美国联邦储备委员会3月23日宣布，采取广泛新措施来支持经济，将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券以支持市场平稳运行，不设额度上限，相当于开放式的量化宽松政策。同时，美联储还宣布将扩大货币市场流动性便利规模。消息传出后，黄金一度暴涨逾80美元，白银连破13、14美元两大关口。不过美国股市并不认账，当天纽约股市三大股指仍然显著下跌。

美联储开启无限量QE

为了应对新冠疫情对美国乃至全球经济的影响，北京时间3月23日晚间，美联储宣布开启一系列新措施，以促进最大的就业和稳定价格。

这些措施主要包括：购买足量的美国国债和MBS，并将机构商业抵押贷款支持证券纳入其机构抵押贷款支持证券的购买；通过建立一级市场企业信贷机制（PMCCF）、二级市场企业信贷机制（SMCCF）以及定期资产支持证券贷款机制（TALF）来支持对雇主、消费者和企业的信贷流动，总计高达3000亿美元，财政部为其提供300亿美元的股权；并拓展MMLF和CPFF的购买范围。此外，美联储预计建立一个街道企业贷款计划，以支持符合条件的中小企业贷款。

有分析人士指出，美联储宣布一系列新措施，优质资产的流动性危机宣告解除，最利好的是利率债和黄金资产，美股和垃圾债仍存压力。

COMEX黄金期货再度站上1600美元

周一（3月23日），在美联储祭出无上限QE计划后，COMEX黄金期货录得2009年以来最大涨幅。其中，COMEX 4月黄金期货结算价上涨83.7美元，至1567.60美元/盎司。COMEX黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期货合约收涨5.7%，结算于1572.70美元/盎司，录得2009年3月以来最大涨幅。

3月24日，COMEX黄金期货进一步走高，再度站上1600美元，截至发稿，COMEX4月黄金期货报1637.8美元/盎司，涨幅为4.48%。

COMEX白银期货表现也很不错，截至发稿，COMEX5月白银期货报14.115美元/盎司，涨幅为6.44%。

国内期市方面，今日沪金期货、沪银期货主力合约开盘涨停。截至收盘，沪金期货主力合约报358.46元/克，涨幅为5.69%，成交16.1万手，持仓17.3万手，增仓1977手。沪银主力合约涨停，报3335/千克，成交34.3万手，持仓37.5万手，增仓5762手。

黄金重演2008年危机模式？

值得一提的是，金价最近的走势不禁让人回想到2008年的金融危机。2008年全球金融危机爆发之时，金价先是暴跌，然后开始长达数年的反弹，并在2011年达到创纪录高点，这一纪录一直保持至今。

天风证券表示，2008年金价在危机中明显呈现出两个阶段：第一阶段受流动性危机影响，金、股双杀；第二阶段，在美联储开动印钞机补充流动性后，随后金价进入上涨趋势，并随着QE的进程不断创历史新高。

因此不少分析师认为，黄金或将像2008年一样反弹。天风证券称，金价因流动性危机下跌的阶段已经接近尾声。美联储正在全力以赴补充市场流动性。一旦流动性问题得到解决，参考08年的情况，金价有望进入快速反弹阶段。

牛顿投资管理公司真实回报团队的投资专家凯瑟琳-道伊尔表示，如果黄金价格轨迹与2008年相似，可以看到，随着市场压力的继续显现，这种贵金属的收益将再次回升。正因为如此，他们对黄金仍有大量的风险敞口。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，当流动性短缺的时候，避险资产不能避险了，超发的货币居然成为安全资产；当美联储承诺无限量放水的时候，安全资产瞬间“贬值”，避险资产大涨。08年的黄金也是这样的回落暴涨走势，历史总有惊人的相似，勤学很重要。

高盛分析师称，2008年的金价拐点是当年11月宣布的规模6000亿美元的量化宽松计划，在那之后，尽管股市和大宗商品进一步走弱，金价却开始走上了攀升之路。

当前可能就像2008年11月时一样正处于一个拐点，“恐慌”驱动型买盘将开始盖过流动性驱动的卖压。

一致看好，黄金真的要王者归来？

对于美联储的举措，不少业内人士都表示看好黄金。

李迅雷在微博中称，美联储说可以提供无限流动性，究竟什么品种更有反弹力度呢？逻辑是这样的：之前黄金大跌，是因为流动不行了，持有现金才是最安全的。如今，美联储承诺流动性没有问题了，那么，黄金应该大涨，美元贬值。

中泰宏观梁中华、李俊表示，在之前的流动性危机中，避险资产利率债、黄金被错杀，现在流动性风险大幅缓解，避险资产有望明显反弹，向下行的经济基本面回归。08年金融危机的时候，也曾经出现过优质资产被抛售的情况，但流动性风险缓解后，黄金迎来了连续三年的大牛市。往前看，他们也持续看好国内利率债和黄金资产的表现。

新兴市场教父麦朴思预计黄金将会走强，他表示最近股价和石油等风险资产遭到抛售是纯粹的恐慌迹象，随着冠状病毒大流行蔓延，投资者什么都卖，但抛售黄金是一个错误，人们应该持有黄金，这可能是增加黄金持有量的好时机。

高盛建议买入2020年12月交割的黄金期货，他们认为在美联储推出量化宽松政策后，现在是买进黄金的时候了。同时重申了金价12个月后达到每盎司1800美元的预期。

也有分析师认为，当前并不是买入黄金的好时机。评论分析师Geles Coghlan建议投资者不要在恐慌指数居高不下时买入黄金。他指出，在2008/09年以及2011年恐慌指数（VIX）升至高位时，黄金要么窄幅波动，要么下行。目前投资者正抛售一切资产换取现金。所以他建议在恐慌指数下降时再买入黄金。相反的，当恐慌指数保持上升时美元更能充当避险天堂的角色。Coghlan称：“当恐慌指数下降，转向黄金，当恐慌指数维持高位，就看向美元。”

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七禾研究中心综合整理自网络

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