重点资讯

国务院：印发《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》

十四五”时期，大力发展银发经济；打造老年友好型社会。不断扩大基本养老保险覆盖面，尽快实现企业职工基本养老保险全国统筹，实施渐进式延迟法定退休年龄。到2025年，养老服务床位总量达到900万张以上；全国养老机构护理型床位占比提高到55%；县级特困人员供养服务设施(敬老院)建有率达到100%。。

1000亿！央行再次开展逆回购操作

据中国人民银行官网消息，为对冲税期高峰等因素的影响，维护月末流动性平稳，2022年2月22日人民银行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，中标利率保持在2.10%。

中国对美两家军工企业实施反制

外交部发言人汪文斌主持例行记者会。汪文斌指出，为了维护中国主权和安全利益，根据中国《反外国制裁法》的有关规定，中国政府决定对长期参与美国向中国台湾地区出售武器的美国军工企业雷神技术公司和洛克希德.马丁公司的行为实施反制。

央行：设有实体网点的商业银行必须办理人民币现金存取业务

近期，两家银行相继发布停办现金业务的公告，引发市场关于“银行停办现金业务是否合理”的热议。对此，2月21日，央行副行长范一飞明确指出，设有实体网点的商业银行和农信社等必须办理人民币现金存取业务。各金融机构不得以业务转型升级、现金业务较少、控制成本、降低业务管理风险等为由，停办人民币现金存取业务。

金融期货

股指：

基本面：沪深两市全天成交额达9783亿元，沪指跌0.96%，深成指跌1.29%，创业板指跌1.38%，两市共895只个股上涨，3769只个股下跌；涨停62家，跌停10家。北向资金方面，沪股通全天净卖出42.42亿，深股通全天净卖出30.98亿，合计净卖出73.40亿元。；偏空

基差：IH2203升水2.3点，IF2203贴水4.8点，IC2203升水0.8点；中性。

盘面： IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH均线调整；中性

持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空减；中性

结论：地缘政治不确定性，原油上涨美债收益率高位，全球股市波动加大，A股短期处于阶段性底部震荡。IF2203：观望为主；IH2203：观望为主；IC2203：观望为主。

黑色金属

铁矿石 ：

基本面：22日港口现货成交97万吨，环比上涨7.2%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为44万吨，环比上涨7.3%），本周平均每日成交97万吨，环比上涨5.3% 。利多因素：地产与基建等终端需求预期支撑。利空因素：港口入库量增加，库存维持积累，高于历年同期水平；管理层政策风险加大，国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局等多部门近日联合召开会议，密集约谈相关易企业；钢厂限产依旧较严格，铁水产量持续位于低位；偏空。

基差：日照港PB粉现货871，折合盘面934.8，05合约基差227.8；日照港超特粉现货价格540，折合盘面734.6，05合约基差27.6，盘面贴水；偏多。

库存：港口库存16043.68万吨，环比增加9.63万吨；偏空。

盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下；偏多。

持仓：主力净空，空增 ；偏空。

结论：本周巴西发货量明显回落，澳洲发货量明显回升，北方港口到港量同样回落，因冬奥会结束，部分钢厂开始陆续补库生产，盘面受地产复苏预期影响走强。风险点：政策端风险与钢厂限产政策变化。I2205：660-735区间操作。

螺纹钢 ：

基本面：供给端上周短流程电炉厂复产偏慢，高炉方面产量受限产政策影响仍大幅低于同期，预计本周增量有限；需求方面下游消费有所增长，本周复工进程有望加快，市场对地产及基建相关政策带来强预期继续等待兑现；中性。

基差：螺纹现货折算价5005.8，基差160.8，现货升水期货；偏多。

库存：全国35个主要城市库存885.5万吨，环比增加12.84%，同比减少32.1%；中性。

盘面：价格在20日线上方,20日线向上；中性。

持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

结论：螺纹钢价格当前处短线高位，现货价格小幅跟涨。操作上建议短线4780-4920区间偏多操作。本周交易逻辑：供应端仍处低位，库存压力不大，需求端年后旺季预期未被证伪前，对盘面价格形成支撑。风险点：原材料价格受监管继续下跌，三月份供应增长大幅超预期。

热轧卷板 ：

基本面：供应端电炉复产进度不及预期，高炉继续受政策影响增产较为缓慢，总体产量显著低于同期水平。需求方面下游制造业基建等行业逐步复工，及汽车产销好转影响，表观消费总体有所增长；中性。

