端午假期期间，外盘油价强势反弹，站上120美元/桶关口。受原油价格大涨影响，节后首个交易日能化板块集体走强，其中PTA更是领涨化工板块，日内多个合约相继触及涨停。今日，PTA继续大幅上行，截至收盘，PTA主力合约大涨4.28%，报7366元/吨，刷新近4年新高，全天获资金流入6.5亿元。

PTA主力合约近期走势

成本端强劲助推

市场普遍认为，PTA大涨的逻辑是原油和PX的强势走高。

端午假期期间，地缘冲突炒作叠加OPEC增产幅度不足预期等因素引发市场对原油供应紧张的担忧，再加上全球需求的恢复前景较为乐观，夏季出行高峰到来成品油需求旺盛。在需强供弱的背景下，国际油价不断上涨，成功突破120美元/桶大关。截止6月3日，外盘WTI原油07合约上涨至120.26美元/吨，布伦特原油08合约上涨至121.08美元/吨，假期累计涨幅分别为4.76%和5.6%。

在成品油价格强势的背景下，芳烃调油带动了PX和MX的需求，使得PX的绝对价格持续强势。上周五，CFR中国台湾PX价格从前一天的1270美元/吨大幅上涨至1353美元/吨，大涨83美元/吨，单日涨幅超6.5%，导致PTA的成本抬升逾400元/吨。

周一，PX价格继续暴涨，市场2单7月亚洲现货分别在1454、1462美元/吨CFR成交，一单8月亚洲现货在1404美元/吨CFR成交。尾盘7月买盘递盘在1455,8月买盘递盘在1393，7/8换月在+50有买盘。PX估价在1419美元/吨CFR，较上周五大涨78美元。

在成本端的强劲助推下，PTA于节后迎来大涨。

PTA供需格局有所改善

PTA是十分重要的大宗有机原料，其主要用途为生产聚酯纤维、瓶片和薄膜等，可广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等多个领域。中国是目前全球最大的PTA 生产国和消费国。

从基本面来看，5月以来，随着PX的走强，PTA的利润空间受到明显挤压，受此影响，PTA检修再度增加，开工率一度跌至年内低点66.7%。据主力厂商公开装置动态测算，5月PTA产量约398万吨，环比持平，厂商复工进度低于预期。

国内PTA开工率（%）

图源：中粮期货

进入6月，PTA的加工差修复至400元/吨以上，行业全面亏损的局面得到扭转。随着装置检修结束，近期PTA负荷回升较快，除逸盛大化、逸盛新材负荷提升外，台化、独山能源、逸盛海南PTA装置重启在即，PTA开工率有所回升。不过，考虑到PX再度大涨后PTA加工费料有回落可能，在下游需求萎靡的情况下，供应端检修量依旧不少，其中大厂检修较多。

库存方面，PTA社会库存维持在扩产后的较低水平。

从需求端来看，虽然目前表现依旧偏弱，但近期随着原料价格的持续上涨，终端的投机性备货需求有所显现，涤丝的产销持续放量，长丝库存在高位有所去化。此外，国内疫情得到缓解，下游聚酯及终端织机负荷有逐步恢复的预期，聚酯产销好转，聚酯工厂库存高位下滑。不过从终端来看，疫情对需求的影响仍需一定时间消化，订单情况不佳，叠加坯布产成品库存高企，补库持续性不足，再加上即将进入季节性淡季，需求改善幅度还有待验证。

多空影响因素整理

节后短短两天，PTA的累计涨幅就已经超过10%，成为近期市场上最亮眼的品种。虽然业内观点普遍认为PTA当下的主要矛盾在于成本端，但基本面上的各项利多和利空因素也同样值得关注。对此，格林大华期货根据当前市场情况，对相关信息进行了统计：

资料来源：格林大华期货

能否维持多头局面？

当前，在成本端的强力支撑下，PTA期价已经来到近4年高位，其如此强势的走势，能否持续维持下去呢？

宏源期货指出，近两日PTA供应端重启装置较多，需求端聚酯负荷维持，供需环比弱化。成本端看PX供应紧俏，价格暴涨，PTA受成本推涨明显，价格冲高。整体看来，在供需弱化或强成本背景下，PTA高位波动。

中粮期货认为，PTA的价格走势十分清晰，近几月整体结构上呈现出低点不断抬高的上涨趋势。结构内部在一轮上涨后，三角线持续收敛震荡，并走出延续上涨走势。节前几个交易日价格一直沉浸在窄幅震荡中，为节后的强势上涨积蓄力量。震荡中继后的走势往往比较迅速，后市操作在小周期内跟随上涨趋势，尽量寻找多头突破的机会，暂时不考虑做空。

大越期货表示，PTA装置检修集中，供需好转，加工费出现修复。聚酯及下游方面，随着疫情好转，部分聚酯工厂原料供应恢复正常，开工负荷环比改善，但速度偏慢，终端对于高成本接受度提高，有一定投机备货需求释放，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善，偏多。

东海期货则称，PTA基差没有出现跟涨，近期终端产销虽有好转，但后期的需求预期仍然没有太大起色，需求淡季较难有火热的需求恢复，因此近期PTA跟涨多为成本端因素。后期需求弱势可能会造成PTA价格回调，具体视需求恢复情况而定，短期PTA将更可能维持高位震荡格局。

注：以上内容仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎！

七禾研究中心综合整理自网络

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