公司近况

（1）8 月31 日公司宣布拟与中国建筑及中建三局共同投资设立专注于建筑企业互联网服务的用友建筑互联科技有限公司；（2）8 月29 日，中信集团发布“互联网+”战略，宣布将建设中信产业云网，培育由集团、子公司和客户共创共建、共生共赢的多样产业生态圈。用友网络是此次中信集团转型中重要的战略合作伙伴，主要为其提供私有云（此前已经部署的NC 相关系统）、公有云（友云采、友人才等）及混合云服务。

评论

用友建筑聚焦建筑企业互联网服务，满足建筑业的互联网化等增量需求。（1）用友建筑将依托用友网络在管理信息化以及建筑行业的研发和产品积累，研发新一代大型建筑企业互联网云平台及应用产品和服务，包括后端共享财务、人力资源等管理，中端大数据决策支持系统，前端现场施工、建造等管理等；（2）预计我国的建筑行业对存量市场的争夺将更为激烈，企业通过信息化、互联网化提升管理能力的需求巨大，有利于用友建筑积极拓展建筑行业客户；（3）用友建筑的成立是大型央企与企业互联网服务商合作的新模式，在ERP 等核心管理软件加速国产化的大背景下，预计未来大型国企/央企的信息化增量需求将主要依赖于国内的提供商，公司作为国产软件龙头厂商有望获得更多的市场机会。

公司成为中信集团“互联网+”转型的重要合作伙伴，有助于互联网服务能力的进一步提升。中信集团的转型由共享服务和社交与协同切入，将通过中信产业云网挖掘、聚集所掌握的数据资源，进而衍生更加丰富的数据运营服务。公司作为中信云首批入驻企业将提供相关产品和技术服务，有助于提升企业互联网服务能力。

估值建议

维持推荐。维持公司2016~2017 年EPS 预测分别为0.25/0.28 元，当前股价对应2016/2017e EPS 的P/E 分别为77.5x/71.7x，维持推荐评级和目标价33 元。

风险

（1）宏观经济下行导致软件等业务需求不及预期；

（2）云计算落地速度不及预期；

（3）系统性估值回调。