基差：热卷现货价4980，基差21，现货略升水期货；中性。

库存：全国33个主要城市库存280.7万吨，环比增加3.54%，同比减少12.47%，偏空。

盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

持仓：热卷主力持仓空减；偏多。

结论：供应端低产量加库存偏低，下游行业逐步复工需求回升且对上半年预期偏强，对盘面价格形成支撑。风险点：原材料价格受监管继续下跌，三月份供应增长大幅超预期。

能源化工

原油：

盘面：2月22日美原油2204合约93.5美元/桶。布伦特原油2204合约97.美元/桶。SC原油2204收596.9元/桶，涨5.59%。

OPEC+：OPEC+同意坚持在3月增产40万桶/日的计划，符合市场预期。拒绝了美国和印度等主要石油消费国超量增产的要求。

美国钻机数：数据显示，美国当周石油和天然气钻机数增加22座至635座，为2020年4月来最高水平。

消息：俄罗斯总统普京21日发表全国电视讲话中宣布，俄罗斯承认乌克兰东部民间武装自行成立的“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”。

国务委员兼外长王毅表示，中方对乌克兰局势演变表示关注。中方在乌克兰问题上的立场是一贯的，任何国家的合理安全关切都应得到尊重，联合国宪章的宗旨和原则应当得到共同维护。乌克兰问题演变至今，与新明斯克协议迟迟未能有效执行密切相关。中方将继续按照事情本身的是非曲直，与各方接触。乌克兰局势正趋于恶化。中方再次呼吁各方保持克制，认识到落实安全不可分割原则的重要性，通过对话谈判缓和事态，化解分歧。

美国非农就业：2月4日当周美国非农就业数据超预期，预测值15万人，公布值46.7万人。

美国库存：EIA数据显示，2月11日当周美国商业原油库存增加112.1万桶。

IEA：国际能源署（IEA）将2022年全球石油需求预估上调80万桶/日。IEA月报显示，世界石油需求将增加320万桶/日至1.006亿桶/日。

总结：俄罗斯总统普京乌克兰东部民间武装自行成立共和国使得国际能源价格大幅上涨。美国原油库存增加，油价上行压力显现。政策端来看，因物价上涨压力美联储暗示加息，原油多头趋势行情持续，价格越高则油价波动越大，后市或出现消费替代，建议谨慎操作。

沥青：

盘面：2月22日沥青2206合约收3690/吨，涨6.59%。盘面迅速反弹，多头再次开启趋势，短线或震荡偏多。

持仓：2月22日沥青2006合约前20席位多头持仓32.6万手，增加0.69万手；空头31.6万手，增加0.79万手。多头趋势持续。

开工率：截至2月16日当周，73家主要沥青厂家综合开工率为25%，环比减少2.1%。

采购经理指数：1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.2个百分点。

加工稀释利润：截至2月17日当周，加工稀释沥青沥青综合利润周度均值盈利-109元/吨，环比下降5.5%。

产量：12月我国石油沥青产量379万吨，同比下降32.9%。1-11月累计产量5247.3万吨，同比下降8.1%。

库存：截至2月16日当周,沥青企业沥青社会库存58万吨，环比增加3.3万吨。

需求：20222年1月17日央行开展7000亿LMF。1月20日1年期LPR下降10个基点；5年期以上LPR下降5个基点。2022年2月15日人民银行开展3000亿元MLF操作。货币政策对地产和沥青形成利多。

总结：短期国际油价上涨，沥青价格跟随上涨 ，目前油价较高，注意风险谨慎操作。长期来看加工稀释利润亏损，社会库存逐步增加，未来走势或偏空。

甲醇：

盘面：2月22日甲醇2205合约收2780元/吨，涨0.76%。动力煤2205合约810元/吨，跌1.51%。

持仓：2月21日甲醇2005合约前20席位多头49.8万手，减少4万手；空头50万手，减少2.2万手。主力多头减仓止盈。

供给：2月17日当周甲醇内陆企业开工率75.7%，企业库存48.8万吨。2月18日当周甲醇制烯烃CTO开工率94.2%，环比上升1.9%。

原煤产量：原煤生产继续加快，进口由增转降。随着增产保供政策持续推进，12月份，生产原煤3.8亿吨，同比增长7.2%，增速比上月加快2.6个百分点。2021年，生产原煤40.7亿吨，比上年增长4.7%，比2019年增长5.6%，两年平均增长2.8%；进口煤炭3.2亿吨，比上年增长6.6%。

港口库存：国内甲醇主港库存71.6万吨，环比增加0.57万吨。春节前备货需求，江苏去库为主，畲江船货卸货尚可。华南地区少量国产货源补充，呈现去库。

总结：行情震荡短线上涨，建议空头暂时观望，多头继续持有。

橡胶：

盘面：2月22日主力2205收13990元/吨，跌1.89%。

持仓：2月22日橡胶2205合约前20席位多头11.6万手，增加0.66万手；空头17.8万手，增加0.85万手。主力持仓偏空。

消息：2022年拉尼娜气象可能造成橡胶供应减少。

天然橡胶生产国协会ANRPC表示，由于即将到来的季节性供应短缺和中国需求增加，全球天然橡胶价格可能会上涨。

供应：2021年全球天胶产量料同比增加1.8%至1383.6万吨。东南亚天然橡胶主产区，尤其是泰国、马来西亚下半年产胶旺季，雨水较多影响了产量，此外泰国疫情严重，跨国割胶劳工不足，也影响了泰国正常的产量水平。12月-3月为橡胶供应淡季，对价格形成一定利多。

