七禾网5、您的交易周期有小时、30分钟、15分钟、5分钟，在这些不同周期中，您的资金如何分配？

王衣谷：总体原则是“等风险”配置。

策略组合时，长线策略的回撤比较大，资金配置时打个折扣。短线策略回撤小，就会满系数配置。争取每个策略的回撤水平是接近的，这样组合起来效果最好。

步骤如下：

1、根据账户规模和回撤目标，计算总风险额度。比如500万的盘，给的10%的回撤率，回撤目标就是50万。

2、根据历史回测，计算策略组合的回撤百分比，倒算配置总规模。比如策略组合的理论回撤是5%，那就可以配置1000万策略（最高仓位不足500，不会同时开仓），回撤是50万。

3、子策略间等风险分配。比如共5个策略，两长三短，回撤大的策略资金少分配一点。长线回撤比短线大一倍，那1000万的分配就是长线125+125，短线250+250+250，总共1000万。

4、策略内等资金分配。某个长线策略分配了125万资金。假如跑30个品种，那这个策略的每个品种使用4.16万资金（风险打散）。策略内部，波动大的品种，会缩减下单量，平衡品种间的风险。

七禾网6、您5分钟的短周期策略，和小时线的中长期策略，交易策略的逻辑和思路有哪些区别？

王衣谷：本质上都是趋势跟随，在不同周期上、级别上进行趋势跟踪。

中长线策略，一般是普适性策略。

短周期策略，需要明确“策略定位”。因为信号量比较大，要比较明确地界定，这个策略是吃“哪种”行情的,减小信号量。比如，有的短线，就是专门吃行情最激烈的那一段。那它平时就不会交易，只有品种走得特别疯狂了，才跟随一下。

七禾网7、我们分析发现，今年以来，“王衣谷2018”账户收益有42%左右。请问您不同周期的策略，表现分别如何？

王衣谷：今年3月~5月的行情，是中短级别的策略表现好，中长线表现一般。7月前后的这一小波，则是长线策略表现比较好，中短线利润很薄。

每次行情，都有他的独特性。有时倾向长线、有时倾向短线；有时倾向左侧策略，有时倾向右侧策略；博弈会改变行情的微观特征。我们也无法预料，下次行情哪些策略会表现得好一些。所以，各周期、多类型都配置一些，应对行情的不确定性，增加交易稳定性。

七禾网8、您在不同时间，是否会对不同策略的权重做调整，以适应不同时期的行情特点？

王衣谷：一般情况下，会保持配置稳定。

策略组合服务于交易理念和交易目标。比如参赛的这个盘“王衣谷2018“，是想回撤能小一些，今年开始，配置上，就减少了长线策略(长线策略回撤大)。有些盘，回撤要求低，追求利润多一点，则会配置多一点长线（长线策略盈利强）。

对于配置的临时调整，也在做一些尝试。开发了一些监控市场的指标，在波动大的时期，预计可能高波动震荡时，减少常规配置，增加高波动的策略。这种调整，是综合判断,对经验要求比较高，需要对市场、策略有较深理解。

七禾网9、您表示，您注重策略稳定性，底层逻辑扎实。请问您目前策略的底层逻辑是什么？

王衣谷：大部分趋势交易策略，底层有两个大的规律支撑。一个是交易群体的心理规律，比如上涨时的贪婪情绪，下跌时的恐惧情绪，几乎千年不变。另一个是，K线统计意义上的规律性（比如横有多久，竖有多长）。

不同策略会有不同的底层逻辑。可以把交易底层逻辑，总结成三个层次。A顺势趋势交易；B截断亏损盈利奔跑；C胜率*盈亏比优势；三个概念，范围关系是A<B<C，A最具象、C最抽象。

大部分的策略，遵守“A顺势趋势交易”就好了。“顺势趋势交易”背后的规律，就是上文提到的那些。

有些策略，可以不用顺势，但他遵守“B截断亏损盈利奔跑”。比如抄底策略，或是某些对冲策略，都带着回归性的。它们做到“截断亏损盈利奔跑”，同样可以盈利。

比A和B,更抽象的底层逻辑，是“胜率*盈亏比优势”。“顺势趋势交易”胜率并不高，但它盈亏比非常高。短线炒单策略，盈亏比很低，胜率很高(它不满足A和B)。只要“胜率*盈亏比”有优势就好了。需要注意的是，“C胜率*盈亏比优势”偏离传统概念的部分，都需要大量数据佐证。

七禾网10、当前期货市场越来越内卷，行情特征变化越来越快，可能会导致策略失效加快。请问您是否会经常更新迭代自己的交易策略，以保持在市场中的盈利能力和优势？

王衣谷：确实会经常升级。工具在进步，大家水平在进步，微观行情在发生变化。我也经常想，不可能一直在开发新策略吧，当程序化交易进入白热化后，竞争优势来自哪里？交易有三个层次的东西，策略、方法、信念，类比于剑、剑法、心法。交易要取得竞争优势，也需要这三方面功夫。

1、策略细节产生优势。好的因子、好的过滤等。精选品种（比如最活跃的品种）、精选行情（比如盘整突破）。平时大量的测试，就是在寻找这些优势。

2、好的策略组合。单个策略是有局限性的。需要多策略形成互补，抹平资金曲线，降低回撤，提高仓位，提高收益率。

3、高阶的主观参与，灵活使用策略。有些规律，策略无法表达，但人可以感受到。可以突破一些“一致性”的束缚。概率性地做到，回撤期仓位轻，行情期仓位重，亏得少，赚得多。

4、交易信念。竞技体育里，顶尖高手的对抗，还体现在心理层面。交易也是一样的。对自己的策略方法要有信心，对交易有信心，形成精神力量，在对抗最激烈的时候，支撑到你。