投资建议

本周我们的推荐组合为:后周期(中牧股份、天邦股份等)、猪(温氏股份等)、禽(民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份)、大湖股份、华资实业。时至月末,我们对板块的推荐由短期全面看好转为中期看好,因为我们前面所述的天气、中报上调业绩预测区间、基本面转暖逻辑皆落地,股价也有在上半月也有了非常亮眼表现。但从中期来看,从景气爬升的逻辑来看,禽板块还有下半场,饲料板块也在量价齐升周期当中,动保板块滞涨并也将逐步实现景气度爬升,糖也仍处于牛市当中,因此中期继续推荐,短期静待新的基本面、催化剂、资金面共振时点。

行业点评

禽板块方面:法国7月19日向OIE报告其境内发生H5N1与H5N2禽流感。美法英年内基本复关无望,目前仅西班牙和新西兰两位“替补中的替补”可以引种,全年引种量预计在30万套左右!本轮禽板块逻辑的根源是上游,在产祖代维持在80-90万套,由于行业中受部分父母代场计划推后影响,最新父母代鸡苗报价小幅下调至60元/套,但父母代苗的供应短缺之势并没有变化,父母代鸡苗价格下半年将继续强势。同时,在产父母代的数据近一个月以来持续处于向下调整当中,向下游商品代传导逐步到来,但短期由于4月份换羽鸡预计将逐步出栏,以及旺季备货需求拉动因素边际递减可能会延缓价格上涨脚步,因此,商品代鸡苗价格我们仍然看涨,但确定性以及弹性较过去一个月有所下降。

后周期板块:价格端由于养殖行业景气度提升,饲料、疫苗销量、价格不断上涨预期提升后周期板块的整体盈利;需求端生猪存栏量正在恢复(虽缓慢但趋势不变),后周期板块的需求将进一步提升,板块营业收入有望进入景气周期。成本端随着玉米、豆粕价格阶段性下滑,饲料板块盈利将进一步提升。

关注糖价上涨带来的投资机会:1、国内外价差缩窄:外糖持续上涨,配额外进口糖已经出现亏损750元/吨左右,国内外糖价的联动性增强,国内糖价上涨动力增强;2、天气炒作蜜月期:7月、8月,天气炒作正当时,后厄尔尼诺时期天气看点有望接力,产量下调有望持续,成为糖价短期催化;3、夏季补库行情即将到来:随着后期夏季到来,冷饮等需求上升,有望带动糖的补库需求,推动国内糖价表现。中期来看:我们维持对糖价偏乐观的判断,基本面方面:糖是大宗农产品里面比较好的品种,我们去年报告里面明确提出糖进入减产周期当中,目前的情况确实也是如此,今年缺口预计在540万吨,库存下滑到3234.7万吨,考虑到减产周期一般3年以上,后续产量偏低态势预计还可以持续,糖价拥有较强的基本面支撑。

重点数据

本周生猪价格下降到18.51元/kg,行业平均自繁自养头均盈利598.76元,毛鸡价格上涨至8.28元/kg,毛鸡盈利达1.27元/羽,糖价现货价格小幅上涨至5890元/吨,海参价格维持至80元/kg。