可口可乐、加多宝、娃哈哈、海天酱油，这些生活中我们常常接触的商品，它们所用的糖都来自这家糖厂，但目前这家糖业龙头濒临退市边缘，公司主体及债券评级遭下调。

上市20年之久的老牌糖企

作为一家上市20年之久的老牌糖企，*st南糖成立于1996年7月，1999年5月登陆深交所，是目前国内制糖行业最大的国有控股上市公司，中国轻工业制糖行业十强企业。主要从事机制糖、机制纸的生产和销售，具有日处理甘蔗4.84万吨、年产机制糖70万吨的生产能力。现有制糖企业6家、主要控股子公司4家，员工4500多人，是以制糖为主业、发展多种经营的大型企业。公司名下“云鸥牌” 、 “明阳牌” 、 “古府牌” 、 “大明山牌” 白砂糖产品在国内具有较高知名度，堪称“糖王”！

但目前“糖王”却遭遇了大危机，*ST南糖在连续两年亏损之后，今年前三季度净利润再度出现亏损，亏损额为5.39亿元，濒临暂停上市边缘。祸不单行，公司主体及公司债券又遭信用评估机构东方金诚下调评级，主体及债券评级均由AA-下调至A+，公司评级展望由“稳定”下调至“负面”。

公司主体及债券评级连遭下调

2017年底，*ST南糖获深交所批准发行8亿元人民币的公司债券，债券分两期发行，第一期发行的债券简称为“17南糖债”，发行规模5亿元。第二期发行的债券简称为“17南糖02”，规模3亿元，两期债券的发行期限是3年，票面年利率6.5%。

17南糖债债券及主体评级(来源：Wind)

但是今年以来，公司主体及债券评级连遭下调，今年4月，东方金诚将17南糖债评级、公司主体评级由此前的AA降为AA-；今年11月20日，东方金诚又将南宁糖业主体信用等级由AA-下调至A+，评级展望调整为负面，并将“17南糖债”和“17南糖02”的信用等级由AA-下调至A+。

在评级报告中，东方金诚表示，受主要产品机制糖市场价格持续低迷和公司计提存货跌价准备等因素影响，公司继续亏损，偿债能力下降。

濒临暂停上市边缘

公司主体及债券评级遭下调，也反映了南宁糖业的经营状况。资料显示，南宁糖业2017年和2018年净利润分别亏损1.98亿元和13.82亿元。由于连续两年净利润为负，公司股票于今年4月4日被深圳证券交易所实施退市风险警示处理，股票简称也由“南宁糖业”变更为“*ST南糖”。根据《深圳证券交易所股票上市规则》有关规定，如果*ST南糖2019年度经审计的净利润继续为负值，公司股票将被暂停上市。

但是今年前三季度，*ST南糖的业绩依然未能好转，2019年前三季度公司净利润再次亏损5.39亿元。

*ST南糖2019年三季报显示，前三季度公司共实现营业收入25.41亿元，比上年同期减少10.73%。2019年第三季度，实现营业收入11.82亿元，净利润亏损1.54亿元；2018年四季度实现营业收入7.52亿元，净利润亏损7.21亿元。

对于*ST南糖而言，若想保住上市公司的地位，必须想办法弥补前三季度5个多亿的亏损，同时实现全年净利润扭亏为盈，但从公司目前的情况来看非常困难。且距离2019年结束只有1个月左右的时间，时间相当紧迫，想要成功“保壳”对于*ST南糖来说简直太难了。

“保壳”依旧十分困难

当然，*ST南糖也曾积极自救。今年上半年，*ST南糖采用公开竞价的方式，成功转让了参股公司湖北侨丰商贸投资有限公司13.85%的股权，成交价格为2478.58万元。

今年下半年，*ST南糖拟持有广西环江远丰糖业有限责任公司75%股份，以1元的价格公开挂牌转让。公开资料显示，环江远丰2019年半年末的账面净资产为-3.81亿元，负债总额5.07亿元。

据*ST南糖方面表示，此次公开挂牌转让是为了减少环江远丰公司对公司的不利影响，进一步优化公司资产结构。

有分析认为，*ST南糖2019年业绩扭亏为盈实现“保壳”依旧十分困难。“南糖有两种方式挽救自己，一是期待业绩出现巨幅逆转，核心在于糖价大幅回升对于计提后的修正以及成本的覆盖，二是资产重组。”国投安信期货分析师王佳博认为，前者可能性并不大，而资产重组可以期待，特别是控制权转为省国资委后，不过时间较为紧迫，“12月之前需要走完所有流程，难度不小。”

13只ST股面临退市危机

不仅*ST南糖面临这样的困境，据大众证券报统计，此前连续两年亏损且预计2019年继续亏损的ST股，多达13只。分别是*ST利源、*ST厦工、*ST北讯、*ST欧浦、*ST金山、*ST仰帆、*ST鹏起、*ST游久、*ST索菱、*ST刚泰、*ST工新、*ST盐湖、*ST飞马。

距离2019年结束只有一个月的时间了，这些存在退市风险的企业的自救时间越来越短，它们还能成功保壳吗？

七禾研究中心综合整理自网络

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