对中签万泰生物的投资者来说，在过去的一个多月里，一定每天都在开心数钱。

整个5月都在“板”上

6月2日，新股万泰生物再次一字涨停。从4月29日上市那天算起，这已经是它连续第22个一字涨停，也就是说，整个5月万泰生物都处于一字涨停的状态。公司股价也从发行价8.75元/股，一路飙升至如今的93.30元/股，暴涨966%。据市场人士预测，万泰生物的股价在未来还将继续大幅上行。

万泰生物股价走势图

不过，与二级市场上的股价走势不同，万泰生物的上市之路则曲折很多。据公开资料显示，在2016年6月-2019年6月的三年间，万泰生物曾三次披露招股说明书，详细回复了证监会反馈意见中的32个规范性、28个信披、6个财务核算资料等共计66个问题，最后终于在2019年12月26日成功闯关IPO，获准上市。而万泰生物的上市筹备工作也较长，直到今年4月29日才正式在上海证券交易所挂牌上市。

万泰生物主要从事体外诊断试剂、仪器与疫苗的研发、生产及销售。在体外诊断领域，公司产品主要有艾滋病毒诊断试剂、乙肝诊断试剂等；在疫苗领域，公司产品主要有宫颈癌疫苗等。

2019年底，万泰生物旗下馨可宁上市注册申请获批。这是首个获批的国产人乳头瘤病毒疫苗，适用于9-45岁女性。该疫苗一旦上市，将打破HPV疫苗市场长期被国外垄断的局面，有望迎来爆发式增长。

因此，有分析人士认为，万泰生物股价连涨与其疫苗业务有关。不过，万泰生物却表示，2019年，疫苗业务对整体收入的贡献不足2%。面对股价攀升，万泰生物还多次发布股票交易异常波动公告及风险提示。

上市后存业绩下滑风险

确实，从财务数据来看，作为一家从事体外诊断试剂、仪器与疫苗的研发、生产及销售的高新技术企业，万泰生物目前的滚动市盈率和静态市盈率，均明显高于所属的医药制造业行业平均值。另外，公司还存在着净利润波动、市场竞争加剧等风险。

据万泰生物的招股书可知，在2017-2019年三年间，万泰生物实现营业收入9.50亿元、9.83亿元、11.84亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1.11亿元、1.19亿元和1.65亿元。不过，公司2019年度归属于母公司股东的净利润却较2018年同期减少了28.73%。万泰生物解释道，主要是因为公司在2018年度将溶瘤病毒药物、乙肝病毒治疗性药物等生物医药技术转让予养生堂，2018年度在资产处置收益科目中确认非专利技术转让收益13350万元，该收益为非经常性损益。

另外，万泰生物方面表示，公司收入和利润规模增幅较大，未来若出现原材料价格大幅上升、市场竞争加剧、募投项目收益未达逾期等情况，使得公司不能持续地在市场竞争中保持优势，将会面临增长放缓、市场份额下降等风险。

10倍新股为谁造富？

但是，在强烈的市场预期下，万泰生物的股价已经全然将风险提示抛在脑后，扶摇直上。而与万泰生物的股价一同上涨的，还有公司实控人钟睒睒的身价。

钟睒睒

2001年，钟睒睒通过旗下平台养生堂出资1710万元收购万泰生物95%的股份。目前，养生堂为万泰生物的控股股东，持股2.47亿股，占总股本56.98%，据天眼查显示，养生堂由实控人钟睒睒完全控制。另外，钟睒睒本人还直接持有万泰生物7880.05万股，占总股本的18.17%。以万泰生物最新市值来看，钟睒睒持有的万泰生物的股份价值已经超过300亿元。当年不足2000万的投资，如今获得了1700倍的超额回报！

万泰生物股东控股情况

另一超级IP市值预计千亿

既然说到了钟睒睒，自然不得不提另一个IP，也是他更为人熟知的商业版图，那就是即将登陆港交所的农夫山泉。

与低调的钟睒睒不同，由他一手创办的农夫山泉的广告可以说是铺天盖地，“农夫山泉有点甜”、“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”，这些广告语深入新人，红遍大江南北。

据媒体报道，钟睒睒曾在过去的一次采访中表示，选择上市的公司都有一定的资金需求，而农夫山泉并不差钱，所以他们完全可以选择不上市。不过，当年的“豪言壮语”已经成为过去式。在万泰生物A股上市当天，农夫山泉正式向港交所递交上市申请。市场认为，上市以后，农夫山泉的市值将超千亿。

据农夫山泉招股书显示，2017年-2019年农夫山泉分别实现销售收入174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元，年复合增长率为17.2%。而根据弗若斯特沙利文的报告显示，国内同期饮料市场的复合年增长率仅为5.9%。净利润方面，2017年-2019年农夫山泉分别实现33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元，净利润率分别为19.4%、17.6%和20.6%。据弗若斯特沙利文的报告，国内外软饮料行业平均盈利水平还不足10%。我们可以看到，农夫山泉的赚钱能力确实很强，选择上市也许真的不是因为差钱。

值得一提的是，在上市之前，农夫山泉还进行了上百亿的分红。据招股书显示，2017-2019年三年间，农夫山泉累计净利润为119亿，而此期间公司的累计分红达到103.32亿元，其中2019年更是高达96亿。根据87.45%的持股比例计算，钟睒睒可获得的分红为90.37亿元。

在大笔分红之后，农夫山泉又罕见的进行了银行贷款，并祭出一份募资10亿美元的计划，在当时引发了市场的热烈讨论。

七禾研究中心综合整理自网络

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