时机正是我们精挑细选的入市点,因此想当然的认为接下来市场的走势也应当遵循历史规律。不幸的是,一旦在市场中占据了一个头寸,市场就会按照它的方式做任何事情,除了离市我们其实无法控制任何事情。


从心理学角度讲,这种掌控感是我们处理焦虑的方式,我们装作对环境有控制能力,避免面对那些对风险的焦虑,而这种刻意忽视。避免掌控感误区的方式,就是承认自己没有预测未来的能力,将交易当做对大概率事件的下注。


小数定律误区


人们在证明交易系统的有效性时,常常会用一些精选的例子增加说服力。在我们开发投资策略时,容易将注意力集中在一些特例上,而忽略了其他大概率的情况。


交易新手很容易犯这类错误,他们以为自己发现了一个套利机会,直到真正交易才发现这些特例很少发生,而且也不一定有规律。就像电影里说的那样,人们只相信自己想要相信的东西,而忽略了真正有用的信息。


过度拟合误区


考虑的参数越多,与历史数据就越吻合,但这种过度拟合并不能产生利润。在优化的过程中,很多交易者不断地增加参数,当误差变得非常小时,开始飘飘然,觉得市场可以被完美预测,但其实过度优化的模型在市场中毫无用处。


避免过度拟合误区的方式是,优化前尽量理解模型的思路,确保思路本身是有意义的(如果开发者理解模型,不仅能更好地解释其结果,也能减少优化的时间)。此外,在做历史回测时,不要使用过多参数(譬如超过五个),否则就有过度优化的危险。


赌徒误区


输了之后赢面更大,赢了之后下注反而蹑手蹑脚。赌徒误区的问题是,忽视了事件本身的概率。在交易时,当我们连输几局之后,会认为运气不至于一直这么差,冲动之下将手中的筹码孤注一掷,但市场不会因此掉头。而手中筹码所剩无几的时候,翻盘的机会就更加渺茫了。


如何避免陷入歹徒误区呢?给自己点时间冷静一下,忘掉前面一系列的损失,想想当前的胜负概率有多大。


获利保守和亏损冒险误区


获利时急于离场,赔本时孤注一掷。这句话和巴菲特的名言“别人贪婪的时候我恐惧,别人恐惧的时候我贪婪”有异曲同工之妙。道理我们都懂,但我们常常不承认自己会陷入这个误区。为了让读者注意到这个问题,萨普在书中举了一个例子:


如果你有两个选择:1)肯定亏损$9,000;2)95%亏损$10,000,5%没有亏损。你会选择哪个?


大多数人人本能地选择后者。然而,后者的期望损失是95% x 10000 = $9,500,比前者多赔了$500。很多人在亏损时会选择继续赌博,以为亏损会停止,市场会转向,但一般是不会的,结果损失就变得更大,以至于最后必须被迫去承受它。很多小投资者因此而破产。


再看一个例子,你选哪一个:1)肯定赚$9,000;2)95%赚$10,000,5%什么都得不到。


大部分人会选择前者,尽管后者的期望收益是$9,500,比前者多赚了$500。人们一旦手里握着利润,是如此害怕利润会跑走,以至于有任何风吹草动就急于保本离市,即使系统并没有给出离市信号,从而只得到大笔利润的小部分。


第三章:设定交易目标


萨普在书中反复强调设定交易目标的重要性,并认为作为系统的关键部分,很少有人关注这方面。不少人都简单认为目标就是越赚钱越好,但其实设定目标不仅包含回报率,也要将很多其他方面考虑在内,争取建立的系统能够最大化利用自身资源。


第一步


自我评估


这一部分主要是对自身状况进行全面和客观的评价,在制定目标之前将自身能够调用的资源(如时间、资本、技术等)列一个清单,找到自己的优势与劣势。下面是一些启发性的问题:


你每天能在交易上花多久?

是将交易作为全职工作,还是业余时间交易?

你的电脑技能怎么样?

你的策略是否需要技术?如果自己无法实现,能否雇到有相关技能的人?

你对统计学了解多少?

能否对数据做一些统计分析?

对市场是否了解?

你交易哪些市场?

推动市场的因素有哪些?

你是否了解交易的技术性细节,并减少执行成本?

你能否严格遵循一个系统?

会不会在交易中被兴奋、恐惧和自满等情绪左右?


第二步


设定目标


在这一步,交易者需要明确自己的交易目标,和实际交易时需要遵守的原则。下面是一些启发性问题,分为两类,第一类是个人投资者,第二类是投资顾问:


1. 个人投资者


你交易的是哪些概念?

这些概念能给你怎样的优势?

你有多少交易资产?

在你的资产有多大比例的缩水时,你会停止交易?

你需要在交易资产上得到多高的回报率?

为了达到这个目标,你能够承受的风险是多大?

单笔交易你能承担多大风险?

你能接受的最大回撤是多少?

你如何判断自己的交易系统是否有效呢?

你的交易系统是否在不同市场中都有效?

你的交易系统在市场处于不同状态的表现怎样(譬如有明显趋势时、市场消化时、或者波动较大)?


2. 交易顾问


你的主要资金来源是?

零售客户,机构客户,自营资本,或者FOF?

客户的目标是赚取最大利润?多样化投资组合?

客户能够忍受的风险水平是多大?

他们什么时候会抽离资金?

回报率达到多高会触及他们的兴奋点?

你如何向客户收取佣金?

你要取得多高的回报率,才能满足支付佣金的客户?

你希望交易的资金池有多大?

你如何取得和维持这个规模?

规模变大后,你如何保证收益?


第三步


策略方向


在完成交易目标的设定后,接下来就可以开始对交易策略进行头脑风暴,将市场、入市点、离市点等纳入考虑范围。下面是一些启发性问题:


你想交易哪一类市场?

你只考虑交易流动性较强的市场吗?还是也考虑低流动性的市场?

你对入市点有那些想法?(入市点真的那么重要吗?)

考虑到你想要的回报率和回撤,你打算怎么设定止损点?

如果止损点设得太近,是否会错过盈利机会?

你的离市和止损策略是什么?

反转止损?移动止损?技术止损?价格目标?

你认为入市和离市哪个更重要?

你如何进行头寸调整?


在确定想要的策略方向后,就可以开始着手设计相应的交易系统。在第二部分,萨普对交易系统开发进行了详细的讲解。此外,在第三部分,萨普还对一些关键部分进行了更详细的讲解。


很多上面提到的一些问题,在后面的两个部分将给出更具体的思路。欢迎大家持续关注!


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责任编辑:韩奕舒

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