黑色系商品强势领涨

近期，黑色系期货有所反弹，焦煤、焦炭等原料价格更是出现明显上涨。

焦煤主力合约期价走势

焦炭主力合约期价走势

在双焦走强的影响下，铁矿也有所提振。

铁矿石主力合约期价走势

3月，动力煤市场也出现了淡季不淡的行业，连涨8日，半个月收获两次涨停，期价创2个月以来新高。

动力煤主力合约期价走势

原料价格集体走高，成材端也不甘示弱。热卷、螺纹双双创下新高，3月以来分别上涨10.72%和6.82%。

热卷主力合约期价走势

螺纹主力合约期价走势

市场普遍认为，当前钢坯现货短缺，成材价格支撑，叠加煤矿供应收紧或是短期焦煤、焦炭等黑色系品种普涨的主要原因。

唐山钢坯价格创13年高位

据了解，受限产影响，唐山当地高炉开工率快速下行，目前已经达到2017年采暖季低点水平。受此影响，钢坯库存连续大幅下降，钢坯现货短缺。据Mysteel监测，上周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存46.57万吨，周比下降25.39万吨。

由于唐山地区供应存在缺口，上周钢坯价格保持强势，仅上周二下跌60元，此后连续5天上涨，累计上涨210元至4770元/吨，限产后涨幅超过10%，刷新近13年高位。今日早盘，昌黎普方坯出厂价更是已经涨至4790元/吨。在连续涨价之后，目前钢坯价格已经超过部分地区的螺纹成材价格。

抵制降价，山西18家焦企达成挺价共识

限产政策还放缓了钢铁企业的采购节奏。在当下阶段，钢厂等终端用户对高价位资源的采购抵触情绪较为明显，部分市场参与者有了恐高情绪，在资源成交不断受阻的情况下，出现了低价出货的情况。钢铁企业不断要求下游焦炭企业降低价格。

目前，焦炭市场第七轮提降已经落地，厂家已经累计降价700元/吨。在价格的快速下跌下，焦企的报团挺价意愿增强。据券商中国报道，上周山西省焦炭产业联盟18家焦企达成挺价共识。此外，在此前多省区主要焦化企业的市场形势分析会上，也指出当前焦炭市场疲软是暂时的、不正常的，钢铁企业盈利已经大幅修复，焦化厂盈利下降明显，部分已处于低位水平，而个别钢厂恶意打压焦炭价格不代表整体需求的减少，并明确表示对于干熄焦等紧缺品种坚决不予降价。

不过，据最新消息显示，3月29日，唐山地区部分钢厂继续对焦炭采购价格压降，幅度为100元/吨。

热卷出厂价格创新高

钢铁行业去产能使得热卷的生产也受到了一定影响，供需基本面呈现偏紧格局，当前热卷出厂价格已经创下2012年来新高。

“热卷的这轮上涨始于去年4季度，当时国外疫情处于失控边缘，产业链资金链断裂，中国制造的家电等大量相关元器件出口暴增，直接带动相关钢材需求增长，冷轧价格飙涨”，中信建投期货黑色系研究员赵永均表示，“产能有限，需求快速扩张，国内板材不够用，很多钢厂11-12月份就已经接到了2021年1季度的订单，这种情况导致2021年第一季度部分板材产能在2020年提前被透支掉，结构性问题致使2021年上半年供应仍然在补2020年需求，也使得热卷的价格创了近年来的新高。”

后市怎么看？

对于黑色系商品的后市表现，各机构也发表了自己的观点。

双焦方面，华泰证券指出，目前煤库存结构较为合理，且焦企开工率仍维持在高位水平，对焦煤的需求较为稳定，且在保供政策退出后叠加山西煤炭生产安全大检查，供应端呈现缩量并且有缩量预期，短期价格较为坚挺，盘面走势在成材的影响下，预计仍会维持宽幅震荡格局。对于焦炭，宝城期货分析道，受益于黑色氛围偏多，焦炭价格近期迎来反弹，但焦炭基本面依旧偏弱，价格上行驱动持续性不强，不建议追涨。

动力煤方面，南华期货表示，3月以来动力煤再现淡季不淡行情，主要是受到了供应紧张因素的影响。一方面，随着“两会”的结束及保供的退出，煤矿供应收紧，现货市场表现强势。另一方面，受招投标、发运计划和运算时间等因素限制，动力煤现货价格相对滞后于期货价格，动力煤期货长期贴水现货的局面一去不返。

对于铁矿石，方正中期期货认为，短期内市场之前对铁矿石需求端趋势性走脱的担忧得到缓解，本轮由环保限产引发的炉料端估值的集体回调将暂告段落。对铁矿石来说，虽然中期供需平衡表有逐步宽松的预期，但成材的高利润和盘面的高基差对铁矿价格有较强的支撑。在成材价格未出现明显走弱前，即便后续铁水产量再度下行也不会对铁矿价格产生实质性利空，操作上短期维持偏多思路。

注：以上内容仅提供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎！

七禾研究中心综合整理自网络

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