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公司近期公告称：1）公司快报：2016 年实现营收110771.92 万元，同比增长48.34%，实现归属于上市公司股东的净利润8830.72 万元，同比增长12.28%；2）中标广州开发区供水管理中心区供水调度管理系统（一期）采购项目，中标金额1530.98 万元；3）拟建设郑州高新第二水厂，供水总规模为20 万立方米/天，项目总投资约5.6 亿元；对此，我们点评如下：

投资要点：

业绩符合市场预期，长期看好公司发展

公司发布业绩快报称：2016 年实现营收110771.92 万元，同比增长48.34%，实现归属于上市公司股东的净利润8830.72 万元，同比增长12.28%，符合市场预期。业绩大幅增长的原因是各板块之间资源整合与业务协同能力增强，获取订单的能力得到提高以及内生增长+外延并购的产业协同效应，报告期内公司传感器、智慧城市业务板块积极向好。

本次业绩快报高于此前业绩预告中的归属净利润（5505.26-7864.65 万元），主要是因为子公司嘉园环保未完成业绩承诺，原股东需要补偿。

业绩预告时没有将补偿金额计入当期损益，因此对公司净利润影响较大。 虽然嘉园环保短期没有完成业绩承诺，但其污水处理、VOCs 领域的前景依然看好，并且看好与其他子公司构建从检测、治理到运维一体化的环保系统解决方案的发展模式。同时我们长期看好公司物联网未来的行业空间及公司的战略布局。

中标智慧水务项目，未来有望在全国加速复制公司中标广州开发区供水管理中心区供水调度管理系统（一期）采购项目，中标金额1530.98 万元，约占公司2015 年营收的2.05%，该供水中心现有用户6000 多家，日供水能力达30 万吨，公司智慧水务项目再下一单。

智慧水务是公司重点发展的业务之一，2015 年1 月，公司与郑州高新投资建设集团合作，以高新供水为载体打造了智慧水务管控一体化平台，开始进入智慧水务领域，在行业内起到了很好的示范效应。2017年1 月18 日，公司中标兴义市智慧水务综合管理平台建设项目，中标金额1.02 亿元，智慧水务得到成功复制，此次中标广州项目，是智慧水务又一次成功外延复制。与此同时公司计划投资建设郑州高新第二水厂，规划供水总量20 万立方/日，拟扩大智慧水务示范区域，一方面能提升高新供水的整体运行效益，另一方面有利于智慧水务业务在全国加速复制。此外，公司有望将在智慧水务业务的经验成功复制到热力、燃气等行业，智慧城市业务得到不断完善和提高，未来有望成为公司业绩贡献的主力。

凭借技术优势，物联网布局稳步推进

公司起家于传感器业务，其中气体传感器市占率超过70%，处于绝对龙头地位，公司技术优势明显。公司近些年凭借“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云平台”物联网系统解决方案优势构建了相对完整的物联网生态，形成了传感器、智慧城市、智慧环保、智慧安全、智能家居5 大应用领域。1）传感器包括气体、温度、压力、流量等；2）智慧城市包括智慧水务，以及即将推广的智慧热力、智慧燃气业务；3）智慧环保包括环保云、废水、废气治理，逐步构建从检测、治理到运维一体化的环保业务新模式；4）智慧安全包括智慧消防和智慧安全；5）智能家居包括空气电台、移动健康皮肤、智能家居等。公司通过“内生增长+外延并购”的方式不断完善物联网布局。

股价具备安全边际，管理层激励到位奠定未来发展信心1）员工持股计划：2015 年6 月，公司第一期员工持股计划购买股票总金额9000 万元，购买均价49.05 元/股；2）高管增持：2016 年12 月公告，公司总经理张潇君，副总经理、董秘肖锋及部分核心员工从二级市场增持公司股票2800 万元，增持均价21.57 元/股。目前股价19.17元，员工持股及高管增持均倒挂，奠定安全边际。同时近期高管增持一方面激励到位，另一方面也传达出管理层对公司未来发展的信心，公司前景值得期待。

盈利预测和投资评级：首次覆盖给予“增持”评级。我们看好公司的物联网的战略布局，预计公司2017-2019 EPS 分别为0.30、0.45、0.59元，对应当前股价PE 为65、43、33 倍，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险