一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国商务部长雷蒙多表示，美国现在不会加入亚洲自由贸易协定；美国有途径深化《全面进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）以外的亚洲贸易。

2）国内新闻

国务院常务会议决定，在前期设立碳减排金融支持工具基础上，再设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，专项支持煤炭安全高效绿色智能开采、煤炭清洁高效加工、煤电清洁高效利用和推进煤层气开发利用等。会议要求，统筹研究合理降低项目资本金比例、适当税收优惠、政府专项债资金支持、加快折旧等措施，加大煤炭清洁高效利用项目支持力度。

3）行业新闻

我国氢能产业发展正步入快车道，已有50多个地级市发布氢能产业规划。业内专家称，国家层面关于氢能产业发展的顶层设计也将出台。机构预计，到2025年，我国氢能产业产值将达到1万亿元；到2050年，氢能在我国终端能源体系中占比超过10%，产业链年产值达到12万亿元，产业前景巨大。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股收跌，A50夜盘和恒指期货夜盘走弱，上一交易日A股强弱转换，周期股回升带动中证500走强，两市成交额1.03万亿元，资金方面北向资金净流出2.39亿元，11月16日融资余额减少33.89亿元至16966.55亿元。11月15日北京证券交易所开市，为全国创新型中小企业提供了崭新的融资平台。我们认为现阶段市场风格会更加平衡，各指数中性偏多。从走势来看，股指止跌回升，股指期货贴水率有明显缩小，操作上建议逢低做多。

【国债】

国债：震荡走低，10年期国债活跃券收益率上行0.5bp至2.92%。央行开展500亿元逆回购操作，单日净回笼500亿元，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛。10月份工业增加值和消费数据好于预期，但受房地产投资回落影响，投资数据低于预期，预计在政府债券持续发行和央行纠偏房地产相关政策的情况下，居民按揭和房企融资有望改善，社融存量增速将逐步企稳。受国际输入性因素叠加国内主要能源和原材料供应偏紧影响，国内PPI续创有数据以来新高，美国CPI同比创31年最高，美债收益率回升。在滞涨宽信用背景下，预计国债期货价格上行空间有限，面临高位调整，操作上建议暂时观望或轻仓试空。

2）能化

【原油】

原油：尽管美国原油库存下降，但是美国库欣地区原油库存六周以来首次增加，美国继续释放战略储备石油，担心市场过剩，欧美原油期货大跌3%，跌至10月初以来最低。美国石油战略储备继续减少，美国商业原油库存和成品油库存全面下降。美国能源信息署数据显示，截止11月12日当周，美国原油库存量4.33003亿桶，比前一周下降210万桶；美国汽油库存总量2.11996亿桶，比前一周下降71万桶；馏分油库存量为1.23685亿桶，比前一周下降82万桶。美国要求印度、日本和韩国释放石油储备，同时美国也表示可能以出售或者借用的方式释放原油储备库存。大批量的储备油置换可能使美国目前石油交付量达到3000万桶，等供应恢复正常时再交换回来。美国能源部也可能加快出售1800万桶原油，他们原本计划在未来三年销售完成。 

