在经历了2个月的震荡下跌行情之后，铁矿石期货自10月31日开始步入上行走势，涨势喜人。今日，铁矿石继续大涨，盘中最高一度攀升至555元/吨，涨逾5%。截止收盘，铁矿石报548元/吨，涨幅为4.78%。那么，到底是什么原因推动了铁矿石的持续上涨？后续又该如何操作？

铁矿石主力合约日线走势图

两因素推动铁矿石期货上涨

对此，信达期货煤焦钢事业部经理韩飞表示，从铁矿石的供需来看，当前仍处于总量过剩阶段。一方面，四季度是矿山发货的旺季，当前发货处于同比高位，且按照年度发货计划来看，整个四季度仍要有1000万吨的增量；另一方面，国内钢铁进入正式限产期，按照文件规定的限产2000万吨，保守3折估算也要减少铁矿需求1000万吨，两重因素叠加下的总量确实过剩。铁矿近期上涨的原因则更多的来自于结构性驱动。

分析来看，铁矿要形成上涨的驱动条件罗列：1、铁矿绝对价格低位，如50-55美金对应盘面420-450的价格区间，钢材保持高额利润下铁矿存强劲成本支撑。2、钢厂库存可用天数处于低位，发生集中性补库行为，如节假日前夕的集中补库。3、炉料端焦炭过快上涨引发的铁矿石高低品味结构性问题，如去年四季度的行情。4，此外，还有2-4月份飓风炒作影响发货量因素等。

从当前的情形来看，上涨归结于两方面因素，一是钢材大幅拉涨下铁矿存补涨动力；另一方面，短期高品矿到货减少以及焦炭大幅拉涨也促使铁矿向上走高，盘面出现较明显反弹。

兴证期货研究中心认为，受钢材拉动的影响，上月铁矿石上涨幅度较大。钢厂方面，因环保限产影响，上个月高炉开工率及产能利用率较往年同期降幅较大。163家钢厂高炉产能利用率下降至71.96%，高炉开工率下降至63.12%。而近期北方天气较差，预计环保限产力度不会下降，故高炉开工率难有明显好转。目前钢材社会库存处于近几年低位。近期库存连续下降，尤其是螺纹钢库存下降幅度较大。需求的好转和偏低的库存使得钢厂对于铁矿石的补库需求有所上升，月末钢厂进口矿可用天数有所反弹，上升0.5天至22.5天。同时随着钢材和铁矿近期走高，目前贸易商挺价意愿较强，高品矿价格上涨较好，市场成交积极性有所恢复。

铁矿石12月或先扬后抑

对于后市操作，韩飞认为，从当前的驱动来看，铁矿的涨跌仍将以螺纹为核心。近期钢材限产下，成材去库相当迅畅，钢材各库环节不断创出新低，成材现货坚挺、期货大幅贴水使得盘面向现货回归动能较足，该情形下铁矿也将维持跟随行情，随着螺纹走势保持偏强态势。

整体来看，铁矿维持总量过剩与结构性矛盾并存，短期受螺纹影响整体保持向上，仍缺乏单独的向上驱动、更多的属于补涨行情。但成材一旦出现明显的转势拐头向下，铁矿仍是做空的首选标的。从投资者的角度来看，首要更多地要考虑安全边际问题，把握较好的入场时机，如出现明显拐头后尝试做空，或是濒临成本支撑附近买。

兴证期货研究中心表示，目前铁矿自身基本面仍然较差，但钢材库存偏低，价格坚挺，带动铁矿上涨，但预计上涨空间有限。预计铁矿石12月或先扬后抑制，建议投资者暂时观望，等待逢高沽空的机会。

七禾研究中心研究员唐正璐综合整理

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