需求：轮胎需求向好。2021年1-10月中国轮胎外胎累计产量7.38亿条，累计同比增长13.8%。我国2021年1-10月累计出口橡胶轮胎48676万条，累计同比增长26.9%。轮胎行业2021Q3是行业的低点，Q4轮胎行业利润开始好转，进入战略布局期。12月份半钢钢子午线轮胎月产量1140万条，同比增长13.00%；全钢子午线轮胎月产量4469.04万条，同比增长24.30%。

2021年12月，汽车产销分别达到290.7万辆和278.6万辆，环比增长12.5%和10.5%。

总结：短期主力持仓明显偏空。长期看未来橡胶价格重心或将逐步上移，12月-3月为橡胶供应淡季，汽车销量不断增加，对未来价格形成利多。

农产品

豆粕：

基本面：国际市场，天气预期显示，下周巴西南部、阿根廷地区或有零星阵雨，但难以缓解当地的旱情。下周或有机构开始陆续公布其对阿产量的预估，这或将对市场有所影响。美豆出口预期增加。美豆依然震荡偏强。

基差：现货4350（华东），基差473，升水期货。偏多。

库存：国内港口大豆库存为747万吨，上周同期为740万吨。本周现货榨利有所回升。但盘面榨利依然处于明显的亏损中。国内大豆开工率28.78%，上周同期3.41%。当周大豆压榨量为106.3万吨，上周同期为12.61万吨。当周豆粕结转库存为30.7万吨，上周同期为24.4万吨。当周未执行合同为447.8万吨，上周同期为324.7万吨。

盘面：价格在20日均线上方偏强。偏多。

持仓：主力空单减少，资金流入，偏多。

结论：近日中国农业部再次推进饲料豆粕减量替代，养殖业还可实现豆粕减量2300万吨以上，也影响大豆市场看涨的情绪。总体，目前成本因素仍是主导国内豆粕价格走势的关键，南美产量不确定性依然存在，预计豆粕将跟随美豆维持高位运行。技术上，M2205主力合约关注3900一线压力位置。

玉米：

基本面：基层售粮进度放缓。截至2月10日，全国玉米主要产区售粮进度为57%，较上周增加4%，较去年同期偏慢14%。深加工企业玉米库存下滑。截止2月9日加工企业玉米库存总量491.7万吨，较上周减少5.57%。USDA2月供需报告主要调整，下调2021/22年度巴西玉米产量100万吨至1.14亿吨，阿根廷产量以及美玉米供需平衡表都未做调整，此次报告调整幅度有限，对市场影响较为平缓。

基差：2月22日，现货报价2670元/吨，05合约基差为-116元/吨，现货贴水期货。偏空。

库存：2月9日，加工企业玉米库存总量 491.7万吨，较上周减少5.57%；2月4日，北方港口库存报299万吨，周环比增1.01%；2月11日，广东港口玉米库存报136万吨，周环比减少4.76%。偏多。

盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20上方。偏多。

主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

结论：基层粮源上量增加的速度加快，阶段性供应压力增加，关注近期基层上量后的卖压预期是否兑现，一旦兑现存在利空作用，但在中储粮高价收购，以及目前小麦价格仍高于玉米的情况之下，玉米下方有所支撑；需求方面，猪价将继续承压下跌，后期养殖利润或将继续下跌，预计随着生猪养殖利润再次压缩后，饲料端仍以寻求低价谷物替代为主；深加工企业节后需求的清淡使得前期库存消耗缓慢，市场供需同时缩减，企业基本以观望状态，报价多保持稳定。

有色金属

铜：

盘面：沪铜2204宽幅震荡。2月22日沪铜2204合约收71090元/吨，LME铜03收9875。

基本面：原料供需整体趋于宽松，疫情对物流的扰动下降，冷料供给恢复性增长，而铜矿处于恢复周期的背景下，加工费整体稳中有增，这些条件均有利于铜冶炼厂增产，外部环境而言，无论是国内的政策环境，还是欧洲的能源担忧，春节期间观察来看，扰动风险正在逐步下降，全球精炼铜产量在一季度预计将进一步修复，供给对库存抬升的压力将增强。需求方面，国内终端需求整体趋弱，市场对基建的预期较强，但基建对原料实际的拉动却弱于预期，节后国内需求季节性恢复的强度预计弱于往年同期。海外需求仍在恢复周期，但韧性最强的阶段已经过去。需求节后对库存去化有一定带动，补库需求释放之后，需求转淡将会成为主基调，届时累库压力将逐步体现。