【甲醇】

甲醇：夜盘甲醇上涨0.12%。截至11月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为62.95%，较上周下跌1.47个百分点，较去年同期下降8.00个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在68.24%，较上周上涨4.54个百分点。本周江苏MTO装置重启，带动国内CTO/MTO装置整体开工上涨。整体来看，沿海地区甲醇库存在90.1万吨，环比上周上涨4.9万吨，涨幅在5.75%，同比下降27.54%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.8万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月12日到11月28日沿海地区进口船货到港量46.11-47万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三震荡，RU01收于14850，下跌55，产区供应稳定，在减产季逐步来临的预期之下，原料价格坚挺，需求持续偏弱，目前期货仓单持续增加，保税区去库放缓使得供应压力有所增加，整体基本面方面无太大转变，短期走势预计延续反弹。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货夜盘小幅反弹。新一轮外盘报价陆续公布，较上月继续下跌，市场心态不稳，主要地区及港口纸浆库存去库缓慢。现货市场传闻不断，后期阔叶浆或有延迟到港情况。业者观望氛围浓厚，成品纸价格小幅走低，需求面无明显增量，纸企刚需采购为主，开工率提升有限，利好支撑不足，浆价反弹高度有限，预计继续低位震荡整理。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化价格部分下调50，中石油部分地区下调100。煤化工9000，成交不佳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分地区下调100。煤化8660常州，成交不佳。两油石化库存68万，环比下降2.5万吨。昨日聚烯烃期货延续弱势。隔夜外盘原油延续弱势对于内盘化工品仍有拖累。盘面综合而言，短期1月聚烯烃去库缓慢，1月期价或延续弱势，等待供需进一步好转。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震荡下跌，MEG偏弱。聚酯成本端支撑相对偏弱。产业上，PTA市场现货依然供应充足，11月约220万吨PTA装置检修；乙二醇开工负荷提升有限，煤价成本支撑持续减弱。需求端，下游聚酯产销不旺，整体开工负荷处于历史同期低位。库存方面，乙二醇港口库存增加，PTA垒库趋势延续。整体上，PTA、MEG基本面偏弱，关注近期原料端及聚酯检修减产消息。

【沥青】

沥青：BU2112合约夜盘大幅回调，最低突破3100、最后收盘于3086元/吨，持续单边下行，较上一交易日下降78/吨，下跌0.64%。目前原油拉动完全消化，从基本面来看供需两弱的局面正在显现，市场整体开工仍维持相对低位，炼厂生产暂无较大的开停计划，需求端来看，全国性寒潮天气将自西向东、自北向南的降温影响我国大部地区，降雨降温天气将会使得需求出现断层式下降。限电政策放松后，下游开工率有所回升，对原料存在刚需支撑，但在新产能逐渐释放和检修偏少的情况下，整体来看当前供需基本面没有明显改观。预计在3100-3200之间波动，操作方面建议谨慎建仓，留意反套机会。

3）黑色

【钢材】

钢材：由于钢厂亏损面积进一步扩大，主动减产的钢厂数量逐步增多，导致铁水产量进一步下降。而炉料价格在实际需求没有出现显著好转的情况下仍有下行空间，成本也存在下移压力，焦炭本周或有继续提降的空间，螺纹成本支撑坍塌的逻辑仍在演绎。另外，10月地产数据新开工当月同比下滑幅度超过30%，反观粗钢供给已完成年初各个省份指定的压减任务，供需差的进一步走阔再度确认。与此同时，地产端的政策在需求大幅放缓后近期出现了一定的微调，但全局性的政策调整并未见到，对短期供需和近月合约而言，在供需差未有明显收窄，成本存在下移空间的情况下，期现货价格仍存在明显压力。

【铁矿】

铁矿：夜盘收跌1.48%。铁矿近期价格大幅回落，核心是终端地产用钢需求持续大幅回落，带动用钢总需求持续走弱，同时铁矿港口库存持续增加，北方钢厂环保限产继续加严，铁水产量大幅下滑，铁矿供应持续走向宽松。国内需求的大幅回落对价格形成较大压制，在下游需求快速回落的背景下，港口现货成交持续走弱，同时港口库存和钢厂库存大幅增加。后市来看，在基本面未见反转的背景下，价格有望呈现偏弱走势。

