实际控制人身陷囹圄，董事会面临瘫痪危机，公司业绩连年亏损，濒临退市的*ST众和正在旋涡中越陷越深。在长达6个月的停牌之后，*ST众和终于在11月3日复牌。但迎接复牌的，却是股票连续18个交易日的跌停，股价从复牌前的10.17元下跌至4.05元/股，跌幅达60.18%，市值蒸发近39亿元。12月1日，*ST众和不出意外地再次跌停，但午后该股却放量开板直接拉升封涨停，着实上演了一把“地天板”，振幅达10%，颇具戏剧性。有业内人士表示，此次“地天板”不排除是主力资金自救行为。

*ST众和2017年至今股价走势图（来源：同花顺）

业绩连年亏损 公司濒临退市

*ST众和于2006年10月12日上市，上市之初，众和是一家主要从事中高档棉休闲服装面料的开发、生产和销售的公司，2012年开始介入锂电池行业。目前，众和主营业务分为纺织印染和新能源锂电材料两大板块。

*ST众和曾多次在公告中提及锂电池及锂矿将会成为公司的发力点，而纺织印染业务则会逐步剥离。公司自转型至新能源锂电材料其便一度被市场看好，但去年却突然业绩大变脸，净利润从盈利5769万元变成亏损4829万元。更加不幸的是，从今年初开始，金鑫矿业就已经停产。据财务数据显示，*ST众和2015年和2016年亏损额分别为1.4亿元和4829万元，2017年前三季度继续亏损1.4亿元并预计2017年度净利润亏损为2-2.5亿元。今年一旦亏损，那么*ST众和将出现连续三年亏损的局面，按照相关规定，连续三年亏损，公司股票将被暂停上市。如今的*ST众和负债逐年攀升，现金流持续负增长，可以说是基本上已经走在了退市的边缘。

数据来源：和讯网

深陷业绩危机 资产重组求出路

在业绩深陷泥潭的背景下，面对退市压力，*ST众和开始筹划重组谋求自救。今年6月2日，*ST众和披露筹划重大资产重组事项并停牌，拟出售子公司厦门华纶印染有限公司。11月2日，在停牌五个月后，*ST众和就重大资产出售召开投资者说明会。会上，*ST众和大股东许金和称，期间虽与多家意向方进行谈判，但由于公司面临诸多困难、外部环境条件也不断朝不利于交易达成的方向发展，谈判难度和工作量极大，公司未能与意向方如期达成一致方案。虽然该次重大资产重组至今仍不见庐山真面目，但许金和表示资产重组事项仍在继续推进。

诉讼缠身 麻烦不断

相较于挫折连连、前景不明的重组，*ST众和现阶段面临的更大危机是由实际控制人深陷囹圄所带来的剧烈震荡。今年5月12日，*ST众和公告称，该公司实际控制人、董事长兼总裁许建成因涉嫌合同诈骗罪，于3月20日被四川省马尔康公安局执行逮捕。许建成被捕之后，*ST众和随即陷入动荡之中，董事会也陷入瘫痪状态。据悉，从7月份到11月初，先后已有4名董事、高管在众和辞职。2017年9月12日、9月27日，*ST众和由先后发布公告称，因涉嫌信披违规，*ST众和、董秘詹金明、财务总监黄燕琴、董事长许建成遭证监会立案调查。10月10日，*ST众和又发布公告称，因锅炉改造等情况，*ST众和及子公司福建众和纺织有限公司于2017年10月份起开始暂停生产，具体复产时间待定。上述问题还未解决，10月31日*ST众和再次披露，因在中信银行厦门分行与福建君合集团金融借款合同纠纷案件中，*ST众和、许建成、许金和等作为该借款的连带责任担保人，一并被列为该案件被告人。真可谓是一波未平一波又起。

据*ST众和公告显示，除了已披露诉讼、仲裁事件，*ST众和（包括控股子公司在内）尚有其他小额诉讼、仲裁事件（包括借贷纠纷、供应商欠款、劳动纠纷等）共13项，累计涉及金额约4421.59万元。*ST众和方面表示，由于长期不能清偿到期债务，公司正面临着严峻的财务风险以及核心资产被拍卖的风险，并已丧失债务清偿能力。

“牛散”踩雷 投资人损失惨烈

随着危机的持续发酵、出售亏损资产失败，*ST众和今年的股价已经下跌超过60%，投资者损失惨烈。值得注意的是，在*ST众和此前持续的下跌中，潜伏其中的“牛散”林纳新以及游资大鳄邱宝裕也双双中枪，受损严重。资料显示，林纳新今年二季度建仓，持有*ST众和309.13万股，“完美”赶上黑天鹅。若以*ST众和今年2季度12.29元的均价以及截至11月30日的收盘价4.05元估算，其亏损幅度已达67.05%，持仓浮亏更是高达2500余万元。而邱宝裕则是在2015年四季度建仓，损失更为惨重。

*ST众和十大流通股东（来源：同花顺）

资本运作助精准减持

虽然现今的*ST众和处境悲惨，但其曾经也是资本运作的高手。2012年来，*ST众和因资本运作停牌约达10次，堪称“停牌大王”。其累计停牌时间也在A股中极为少见，最夸张时甚至有过半年不交易的记录。而在停复牌之后，*ST众和的股价也多能有所表现，其中冲击历史高位31.88元，就是在2015年12月5日抛出定增方案的背景下完成的。资本运作已经成为*ST众和过去股价上涨的重要推手之一。

不过，由于经营不善，*ST众和债台高筑，股东减持现象也多有发生。但如果我们将减持与资本运作推动股价上涨这两件事发生的时间放在同一时间轴上，就可以发现，*ST众和有不少减持甚至集中减持都把握的恰到好处，往往就发生在复牌大涨后的相对高位。现今，证监会已因公司披露涉嫌违法违规对*ST众和的董事长许建成展开调查，就目前来看，*ST众和再次开展资本运作的可能性已经不大。曾经风光一时的莆田A股上市第一股，如今已是风雨飘摇。

ST板块跌声一片 香饽饽变烫手山芋

在A股历史上，每到年末，ST板块都会掀起一阵“保壳”热潮，进而带来一波投资机会，但今年开始，这种投资逻辑已经生变。ST板块不仅是今年连续跌停最多的板块，同时也是累计跌停板最多的板块。据统计，年内逾20只股票累计跌停板超过10个，其中只有超讯通信、贝瑞基因两只个股为非ST股票。*ST中绒今年以来更是出现了22个跌停板，位居首位，而*ST中安则以累计21个跌停板位居次席。此外，*ST众和、*ST上普、*ST东数等个股累计跌停板数量均超过15个。

ST板块今年的颓势已无需多言，更为重要的是，留给它们的保壳时间也已经不多了。往年通过反复卖资产、获取政府补贴等“调节”利润的方式或不再有效，这对于年底保壳压力重重的ST公司而言，显然是雪上加霜。ST板块将全面承压，香饽饽已然成为一块烫手山芋，笔者在此提醒各位投资者务必要注意投资风险，谨慎操作。

七禾研究中心研究员李烨综合整理

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