今日，有色金属期货普遍上涨，其中，沪锌期货的表现最为抢眼，盘中一度暴涨近4%升至十年最高，沪锡涨幅超2%，沪镍和沪铅均涨超1%。截止收盘，沪锌期货主力合约报27055元/吨，涨幅为3.28%。沪镍期货主力合约报105920元/吨，涨幅为1.76%。沪铅期货主力合约报19800元/吨，涨幅为1.54%。

沪锌主力合约日线走势图

那么，是什么原因推动了沪锌的强势上涨？后市又该如何看？分析师纷纷抛出自己的观点，供大家参考。

浙商期货蒋欣彬：锌价短期维持震荡偏强走势，建议不做空

浙商期货蒋欣彬表示，近期沪锌表现强势主要受美元疲软及海外精锌库存持续下滑推动。从基本面来看，大型矿山减产及国内环保压力导致锌矿供应继续维持低位，锌矿供应短缺传导至冶炼端，全球精锌供应持续短缺，全球精锌库存延续下降趋势。截至上周五，伦敦金属交易所锌锭库存仅为17.8万吨，为2008年11月以来的新低水平。与此同时，精锌注销仓单依然处于相对高位，精锌供应不足的忧虑进一步凸显。从需求端来看，虽然近期国内下游需求处于传统淡季，但海关最新数据显示，12月进口精锌总量同比增长329%至10万吨，国内供应缺口由进口精锌弥补，显示中国国内需求依然保持韧性。由于短期内精锌供应难以出现大幅回升，因此沪锌基本面依然向好。

近期锌价维持强势主要受精锌供应不足推动，而短期内供应短缺问题仍难获得明显改善。根据全球主要锌矿企业2018年生产计划，2018年上半年新投产矿山相对有限，预计短期内锌矿供应难以出现大幅回升，而国内环保压力亦导致国内锌精矿产量难有明显增加。由于锌矿供应短缺问题继续制约精锌供应回升，因此全球精锌供应依然维持低位，海外精锌库存难以出现明显回升，供应不足忧虑将持续为锌价提供支撑。但是，近期国内精锌下游处于消费淡季，而锌价高企亦导致下游企业仅维持刚需采购。综上所述，精锌供应不足持续提振锌价，但当前消费淡季限制锌价涨幅，预计锌价短期维持震荡偏强走势，建议不做空。

信达期货：锌价面临高位回调

信达期货分析师也给出了自己的观点，他认为锌矿季节性淡季产出下滑，1月加工费维稳，锌矿短缺传导至锌锭的主线逻辑不变，虽然2018年初国内炼厂仍计划复产，但锌矿供应紧张，预计锌锭供应短期偏紧。近期国内宏观表现平稳且预期较强，美元指数弱势调整提振有色板块。但是美元指数继续下调的空间有限，低位企稳或反弹对金属形成压力。基本面终端消费依然疲弱，镀锌开工率加速下滑后维持偏低水平。近期国内保税区库存进一步增加，在国内消费弱势和库存累积的压力下，锌价面临高位回调。

兴业期货：锌价上行动能较弱，预计春节前无明显趋势行情

兴业期货分析师认为，北方雨雪天气仍持续，影响锌精矿供给及炼厂到货量，加之，本周略有节前备货需求，锌价小幅上行。但今年放假较早，且备货意愿不及去年，下游整体需求清淡，锌价上行动能较弱，预计于春节前无明显趋势行情，建议新单暂观望。

方正中期：逢低做多仍为主思路

方正中期分析师则表示，伦锌库存继续延续缓速下滑，相应带动沪锌期货库存继续深跌。特朗普与美财长关于美元的言论前后不一，美元指数短暂反弹后再至89附近，继续下行的概率较大。伦锌库存大量转为贸易商库存，锌价的持续上涨与贸易商中长期利益相一致，游资力量较强贸易商顺势挺价助伦锌连创新高，但在需求端尚未跟上的情况下或导致锌价中期的剧烈波动，3月份前后或有较大的回调。资金热度带来的高价的连续性有限，将加大中期锌市的风险。

此时已可基本判定为锌市大牛市，多铅空锌的思路在资金热度重返锌市的情况下的有效性降低。市场成交量有限，除宏观面外基本面的供需情况仍属正常，投资者关注的重点仍需放在锌市是否放量上。伦锌屡创新高或带动沪锌上涨，目前看在剔除汇率变动的情况下沪伦比值仍在走高，随着沪锌期货库存再度跌穿10000吨关口，或可在伦锌略显颓势时做多沪伦价差。当前节点逢低做多仍为主思路，投机牛市下审时度势为主。

七禾网研究中心研究员唐正璐综合整理

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