沪镍期货自“六连阳”以后，于11月7日步入震荡下跌行情，途中虽有反弹，但很快又迎来一波下跌，甚至在11月15日出现跌停行情。今日，沪镍继续下跌，盘中一度跌逾4%，创近一个半月新低。

沪镍1805合约日线走势

库存高企及供应增加料压制不锈钢价格

那么究竟是什么原因促使了沪镍前期的上涨和近期的下跌？对此，浙商期货有色金属分析师蒋欣彬表示，前期沪镍走高主要受山东临沂地区采暖季镍铁限产，以及动力电池用镍需求增加的乐观情绪推动。由于目前电池用镍量仅占原生镍总消耗量的3%，短期难以改变不锈钢在原生镍需求中的主导地位，因此市场重新聚焦不锈钢需求及镍铁限产执行情况。从供应端来看，最新调研数据显示，当前山东临沂地区镍铁厂订单保持平稳，镍铁限产不及预期，而近期进口盈利窗口打开亦导致进口电解镍流入增多，镍金属整体供应有所增加。需求方面，由于近期钢厂连续下调不锈钢出厂价，市场忧虑不锈钢需求走弱。虽然当前不锈钢价格弱势企稳，但不锈钢社会库存高企及供应增加料将继续压制不锈钢价格，镍铁及精镍需求恐将继续走弱。

镍价短期料将维持弱势震荡走势

蒋欣彬认为近期沪镍震荡下跌主要受到原生镍供应增加以及不锈钢价格低迷推动。从原生镍供应来看，进口盈利窗口打开导致电解镍流入增多，俄镍现货升水处于下降态势，而山东临沂地区镍铁厂限产不及预期亦对镍铁价格形成压制。此外，近期个别钢厂恢复废不锈钢及废镍资源采购，国内原生镍需求料将进一步受到压制。由于近期不锈钢价格仅表现为弱势企稳，而市场反映月底将有较多货源陆续流出，因此预计不锈钢价格仍将维持弱势。受供应增加及下游需求低迷影响，镍价短期料将维持弱势震荡走势，建议反弹抛空。下跌行情的持续性需要关注是否会出现山东镍铁厂因空气污染而再次限产或不锈钢价格企稳回升等情况。

南华期货研究员表示，当前镍铁环保限产不及预期，同时德龙新华联投产后进口国内镍铁开始释放。而镍矿港口库存保持历史低位，镍矿供应仍处于季节性紧张。需求方面，前期市场看好新能源三元电池耗硫酸镍的需求增量，但炒作告一段落后将回归基本面。目前不锈钢走出旺季后之后价格有所打压，镍板库存本周增加明显。电池对镍的需求提振有限。短期技术面偏空，或测试下方92000支撑。沪镍空单持有。

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