基差：现货价格71140元/吨，沪铜2204合约71090元/吨，基差+50元，升水。

库存：2月22日LME铜库存+300至74375吨。2月18日上期所库存+29728至136300吨。

铝：

盘面：沪铝2204短期震荡为主，注意下行风险。2月22日沪铝2204合约收22930元/吨，LME铝03收3319。

基本面：原料端1月中旬起山东、河南、内蒙古等地区受冬奥会环保限产影响，氧化铝供应收紧，部分地区氧化铝价格抬升，考虑到冬奥会赛时或持续影响生产，预计2月氧化铝价格或逼近3200元/吨。冶炼端1月国内供应端暂无新减产产能，在国内双控氛围纠偏及铝企利润回升后，以云南、内蒙地区为主各地陆续开始投复产，当前国内运行产能自3750万吨持续回升至3800万吨以上，预计一季度产量有所增加。但需关注冬奥会期间相关省份电解铝生产运行情况。消费端1月起国内铝下游加工企业逐步开启春节停工放假，铝棒市场成交也较为冷淡，铝棒持续累库。目前国内多地爆发疫情，区域性防控要求或影响春节后加工企业能否按时复工复产。一月铝价偏强震荡，主因欧洲能源危机未见缓解，加上俄乌局势紧张等因素影响，市场对能源紧张导致海外电解铝减产的预期增加，伦铝带动沪铝上行。国内方面，供应持续增加，需求则因假期影响逐渐走弱。

基差：现货价格22940元/吨，沪铝2204合约22930元/吨，基差+10元/吨，升水。

库存：2月22日LME库存-5800至843475吨。2月18日上期所库存+28953至325747吨。

镍：

盘面：沪镍2204高位震荡为主。2月22日沪镍2204合约收178730元/吨，LME镍03收24610。

基本面：全球精炼镍显性库存继续去化，LME库存较节前去化约4212吨，而上期所与保税区库存在节前最后一周也仍在下降趋势中。短期镍交易的核心之一是库存预期，由低库存预期引发的担忧不仅体现在期限结构上，也体现在对镍价的强烈支撑上。库存低本质上是结构性问题，即在精炼镍需求逐步被替代的过程中，供需萎缩的节奏在较量，理论上高冰镍大量释放之后，精炼镍在新能源领域需求的占比将显著下降，从而以需求替代来缓解供需矛盾，但核心问题则在于高冰镍大量释放的兑现需要时间，以目前印尼高冰镍产能情况看，仍然有远水难解近渴的市场担忧。从国内精炼镍平衡表的推断上看，2-3月份库存去化或将延续，国内显性库存极低的背景下，海外库存将逐步流转至国内。因此，从结构上看，软逼仓压力或延续，后期国内升水结构或先于海外转弱。

基差：现货价格180250元/吨，沪镍2204合约178730元/吨，基差+1520元/吨，升水。

库存：2月22日LME库存-54至83274吨。2月18日上期所库存+26至5301吨。

锡：

盘面：沪锡2203震荡上涨为主。2月22日沪锡2203合约收338870元/吨，LME锡03收44440。

基本面：春节假期，国内贸易商以及下游相关用锡企业陆续放假，云南地区大部分冶炼厂在春节期间维持生产作业，但是江西、安徽、广西部分冶炼厂在假期有减产计划，生产减量预计在2000吨左右，不过结合下游情况，整体对市场影响不是很大。海外市场，近期受印尼锡出口许可拖延影响，印尼是最大的锡出口国，2021年的锡出口量逾7万公吨。每年政府的许可证确认主要是为了阻止锡的出口来自于非法的矿场，特别是针对民营企业，锡出口许可受到拖延的可能性较高。国际锡协预计未来3-5年全球锡市场将处于供应短缺的状态，主要由于消费端存在明显的消费亮点，尤其是在光伏领域，根据国际锡业协会的模型估算，2021年光伏行业用锡量将超过1.4万吨，同比增长约40%；2022年光伏行业用锡量有望达到1.6-1.9万吨；2025年前，光伏行业用锡量将以25%-40%的年均增长率持续增加，成长为一个年用锡量数万吨的锡消费市场。除此之外，5G通信以及新能源汽车行业发展将继续拉动锡需求增长。

基差：现货价格339500元/吨，沪锡2203合约338870元/吨，基差+630元/吨，升水。

库存：2月22日LME库存-10至2360吨。2月18日上期所库存-230至3185吨。