【煤焦】

双焦：夜盘价格震荡。随着主流钢厂对焦炭采购价格提降200元/吨，焦炭第五轮提降基本落地，累降1000元/吨，焦价连续五轮下调对焦企情绪影响较大，焦企整体库存压力有所增加。焦煤方面，随着下游市场需求减弱，部分煤矿销售压力显现，厂内焦煤库存均有不同程度累积，焦煤市场供应转向宽松局面。盘面来看，在政策面调控预期较强、叠加需求大幅回落背景下，双焦价格有望呈现偏弱走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约低位震荡。现货出厂价格下调150元/吨至8550元/吨附近。主产区限电缓和，锰硅产量较前期低位持续回升；而当前钢厂利润不佳，且采暖季钢材产量受限，下游需求难有较好表现。锰矿价格持续阴跌，焦炭价格高位回调、累计降幅1000元/吨，锰硅的成本支撑逐渐松动。综合来看，目前市场情绪悲观、成交清淡，锰硅市价或难以走出弱势。当前南方部分小厂以及重庆大厂已开始错峰减停产，后市需关注产区停减产范围会否进一步扩大。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约低开高走后回调下行。主流出厂报价下调150元/吨至8550元/吨附近。采暖季钢材产量受限，加之钢厂利润不佳，硅铁的下游需求难有较好表现；而主产区用电紧张情况缓解、硅铁产量水平低位回升。兰炭价格回落至1600元/吨，较年内高点降幅超过50%，硅铁成本支撑松动。综合来看，短期硅铁市价易跌难涨，需关注主产区会否出现大范围的错峰停减产情况。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约窄幅震荡，收于821.4元/吨，港口煤价维持在1075元/吨。随着保供增产工作的推进，煤炭产量持续增加，本月最高日产量已突破1200万吨；近期大秦线的日度发运量基本维持在130万吨以上的高位；北方四港库存持续积累，目前已超过去年同期水平；下游电厂的补库进程持续推进，存煤可用天数回升至20天以上的安全标准。综合来看，随着市场供需格局的持续改善，后市煤价或仍存回落空间，需关注天气转冷电厂日耗的提升情况以及矿区产能的释放情况。

4）金属

【贵金属】

贵金属：昨日美元回落，金银走强。当前美国通胀持续走高，经济复苏边际见顶，滞涨逻辑推动黄金突破走高，带动白银走强。贵金属整体逻辑以交易美联储货币政策收紧节奏以及通胀为主。持续走高的美国通胀使得市场预计明年加息两次以上的概率超80%，尽管加息预期对金银构成一定压力，但货币政策收紧预期已打满的情况下贵金属抗通胀属性占据主导。Taper利空落地后金银的反弹在技术面的支持下或维持强势。

【铜】

铜：夜盘铜价延续弱势，受持续走强的美元影响。10月份国内铜产量为85.5万吨，环比轻微下降，累计同比增加8.4%。目前铜市一方面担忧未来需求疲软，另一方面低库存和现货紧张。LME库存继续下降至10万吨下方，上期所库存轻微增加至3.8万吨。随着动力煤价格回落，限电对需求影响可能逐步减小。铜价短期可能企稳，总体振幅可能加大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅下跌。10月份国内锌产量53.2万吨，同比下降9.2%，累计同比增加3.2%。随着动力煤价格的回落，电力供应紧张趋于阶段性恢复。目前需求乏善可陈，总体供需双弱。国内库存总体较低和LME库存下降，支撑锌价。预计锌价短期企稳，总体宽幅震荡。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘震荡。基本面方面，国内社会库存周末增加，截至11月15日在102.3万吨，较上周末增加1.6万吨。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。据上海有色网调研近期下游主要省份开工持续提升，短期消费预计增长。近期铝价连续下行，但成本支撑中期依然存在，氧化铝价格被动回落，高耗能企业用电价格短期难以下降，铝价下方空间预计不大，操作上仍然建议目前价格买入为主。

【镍】

镍：镍价日间小幅下跌。基本面方面，镍板产量稳定，镍铁供应偏紧。近期电力供应整体好转，下游存在改善预期，镍铁、镍板的需求可能随着不锈钢及下游的恢复得到加强。中长期来看，明年下游整体消费可能受高通胀和美联储的taper影响下滑，国内地产放松和新能源对消费影响仍以支撑为主，难以推动价格持续上行。操作中建议逢高卖出为主，但仍需警惕印尼镍铁出口政策变化带来的风险。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格小幅下跌。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力形势好转价格有所回落。不锈钢库存上周小幅增加，后市供需预计随供应增加逐步转弱。利润方面目前304不锈钢利润延续回落，短期可能继续下降。中长期看不锈钢供应预计继续增加，未来价格或难以持续上行。

