公司业务主要布局西南地区，在重庆地区稳居市场龙头，通过重点布局“核心十城”，实现了业绩的大幅提升。2016 年重庆等地区去库存节奏明显加快，土地供应面积明显减少，去化周期稳定于4-5 个月。目前，重庆市场整体表现稳健，受到销售与土地供应的双重影响以及去库存压力的降低，未来或将迎来增速的稳步提升。公司在售项目中，重庆、北京、长沙等地区的部分高毛利率项目未来两年将逐步进入结算周期，公司业绩在上半年显著提升的基础上仍有增长空间。

社区综合服务是公司转型的重点之一，公司入围2016 中国物业服务百强企业综合实力TOP10。依托房地产业务的“深耕细作”，公司物业管理规模及实力在行业内处于领先水平，在北京、重庆、四川、江苏等地拥有266 个项目。在公司房地产业务稳健经营以及更多增值业务的推动下，物业管理业绩有望进一步提升。此外，公司布局新能源领域，主要覆盖风力发电和光伏发电，目前已有20 万千瓦风电机组并网发电，未来仍将有22 万千瓦装机容量实现并网。

盈利预测：2016 年上半年公司业绩提升迅速，目前仍有部分高毛利率项目即将进入结算周期。公司深耕西南地区，稳居重庆销售龙头，受益于重庆房地产市场去库存加快，公司业绩增速有一定支撑。转型方面，公司物管业务对主业形成强有力的支持，教育公司的成立也将进一步提高客户粘性。预计2016-2018 年公司EPS 分别为0.39、0.46 和0.57 元，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：1）房地产市场销售情况销售不达预期的风险；2）公司转型不成功的风险；3）房地产相关政策变动的风险。