近年来，中国石油股价持续走低，8月26日盘中触及6.02元/股，跌穿日前最低价位，再次刷新历史新低记录。曾经“打个喷嚏”市场都要“抖三抖”的A股巨无霸，已然跌落神坛。

曾是亚洲最赚钱公司

遥想十多年前，中国石油还是令人仰望的存在。2005年，公司实现营业额5522.3亿元，全年盈利1333.6亿元，高于此前亚洲最赚钱的公司日本丰田，首次摘得“亚洲最赚钱公司”的桂冠。次年，中国石油的油气产量同比上升5.2%，原油产量达到史无前例的8.297亿桶，加上生产的包括原油和天然气在内的油气产量更是达到了10.623亿桶。与此同时，国内油价一路暴涨，中石油原油、汽油、柴油、天然气等售价也水涨船高。在量价双升的背景下，中国石油成功蝉联“亚洲最赚钱公司”殊荣。

中国石油集团总经理曾在央企负责人会议上骄傲的说：“中石油是亚洲最盈利的公司，不是之一，是第一”。

拿下世界市值最大上市公司桂冠

头顶“亚洲最赚钱公司”的光环，中国石油于2007年11月5日正式回归A股。那个时候，A股市场正经历着一波大牛市，在牛市行情下，投资者自然对中国石油回归A股的表现充满期待。中国石油也不负众望，上市首日盘中触碰最高价48.62元/股（除权价），市值最高约8.90万亿元，成为首家突破万亿美元市值的上市公司，并轻松拿下当时世界市值最大的上市公司桂冠。此外，它还刷新了市盈率的新高水平、上市价格高位以及上市以来的市盈率新高等多项数据记录。彼时，中国石油在上证综指的权重超过23%，每涨一毛钱，都能影响上证指数将近0.6个百分点。

此外，当时石油行业发展迅猛，国际油价一路飙升至140美元以上，市场有着广阔的想象空间。围绕中石油的价值投资也成为当年市场讨论一场激烈的话题之一。

问君能有几多愁 恰似满仓中石油

然而，这样的好光景并没有持续多久。后来，中国石油的股价再也没有突破过48.62元，并且屡创新低。在上市的12年间，中国石油基本上处于深度调整的状态，除了在牛市期间跟随性上涨外，其它时间均为横盘整理或震荡下行状态，股价跌幅超85%，市值更是累计蒸发超7万亿元。要知道，去年巴西股市的总市值也不过6.45万亿。对投资中国石油的A股股民来说，妥妥的就是“上市即套牢”。“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”这句调侃也成了不少股民的真实写照。对他们来说，中国石油已经成为心中不可触碰的痛。

那么，一直处于垄断地位的中国石油的股价为何会持续下跌呢？其实这与当年市场的过度炒作不无关系。现在回过头去看，我们也能发现这是一个泡沫价。如今，昔日的辉煌不复存在，中国石油也用了12年的时间逐步回归理性，将当年的泡沫风险逐步消化。

经营业绩下滑 母公司变相减持套现超百亿

如今，中国石油跌下神坛，不仅股价创下历史新低，公司经营业绩也出现下滑。

据公司年报显示，2008年、2009年，中国石油遭遇净利润二连降，随后在2010年大幅回升。在自那以后，公司净利润便开始一路下行。2014年，其净利润为1071.73亿元，2015年只有356.53亿元，2016年更是降至79亿元，降幅达77.84%，扣非净利润低至26.34亿元。近两年，净利润出现回升。但这仍旧没有躲过被超越的命运。2016年，中国石化实现净利润464.16亿元，远超中国石油。2017年、2018年，其净利润分别为511.19亿元、630.89亿元，继续超越。

公司方面表示，经营业绩欠佳，与国际油价长期低迷、相关费用居高不下有关。8月23日，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格一度降至53.24美元/桶，而在2007年，国际油价接近150美元/桶。另外，在费用方面，公司销售费用也一路从2013年的600亿元美元涨至688.82亿元，而此期间公司营收并未出现大幅增长。

值得一提的是，从去年开始，中国石油的股权结构也发生了一定的变化。除了国有股划转19.46亿股给北京诚通金控投资有限公司、国新投资有限公司外，控股股东中国石油集团还变相进行了减持。资料显示，2018年10月，中国石油集团以合计11.33亿元A股股份分别认购博时基金、华夏基金和银华基金发行的央企结构调整ETF份额。交易完成后，中国石油集团持有中国石油的A股股份变为1480.11亿股，约占总股本的80.87%。今年以来，上述三基金均减持了中国石油股权。据测算，在上述变相减持中，中国石油集团套现约99亿。

今年5月，中国石油集团再次以中国石油4.13亿股股份换购工银瑞信沪深300ETF，认购金额约为30亿元。此外，2017年7月3日，中国石油集团还将20.61亿股划入17中油EB担保及信托财产专户，截至去年底，债权权持有人已交换951.14万股。由此，中国石油集团已累计间接套现约132亿元。

百万股民黯然离场

中国石油的股价不断走低，其中最受折磨的莫过于持股的投资者。中国石油上市至今，投资者从看好到被深套再到割肉，忐忑的心情与最惊险刺激的过山车比起来也是有过之而无不及。

如今这还不够买一升油的股价，让数百万股民最终选择退出这场耗时、耗力也耗钱的博弈之中。据悉，在巅峰时期，中国石油拥有213万户股民，而如今，这一数量已经降至53.33万户。

中石油的长熊走势，可以说是给投资者们敲响了警钟。进入资本市场，必须要时刻保持冷静的头脑，拒绝与狂热为伍，去寻找真正具备长线投资价值的标的。

七禾研究中心综合整理自网络

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