【铅】

铅：伦铅延续大跌，沪铅连续走弱。产业上，11月11日国内铅锭社会库存17.13万吨，周度延续去库6500吨。供应端，10月全国电解铅产量24.45万吨，环比降6.52%，主要受限电、减产检修影响。伴随限电缓解，原生与再生铅炼厂普遍复产，供应同步增长。需求端，国内电动自行车铅蓄电池企业限电延续，下游市场消费需求转好。整体上，供应恢复背景下，建议轻仓持空为主。

【锡】

锡：伦锡反弹，沪锡震荡反弹。海外市场，全球第三大精炼锡制造商MSC逐步恢复生产，10月份运营产能已恢复至80%附近，市场供应短缺预期缓解。国内10月份精炼锡产量14443吨，环比增加10.95%。近日缅甸锡矿进口口岸再受干扰，广西地区受限电影响减弱，国内锡锭库存低位回升。整体上，库存回升背景下，近期沪锡高位震荡走势。

5）农产品

【白糖】

糖：白糖期货夜盘出现上涨。总体而言，巴西中南部压榨临近尾声，后期关注巴西甘蔗生长季天气、糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季制糖比的指引。同时原糖市场也将继续关注北半球需求、开榨情况，另外宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响，目前巴西乙醇跟随原油价格上涨到20美分/磅一带，对全球糖价形成支撑。新榨季国内减产同样利多糖价。策略上，SR01合约可以逢回调后在5700-5800一带买入，同时由于糖厂推迟开榨套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货窄幅波动。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价17.55元/公斤，比上一日下调0.16元/公斤。总体而言，3季度猪价大幅下跌至盈亏线之下使得4季度生猪均重、屠宰情况均出现改善。目前看短期收购好转持续，同时现货已经升水期货，但白条开始滞销，中长期去库存仍需时间，短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货出现回调。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋商品果3.6元/斤，与上一日比持平；陕西洛川75#商品果收购价4.0元/斤，与上一日比持平。受到前期价格不利天气影响，西北苹果个头偏小，山东苹果果锈偏多，同时次果价格低刺激走货快。截至11月11日，山东产区库容比64.12%，陕西库容比59.28%，市场对后期看好，果农入库量增加明显。新季苹果基本面正在发生变化。建议空头在回调后平仓，多头等待回调后开多。

【油脂】

油脂：夜盘油脂高开，Y2201收盘于9618，涨幅1.01%，棕榈油P2201收盘于9730，涨幅1.63%，菜油OI2201收盘于12787，涨幅0.69%。10月马来西亚棕榈油产量和库存虽然增加，但是仍处于历史低位，马印两国出口税差拉大后，马来西亚11月前15日棕榈油再次出口好转，11月到次年3月是减产周期，不易大幅累库。国内油脂上周继续去库存，现货高基差，近月棕榈油进口倒挂较多，港口仍存在外轮排队现象，豆棕01跌到负值，国内菜油持续去库存，油脂盘面走势仍以高位震荡为主。

【豆粕】

粕：11月17日(星期三)CBOT大豆收盘上涨。01月大豆收1277.00美分/蒲式耳，涨幅2.06%。M2201收盘于3232，涨幅1.57%，RM2201收盘于2794，涨幅2.19%。周度美豆收割率略低于去年，巴西大豆播种进度快于往年，美豆出口窗口缩窄，南北美大豆竞争出口。USDA民间出口商报告向中国出口销售132000吨大豆，向印度出口销售30000吨豆油，2021/2022市场年度交货。加拿大蛋白类饲料需求以及赖氨酸添加剂价格继续对美国市场提供支持，美豆触底反弹。国内豆粕成交不多，现货基差回落，盘面追随美豆反弹，豆粕15反套可适量减仓。

【棉花】

棉花：外盘昨夜震荡上行，郑棉也延续区间偏强震荡。国内收购进入尾声，籽棉收购价跌至10元/公斤上下，盘面依旧贴水较多。期现倒挂下新仓单注册缓慢，短期在籽棉成本支撑及期现回归逻辑下，郑棉预计难有大跌。不过当前下游对高价棉接受程度不高，采购意愿较低，高价传导仍然不畅。近期政策面压力也较大，郑棉缺乏上拉动力，短期预计维持区间震荡。