近日，“葛老大”和旗下期货公司在市场上火了。

混沌天成年内最大涨幅超1800%

进入2022年，昔日鲜有投资者问津的新三板个股混沌天成一反常态，股价在短短一个多月时间里接连大涨，区间最大涨幅超过18倍，引发投资者讨论。从行情走势来看，1月7日，混沌天成开盘大涨64.48%至3.01元/股，之后连续上攻，最高涨至2月17日的35.5元/股。

混沌天成股价走势

在一顿拉涨之下，混沌天成的市值一度从10亿出头膨胀至267亿元，将除永安期货外的其余上市期货公司远远甩在身后。要知道，早已上市的南华期货和瑞达期货的总市值也不过80亿元和94.5亿元，而在港股上市的弘业期货和鲁证期货则更低，仅8亿港元左右。而这一切的背后，仅需要区区4万元的成交额。

混沌天成期货成立于1995年，是国内首家私募控股创新型期货公司，实控人为市场大佬葛卫东。2017年3月，混沌天成期货经股转系统同意在新三板挂牌交易。从其交易历史来看，混沌天成挂牌后的交易情况并不活跃，股价走势也表现平平。在此次拉升出现之前，混沌天成最近的一次交易记录尚需追溯到2019年9月9日。

因为交易并不活跃，所以极少的成交额也可以给混沌天成的股价带来巨大波动。据统计，自2022年年初至2月18日，混沌天成的合计成交尚且不足4万元。其中1月7日仅成交1000股，成交额3010元；1月10日成交500股，成交额为3005元；1月11日、17日和2月9日成交量更小，均为100股，成交额分别为602元、608元和610元；2月10日成交300股，成交额为2158元；2月16日成交200股，交易额为3552元；2月17日成交量为800股，成交额升至22982元；2月18日成交100股，成交额为3300元。

不过，此轮暴涨并未持续太长时间，进入本周，混沌天成便上演“价值回归”，股价连续两日大幅下挫，跌至12元/股。2月23日，混沌天成的卖单和买单价格分别为17元和12元，未出现成交。

去年上半年净利亏损超700万

暴涨之后股价迅速回归，说明前期涨幅存在较大的偶然性，同时也意味着投资者并非真正看好混沌天成在二级市场的表现。这从混沌天成的业绩表现中也可以看出一二。

据混沌天成最新的业绩报告显示，2021年上半年，公司实现营业收入7.13亿元，同比下滑48.8%；实现净利润-716.83万元，同比减少103.43%。对于营收和净利双降的原因，混沌天成解释道，主要是受2021年上半年股票市场行情波动影响，报告期内母公司股票投资亏损5082.06万元（包含公允价值变动收益，下同），而2020年同期的股票投资收益为盈利2.95亿元。

从主营业务来看，截至2021年上半年，混沌天成实现期货经纪业务手续费收入2430.86万元，同比增长41.15%；投资咨询业务收入189.91万元，同比增长666.86%。

资管和风险管理方面的业务，混沌天成主要依靠子公司混沌天成资管和天成资本开展。2021年上半年，资管子公司净利亏损1.86万元，已连续三个半年度亏损；天成资本实现营收6.76亿元，同比下滑35.76%；实现净利18.02万元，同比增长215.67%。

值得注意的是，混沌天成当前的主营业务是商品期货经纪和金融期货经纪，但从混沌天成公布的历年业绩报表来看，公司似乎将更多的重心放在了对外投资上，并导致公司近几年的净利润出现了暴涨暴跌的情况。在2017年-2021年披露的5份半年报中，混沌天成净利分别增长105.1%、855.99%、1486.33%、93.48%和-103.43%，而对于业绩变动的原因，公司全部提及了对外投资。年报方面也是如此，在2017年-2021年的4份年报中，有3份在净利润变动原因上提到了投资收益。

那么，在上半年亏损且疑似将投资作为主业的背景下，混沌天成能否在即将来临的年报季交出一份令人满意的答卷呢？我们拭目以待。

股价不具备定价的参考价值

虽然混沌天成的股价在暴涨之后迅速回归，但还是引发了投资者的关注和市场的热烈讨论。

在股价出现明显异动后，混沌天成也连发两次股份异常波动公告，表示公司前期公告事项不存在需要更正、补充之处，或取得重大进展或变化；不存在可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的媒体报道或市场传闻，不涉及热点概念事项；近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项；不存在其他可能对股价产生较大影响的重大事件。

针对混沌天成此次股价暴涨，业内人士认为，混沌天成是新三板基础层的挂牌企业，流动性较差，极小的交易量都可能引起股价的大幅波动，且交易并不存在连续性，从之前披露的半年报来看，混沌天成的股东户数仅12户，其二级市场的交易价格并不具备定价的参考价值。从本质上来说，这不过是一次市场流动性不足引发的偶然性事件。

此外，虽然从股价表现来看，混沌天成的暴涨使得葛卫东的财富出现了明显增长，但因为混沌天成的流动性较差，所以并没有太大的实际意义，充其量也不过是“纸上富贵”，迅速回落的股价也印证了事实确实如此。

注：以上内容仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎！

七禾研究中心综合整理自网络

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