胡俞越:08年期货行业不乐观
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胡俞越:08年期货行业不乐观

最新高手视频! 七禾网 时间:2009-06-06 14:42:28 来源:期货中国

        期货中国沈良18:您作为北京工商大学证券期货研究所所长,证券和期货都是您的研究范围,目前而言,您的研究工作比较偏重哪一个?

  胡俞越:就股票和期货来说,我更趋向于期货。但就研究领域和研究范围来说,更趋向于宏观经济、产业经济以及区域经济,在此基础上关注证券和期货,我觉得它们是互相联系的,不研究宏观经济的态势,就很难真正去把握证券期货市场。我研究时,从期货的角度看证券,再由宏观经济的角度看证券期货。这样才能更加客观、公正。

  期货中国沈良19: 7月7日,原定由永安期货和民生银行联合推出的“商品套利人民币理财产品”,在推出前几分钟被叫停。作为期货行业第一只阳光化的信托私募基金,它的叫停,表示了监管层怎样的担忧?您觉得监管层的担忧有没有必要?

  胡俞越:我不知道管理层有什么担忧,但是我本人对期货理财产品叫好,还要大声叫好。

  因为一、期货理财产品的推出,有利于改变期货公司业务单一的局面。促进期货公司做大、做强、做优。

  二、有利于改变散户主导的市场结构,促进期货市场健康发展。

  第三、有利于加强银行中间业务的发展和各方金融机构的融合。

  对于期货理财产品的未来发展,我觉得(1)还需要创新,创造更多的理财产品,(2)要推动基金的阳光化和合法化,(3)要把期货公司打造成真正的机构投资者。

  (中国期货理财产品的合法化好处多多,应该大声叫好)

  期货中国沈良20:由于生产原材料的价格上涨,中国许多中小企业面临着日益上升的成本压力,期货作为一个较好的套期保值工具,在现有情况下,它应如何帮助中小企业减轻压力?

  胡俞越:从去年下半年到现在,股票市场暴跌60%以上,我觉得股灾比震灾更严重。股灾过后,我个人判断今年下半年到明年上半年,还将会有一波企业的破产潮。这既是坏事也是好事,我们喊了多少年的产业升级,经济调整,产业转型,就在这个经济调整期可能实现了。虽然落实到单个企业破产是痛苦的,但就中国经济来说,这是一个必经的过程,是对中国经济调整的良性循环。代价是痛苦的,但是必须的。在整个过程中,中国的大中小企业都应该运用期货这个工具,去套期保值和期现套利,来控制成本,平稳的度过调整期。我觉得在这个调整期过程中,会有一批优秀的企业脱颖而出,他们除了有核心的技术、优秀的管理水平、以及很高的科技含量以外,还需要通过各种风控手段,来规避风险。其实整个调整过程是一个机遇丛生的过程。抓住了机遇就会让我们成功。

  (08年下半年到09年上半年会出现一波企业破产潮,对单个企业是痛苦的,对整个中国经济是必须的。)

  期货中国沈良21:最近的商品期市,随着原油的下降和美元的上涨,大宗商品的期价出现了大幅下跌,这是否说明了商品期市已开始由牛转熊?

  胡俞越:大牛市已经结束。这个问题,其实还是关键在于看美元和石油的走势,美元近来的坚挺,使得石油价格回落,这对中国经济调整有利,因为美元坚挺,就减轻了人民币的升值压力,这将大大的有利于中国经济的调整,人民币升值压力的减少,会给我们这个出口大国的出口企业带来正面的影响。除此之外,我们还需要关注石油。

  美国面临大选,美元的走势与大选的预期有关,我个人认为,无论是麦凯恩还是奥巴马上台,都有可能将会实行较为强硬的经济政策。美国经济的不景气,需要改变弱势美元的格局和形象,恢复美国经济的信心。所以说美元和石油的走势影响着全球经济。价格传导路线上,原油价格作为龙头产品,它的回落,将影响到整个商品大牛市。就我个人来看,短期内,原油价格将回落到100美元以下。(商品大牛市已经结束,美元的走强和石油的回落,会使商品走入熊市)

  期货中国沈良22:我们知道,中国的期货公司盈利模式比较单一(经纪业务),那么在日益激烈的竞争压力面前,我国的期货公司又该如何拓展其他盈利模式呢?

  胡俞越:期货公司盈利模式的拓展,首先取决于政策的松绑,法律法规的松绑。管好一个市场不容易,管死市场很容易,管好一个行业不容易,管死一个行业很容易,所以,管好才显得真功夫,何谓管好,在控制风险的情况下发挥效率,提高资源配置的效率。

  所以,期货公司业务模式拓展除了期货理财产品以外,还有一些,比如说:基金业务,所以,我觉得,培育期货机构投资者,首先要把期货公司培育成机构投资者。中国的期货行业面临最尴尬的境地是:还有谁比期货公司更懂期货吗?没有,但期货公司是不能做期货的。而国外的期货公司除了做经纪业务外,还可以做理财业务,基金业务,做市商,境外业务等等,这些都是我们以后的拓展空间。期货公司是最专业的却不能做期货,这种尴尬的境地导致了市场上的恶性循环,期货公司的核心人才,一个是研发人才,一个是交易人才。期货公司研发力量的薄弱是因为养不起人,研发不和交易联系就没有现实意义。还有一方面是不培养研发人才,不培养交易人才。好的期货会有一批好的交易人才(操盘手),但是这又是不合法的。所以说好的研发人员和交易人员都得不到很好的发展,好的交易人员流失掉甚至更愿意做居间人。使得期货公司即使培养了人才也留不住人才。这是典型的劣币驱逐良币。

  (目前期货行业盈利模式的单一主要原因是政策不松绑,对期货了解最多、最专业的期货公司反而不能做各类期货理财业务,这是极不合理的,也是大大妨碍了行业发展的)

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