期货市场最重要的功能为规避风险和价格发现,核心宗旨为服务现货企业和现货市场,服务实体经济。随着我国商品市场的日趋成熟和完善,参与商品期货市场的实体企业越来越多,熟练运用商品期货工具,可以有效为实体企业的稳健运营保驾护航。总的来说,套期保值对实体企业有四个方面的作用。

1、规避现货价格波动风险,保证企业利润

在市场经济条件下,商品的价格由市场供求决定,而价格无时无刻不在变化,商品价格向不利方向变化会对企业的生产经营和盈利造成不利的影响,尤其是在市场遭遇大规模系统性风险或出现剧烈的供求矛盾时,价格会在短时间内发生剧烈波动从而对相关企业造成极大的不利影响。例如,2020年初全球经济遭遇疫情侵扰,悲观的市场情绪使锡价短时间内出现大幅下跌,而进入2021年后,锡价伴随全球经济复苏而全年走强。在锡价大跌大涨的过程中,锡产业链上下游企业的利润出现了较大波动,对企业的生产经营造成不小的冲击。若采用套期保值的方式,则可以在很大程度上规避这种异常的价格波动,保障企业的正常经营。

对于生产端企业来说,一方面需要面临原材料价格波动的风险,另一方面也需要面临产成品价格波动的风险。比如某锡冶炼企业遭遇了锡矿价格大幅上涨而锡锭价格大幅下跌的情形,则企业的利润必然会受到严峻挑战。但是,如果该企业利用商品期货进行了套期保值,则可以锁定远期原料价格和产成品价格,从而规避这段时间内两者价格大幅波动的风险。

企业锁定远期利润可能会导致在未来产品利润上升时失去盈利扩大的机会,但对于成熟的企业来说,稳健经营永远是第一位的,与其在市场随波逐流、放任自身利润大起大落,还不如提前锁定未来长时间的稳定利润。因此,套期保值实际起到了平滑企业利润曲线的作用。

2、合理安排生产计划,保障企业生产节奏

企业在实际生产的过程中,生产节奏往往容易受价格波动导致的利润变化的影响,以锡冶炼厂为例,在产品盈利时,冶炼厂能够保证稳定连续生产,而当产品出现大幅亏损时,企业往往需要调整生产节奏,减少产量,避免更大幅度的亏损,而这种利润的波动往往没有可预见性,企业总是被动跟随市场价格变化进行生产节奏的调整,缺乏效率,甚至时常会放大亏损。而企业如果选择在期货市场进行套期保值操作,锁定了未来的原料和产成品价格,进而锁定远期利润,把现货市场价格波动对企业的影响降至最低,企业就可以从容地安排生产和检修计划,保障企业的稳健运营和长期发展。

3、减少资金占用,提高资金使用效率

期货市场一般为杠杆交易,在期货市场进行套期保值对冲时,往往只需要少量的保证金(沪锡一般为14%左右),就可以大大提高资金的使用效率。例如某电子企业需要对原材料进行补库,但是担心未来原材料锡的价格上涨,则可以在期货市场上对锡进行买入保值的操作,这样只使用了14%左右的资金,就实现了规避原料未来价格上涨的风险。

4、期货实物交割,拓宽采购和销售渠道

为践行服务实体经济的宗旨,我国商品期货均采用实物交割制度,给与了参与期货市场的实体企业非常大的便利,扩宽了企业采购和销售的渠道。例如,在某些时段锡供应紧张,企业采购困难,可以通过在期货市场买入锡期货并最终以参与交割的方式实现对实物的买入,从而解决了现货市场购买困难的问题。同样,在市场较为低迷,产成品销售遇到困难的时候,企业往往容易堆积大量库存,占用流动资金,此时可以通过在期货市场卖出保值并最终参与交割,在期货市场上完成对现货的销售。