事件：

公司正式签署贵州、温州道路清洁合同，签署龙岩环卫一体化服务合同，合同年服务金额合计为1.17亿元。

投资要点：

环卫服务持续落地，良好财政支付能力带来持续发展环卫服务市场广阔，预计未来仍有70%左右的市场化空间，公司较早介入环卫服务市场，目前已有海口、沈阳等环卫标杆项目，16年已拿到年服务合同金额4.99亿元，全国排名前列。环卫服务具有从中标到签署到正式执行速度较快的特点，订单落地能够较快创造营收。而环卫服务也是由政府付费，需要具有良好的财政支付能力，公司发展目标都是位于财政支付能力较好的地区，未来无惧支付能力，此次合同多是按月结款，风险较小。

环卫一体化服务为主体，综合服务创造更多效益公司目标发展环卫一体化服务，从本次环卫合同来看，龙岩环卫一体化服务包括道路保洁、垃圾收集清运、公厕运营管理、河道保洁、“牛皮癣”

清除、环卫装备维护等，各类环卫服务都具有相关性，协同处理较为便利。

目前来看，贵州道路清洁面积为100万m3，年服务金额为833万元，温州道路清洁面积为200万m3，年服务金额为2158万元，而龙岩道路清洁面积为324万m3，而年服务金额达8708万元，可见通过环卫一体化服务的附加值较高。

盈利预测及估值

我们看好公司在环卫装备的龙头发展地位，及环卫服务市场化放开对公司业绩产生跨越式发展，预计公司17-18年实现归母净利润2.87亿，3.82亿，EPS分别为1.06、1.40元，维持公司“推荐”评级。

风险提示

环卫服务订单不及预期；市场竞争加剧；政策变动风险；