本报告导读：

公司拟收购CIT 飞机租赁业务，收购完成后公司机队数量排名世界前3，飞机租赁领域优势大幅提升。看好公司租赁+保险的业务布局，后续协同空间值得期待。

投资要点：

维持“增持”评级 ，维持目标价9.26元/股，2016年业绩预计大幅增长，符合预期。公司2016 年预计实现归母净利润20.5-24 亿元，同比增长57.15%-83.98%，Avalon 并表及定增募集资金逐步投放导致公司业绩大幅提升，符合预期。公司拟收购CIT 飞机租赁业务，后续协同空间值得期待。考虑到公司2017 年有望完成收购GECAS 飞机租赁合约和CIT 飞机租赁业务，上调公司2017-18 年EPS 至0.44/0.57 元（调整前为0.36/0.43元），维持目标价9.26 元/股，对应2017 年1.8 倍PB，增持。

收购CIT 飞机租赁业务，打造世界级飞机租赁龙头。公司拟收购CIT 旗下飞机租赁子公司C2，C2 目前拥有334 家飞机，平均机队年龄为5.9 年，另外订单飞机数量为133 架。收购完成后，公司飞机数量和市场份额将大幅提升，成为仅次于GECAS 和AerCap 的全球第三大飞机租赁厂商。此次收购有利于公司扩大客户群体，目标客户群体有望从80 家大幅提升至150 家。通过整合CIT 在商业航空金融服务的专业服务能力以及与飞机租赁厂商、引擎制造厂商的长久合作关系，提升公司在飞机租赁领域的订单获取能力，强化自身竞争优势。

业务整合有望提升业绩，看好租赁+保险业务布局。公司2017 年有望完成GECAS 飞机租赁合约和CIT 飞机租赁业务的收购工作，后续业务整合将提升飞机租赁业务经营效率，促进资源共享，形成规模效应，有利于公司业绩的提升。公司收购华安财险股权持续推进，金融布局值得期待。

风险提示：业务整合不及预期，财务费用大幅增长