投资要点:

矿山安全监测龙头,“物联网+”优势寻求转型。公司2010 年11 月在深交所上市,产品主要应用于矿山安全生产监测、公共安全监测、电力监测。公司股权结构稳定,公司大股东马焰,为公司董事长,持股27.84%。前十大股东中,有5 人均为公司发起设立人,合计占比42%。上游行业调整公司业绩触底,产能出清反弹可期。受煤价低迷与煤矿产能收缩影响,公司原有主业有所调整,一直在积极寻觅拓展新业务,开拓物联网+环保、物联网+智慧城市、物联网+地下管廊三大新业务,有效降低了对煤矿安全监测监控行业的依赖。

优势互补,新业务格局明晰。物联网+智慧城市项目率先落地扬帆起航。15年公司先后与方正公司和曙光公司签订战略合作协议,积极布局智慧城市,目前已经有两个项目落地,分别是重庆万盛经开区“智慧城管”项目和黑龙江恒阳集团智慧牧业项目,金额分别为2041 万、1.67 亿,在智慧城市项目中,公司主要专注于管网及公共安全领域的研发和销售布局。“物联网+环保”,进入乡镇污水处理市场。1)公司参股10%设立重庆环保基金公司,并发起首期10 亿规模的重庆环保产业基金,认购1 亿。重庆环投公司当前工作重心是以PPP 模式推进乡镇污水治理,到2017 年实现全市建制乡镇和撤并场镇污水处理厂全覆盖。公司通过与重庆环投公司合作,进军重庆乡镇污水处理领域。2)同时,公司投资设立智诚康博,智诚康博参股重庆环投生态7%,布局生态环境监测。3)与中节能环保(江西)在江西工业园区污水处理、能耗管理、安全服务、智慧城市等领域进行战略合作。布局“物联网+地下管廊”,站在风口。1)15 年8 月,国务院印发《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》,到2020 年,建成一批具有国际先进水平的地下综合管廊并投入运营。2)李克强总理提出16 年开工建设2000 公里城市综合管廊的目标。十三五期间地下管廊信息化和监测监控市场将达到600 亿。3)公司先后通过成立梅安森派谱、参股江西飞尚科技等方式,积极布局城市地下管廊领域。

盈利预测与估值。预计公司2016-2018 年实现归属母公司所有的净利润-3020、3500、6240 万元,对应EPS 分别为-0.18、0.21、0.37 元。考虑公司2017 年业绩反转,以及本身自身业务在地下管廊和物联网领域的拓展,参考可比公司估值,给予公司2017 年120 倍PE,对应目标价25.2 元,给予买入评级。

风险提示。(1)煤炭行业持续低迷影响煤矿安全产品支出。(2)应收账款比例过高出现坏账。(3)公司转型不达预期。