10天10板，“妖股”来袭

进入2021年还没一个月，A股市场上首只“妖股”已经“入侵”。

元旦过后，原本股价一直不温不火的宜宾纸业突然像被打了“兴奋剂”，连续10个交易日收获涨停。节后至今，宜宾纸业的累计涨幅已经超过160%，不仅实现股价翻倍，公司市值也从16亿涨至37亿元。

宜宾纸业近期股价走势

据统计，在剔除最近半年上市的次新股后，2021年以来涨幅最大的个股就是宜宾纸业，累计涨幅高达163.77%，远超排在后面的其他个股的涨幅。

2021年涨幅前十个股（剔除最近半年上市股）

面对疯狂的股价，1月18日晚间，宜宾纸业发布风险提示公告，称近期公司股票价格涨幅较大，公司股票连续9个交易日涨停，期间上市公司基本面未发生改变，公司估值明显高于同行业平均水平，公司股价存在炒作的风险。据统计，这已经是宜宾纸业本月第6次公告提示风险。

今日，就在大家以为宜宾纸业的连续涨停要终结之际，公司股价却在尾盘再次强势拉升至涨停。至此，宜宾纸业迎来十连板！

扣非净利连亏16年

然而，在连续涨停背后，却是公司十六年的巨额亏损。

宜宾纸业的前身是“中国造纸厂”，始建于1944年，有着66年的纸浆造纸历史，是中国第一张新闻纸的诞生地。但这样一家历史悠久的造纸企业，经营业绩却不容乐观。

据Wind数据显示，自2005年开始至2019年，宜宾纸业已连续15年扣非净利润为负值。连续多年的亏损也引起了交易所的注意。2020年6月，宜宾纸业收到上交所监管函，要求说明公司在营业收入增长情况下，扣非净利润亏损金额加大的原因，并要求说明公司面临的具体困难及应对措施，分析公司持续经营能力，并进行必要的风险提示。

2020年，公司业绩仍未得到改善。日前，宜宾纸业发布2020年度业绩预亏公告，预计在报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-9800万元。2020年度扣除非经常性损益的净利润预计约为-16900 万元。

面对业绩亏损，宜宾纸业表示主要有两方面的原因：一是受全球新冠疫情影响，国际浆价处于历史低位，公司下游客户需求下降，主要产品食品包装原纸及生活原纸量价齐跌，从而导致公司产品的综合毛利率下降；二是2020年因技术改造、疫情停产及周期性停车大修，公司固定费用增加。

值得注意的是，从宜宾纸业的过往业绩来看，从1997年上市至今，宜宾纸业仅实现累计净利润3177万元。在大部分时间里，宜宾纸业都在“带帽”、“摘帽”中度过。

纸价大涨，游资爆炒

既然没有业绩上的支撑，到底是什么原因带动了宜宾纸业此番暴涨呢？

有分析认为，宜宾纸业近期的股价飙升与全国纸价大涨密切相关。据央视网报道，2020年12月以来，受原材料木浆价格上涨影响，各地生活用纸持续涨价。陕西、河北、山西、浙江等地的企业陆续发出涨价函，普遍上调200元/吨。元旦过后，华东、华中等多个地区的纸厂也均发布涨价函，涨价幅度在5%左右。随着造纸产业景气度的提升，相关概念股的股价纷纷上涨。

此外，宜宾纸业的连续上涨，与游资爆炒也脱不开关系。我们注意到，在股价连续涨停的过程中，宜宾纸业的成交量也出现暴增，新年以来日均成交额接近1.5亿元，较2020年12月大增10倍以上，各类资金介入明显。从1月8日开始，宜宾纸业便多次登上龙虎榜。从上交所交易公开信息看，在多个交易日内，上榜买入宜宾纸业的前五席位均来自于各券商营业部，并且不乏宜宾当地资金。卖出席位上在1月11日则出现过机构身影。

据最近一次（1月15日）龙虎榜显示，宜宾纸业连续三个交易日内买入前三的席位分别为东莞证券深圳后海中心路、华泰证券总部、东方财富拉萨团结路，买入金额分别为957.92万元、725.18万元和686.22万元；卖出前三分别为光大证券北京总部基地证券营业部、东莞证券深圳后海中心路、国金证券广安思源大道，卖出金额分别为1614.02万元、975.97万元、896.21万元。

据业内人士表示，对游资抱团的个股来说，股价的上涨纯粹以市场情绪为引导，并无基本面支撑，看似股价在短期内实现翻倍，给予市场较大刺激，但这种赚钱效应很难扩散到其它个股中。一旦市场炒作热情退却，获利盘离场了结后，相关个股很快就会进入下跌通道。在此，我们也提醒投资者，面对这样的个股，千万不要被一时的大涨迷住双眼，切忌火中取栗，否则吃亏的只能是自己。

纸浆期货持续上涨

A股市场上纸制品企业涨到停不下来，在期货市场上，纸浆期货的涨势也十分喜人。在“禁塑令”和“禁废令”的双重利好下，纸浆价格迎来持续上涨。数据显示，2020年11月以来，纸浆现货、期货价格持续上行。据公开数据显示，11月至今，纸浆价格涨幅超20%。上期所纸浆期货价格突破6200/吨，创两年来新高。今日，纸浆主力合约有所回调，全天下跌2.26%，最新期价报6220元/吨。

据卓创资讯不完全统计，2021年及以后，全球纸浆新增产能超过4500万吨，以阔叶浆、化机浆为主，占66%的市场份额。在上期所上市的漂白硫酸盐针叶浆占总体纸浆新增产能的11%，主要分布在加拿大、瑞典、芬兰、俄罗斯、德国等主产浆国。2021年基本无针叶浆新增产能投放，2022年新增针叶浆产能占2022年纸浆总新增产能的6.42%，2023年及之后新增针叶浆产能虽占总体新增纸浆产能的10%，但芬兰、俄罗斯的新增产能仍处于计划中，目前暂未落实。卓创资讯分析，针叶浆未来1-2年内新增产能较少，且未来3-5年内新增产能不确定性较多，整体来看，针叶浆后期供应相对偏紧。

国泰君安期货高琳琳表示，中国纸业总产量与国内GDP增速密切相关。受疫情影响，国内经济增速下滑，基数较低，2021年我国实际GDP增速或显著高于疫情前水平，全年预计将达8%，呈现“前高后低、逐季回落”的基本走势。叠加行业供需情况，利多预期或在上半年表现得更为明显，预计纸浆价格或在上半年出现年内高点，下半年平稳过渡，总体重心上行。

注：文中观点仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

七禾研究中心综合整理自网络

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