年报摘要：

公司2016年实现营业收入22.56亿元，同比增加20.44%，归属母公司净利润2.61亿元，同比增加11.9%。公司主要产品为高端继电器、连接器、微特电机、光通信器件等，主要用于航天、航空、电子、船舶、通信等高技术领域配套。其中连接器、电机、继电器2016年分别占总营收的63.9%、22.94%、10.01%。

公司属于电子元器件制造行业，行业发展空间大。国防装备、通信、大数据、轨道交通等是国家重点发展的行业，其中新型电子元器件是国家重点支持领域。公司70%以上的产品销往航天、航空、电子、舰船、兵器等领域，军品基本覆盖全部军工装备领域。

未来公司军品业务有望极大地受益于航天防务产业的高速发展。公司民用产品以通讯、轨道交通、家电、石油市场配套为主，发展趋势整体向好。其中通讯、轨交领域受益于国家4G 大力推广、城市轨交高速发展，有望迎来较快的增长。

背靠航天科工十院，后续资产注入可期。公司于6月份成功收购江苏奥雷63.83%股权，成为其控股股东，拓展完善了公司光电模块产业链。江苏奥雷6-12月获得净利润910万元，超过承诺净利润900万元。公司下半年公司启动重大资产重组工作筹划，目前公司仍在停牌中，根据公司最新披露的重组进展，公司拟购买大股东下属林泉电机部分经营性资产、航天电机68%股权、深圳斯马尔特微电机51%股权，向深圳科工购买航天电机32%股权、向迅达康实业购买惠州迅达康51%股权，同时拟购买2 家新三板挂牌公司股权（电子元器件行业），同时拟向不超过10 名特定对象非公开发行股票募集配套资金。公司背靠航天科工十院，体外仍拥有大量重点型号优质配套资产，后续资产注入可期。

我们认为公司将极大地受益于航天防务产业高速发展，且后续存在资产持续注入预期，给予推荐评级。

风险提示：军品研发、采购的不确定性；信息化领域市场竞争日益加剧。