投资要点

事件：新洋丰发布第一期员工持股计划（草案），计划的参加对象为公司及下属控股子公司的正式员工，总人数不超过1150 人；拟筹集资金总额不少于16700万元，分为16700 份份额，每份份额为1万元。员工持股计划设立后将全额认购华澳国际信托设立的臻智49 号-新洋丰员工持股计划集合资金信托计划的次级份额（臻智49 号按照1：1 的比例设立优先级份额和次级份额，主要投资范围为购买和持有新洋丰股票，公司控股股东湖北洋丰集团为臻智49 号优先级份额的本金和收益提供差额补足）。

维持“买入”评级。新洋丰上市以来不断完善公司激励约束机制，2015年中期公司完成了股权激励计划，激励对象包括了公司董事、高管以及其全资和控股子公司的核心管理和技术人员，合计89 人。而本次公司员工持股计划的实施将进一步健全公司长期、有效的激励约束机制。本计划大幅扩大了拟参与员工的范围（不超过1150 人），确定12 个月的锁定期，在实现公司、股东和员工利益的一致性上起到积极作用，并有助公司吸引和保留优秀人才，提高公司员工的凝聚力和竞争力，促进公司长期、持续、健康发展；同时也反映出对公司未来发展的较强信心。

新洋丰传统化肥业务产业链完善、成本优势突出，伴随产品结构优化和营销模式创新，有望在市场份额上继续维持行业领先。同时公司向现代农业服务企业转型继续推进，也可望开拓全新发展空间。我们维持公司2017~2019年EPS 分别为0.53、0.65 和0.78元的预测，维持“买入”的投资评级。

风险提示：化肥市场持续低迷的风险；现代农业拓展慢于预期的风险。