【浙商中小盘 沈独伊】中光防雷调研纪要

事件：2016年7月19日，我们与客户调研了中光防雷，与公司副总许总就公司目前经营状况及未来发展思路进行了沟通交流。

一、公司简介

中光防雷主要业务包括防雷产品（营收占比约为97%）和防雷工程（营收占比约为3%、主要由子公司信息防护实施，其具备防雷工程专业设计和施工双甲资质），提供防雷产品和防雷工程一体化的整体解决方案的服务商。目前防雷产品主要有四类：直击雷防护产品（接闪器、引下线）、雷电感应防护产品（过电压保护产品（SPD）和等电位连接产品）、接地产品和雷电监测系统。公司目前营收主要以SPD产品为主，营收占比86%，接地产品1.7%、避雷针0.3%、防雷工程6%以及其他产品6%。

公司基础理论研究领先。目前行业内大多数企业侧重于产品应用研发，公司非常重视基础理论研究，在海南三亚、云南西双版纳和江苏盱眙建立了野外雷电观察站，开展对自然雷电放电电流波形、幅度的观察与研究；在地处温带的成都龙泉山、成都西岭雪山和地处高寒带的巴朗山建有接地试验场，进行接地极的埋地试验，对接地极电阻的变化作长时间的跟踪测试。目前取得了37项专利。公司研发队伍稳定，基本上都是十几年的老员工，研发人员占比达20%左右。

公司技术优势明显。主编或参编了13项国家标准（1项国家军用标准）、3项行业标准，和南京信息工程大学和成都信息工程大学合作，建立优秀学生奖学金，以培养防雷领域后备人才。公司已建立建立军用防雷实验室，进行军用防雷设备研发。

公司是“一企三中心”，技术中心、防雷工程研究中心和国家防雷产品检测中心。公司检测中心取得了中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可的CNAS实验室与ILAC实验室资格、美国UL目击实验室资格以及德国TÜV目击实验室资格，具有按照国际IEC标准、中国国家标准GB、通信行业标准YD/T的要求检测“低压配电系统的电涌保护器（ SPD ）”和“电信和信号网络的电涌保护器（ SPD ）”的能力；具有对防雷元器件和无线通信基站等设备进行雷电防护性能试验的能力；具有对避雷针和复合接地体等相关性能的检测能力。目前主要为防雷企业、防雷元件生产商及无线通信设备制造商等客户提供各类检测服务及技术支持，未来公司打算将检测中心打造成一个独立的第三方检测机构，面向各类机构提供第三方检测服务。

公司的防雷产品可以应用于通信、电力、石油化工、新能源、航天国防、建筑、轨道交通等行业。公司在每个领域都有涉足，由于之前4G建设推进比较快，公司重心主要在通信领域，目前来自通信领域的收入占比约84%，电力（包括新能源）11.5%，建筑2.7%，国防1.5%。未来将着力开拓电力、国防、轨道交通等领域的市场。

二、公司对防雷产品未来发展前景的看法

通信领域：目前，市场普遍担忧在4G建设浪潮之后，公司在通信领域的收入回下滑。公司的看法：通信领域的需求是稳定增长或者略有下降也会马上反弹起来。新增需求方面：1）联通、电信获得FDD牌照，基站建设加快，4G移动通信在西部及偏远地区仍然覆盖不足，未来仍然具备一定增量需求；2）公司也在着力拓展海外新市场，目前在东南亚泰国、斯里兰卡、印尼、菲律宾等国都有业务，公司1/3以上的业务来自海外自主出口；更新需求方面：通信领域的防雷产品由于自然裂化、正常损耗等原因，致使更新周期比较短，一般3-5年就需要更新一次设备，因此未来每年都会有稳定更新需求。

公司目前重点在通信领域，其他行业也一直都在拓展，公司未来将继续关注行业大客户，重点关注通信大客户和国家电网，同时，公司也在积极探索新的领域，如军工、电力以及新能源（含风力发电、太阳能发电、充电桩）、铁道（含轨道交通）等产业的防雷和电力保护设备的研发和推广。

军工方面：公司已经获取了进入军工防雷的全部资质（即三级保密资格证书、GJB9001B-2009质量管理体系证书以及武器装备相关的证书等四种证书），军工未来主要依托自我发展方式。目前避雷针、接地体、SPD、防雷箱等四大类型几十种产品已经列装。在电磁防护上这一块，公司在和中国人民解放军理工大学合作研发可用于指挥系统和战车的电磁防护设备；近期，公司与解放军军械工程学院签署了技术合作协议；还正积极与其他大型军工研究所接触，准备开展电磁脉冲防护方面的研究。在雷电电磁脉冲方面，公司将继续保持在该领域的研发投入和新产品的生产；在电磁脉冲弹防护方面，正在与某所合作开展理论验证，并准备投入验证试验设备进一步开展试验产品的验证工作。军工（国防）产品2015年营业收入550万元，今年目标2000万元，按照上半年的进度完成这一指标基本没问题。军工产品由审核流程比较长，是一个厚积薄发的过程。

电力方面：一方面大力推广包括智能雷电监测系统应用、行波故障定位系统、电力二次防雷技术应用，目前公司的智能雷电监测系统已经应用在电力领域；公司的行波故障定位产品也与电力设备与运营单位进行更深层的后续合作。该产品列入（国网输电线路监测135计划）研发重点推广项目，国网在未来几年输电线路将全面使用这类产品。雷电监测由于其能够为雷电事故分析提供基础数据，并对事故具体发生地点进行准确定位，对提升各个领域的雷电防护效果意义重大。目前公司已经研发了能对部分雷电的参数进行监测的产品，未来三年内，公司将根据客户需要，研发融合更多监测功能的智能雷电监测系统。雷电监测系统以定制化产品为主，价格由于复杂程度不同从几千元到十几万不等，目前对收入的贡献也可以达到千万级别。雷电检测产品和智能电网用SPD将成为电力防雷产品未来的发展方向；另一方面，目前公司的产品可为各类充电桩提供雷电防护，已经通过配套国电南瑞公司在充电桩领域实现销售。同时公司也为风电、光伏发电等新能源设备商提供全面技术支持和配套服务，为客户提供符合配套要求的定制化要求的SPD产品。

轨道交通方面：公司在2013年之前是有15款产品销售的，后来由于甬温线事故之后国家相关部门对轨交类防雷产品标准的改变以及通信行业的增长，加之公司当时没有CRCC资质（目前有三家内企、四家外企有资质），公司暂时退出了轨道交通市场。今年公司也准备在这一领域发力，预计最快年底可以拿到CRCC的认证，未来也可能通过并购的方式进入这一领域。公司打算做两手准备，如果短期内拿不到CRRC的认证，就打算通过并购的方式进入。

三、公司对海外业务发展的思路

目前，公司来自海外的防雷产品订单占公司总营收接近1/3的份额，爱立信、三星等都是公司的主要客户。随着国外发展中国家对3G、4G的建设，公司来自海外的营收呈现上升趋势。另外，公司创建了国际亚太雷电防护产业论坛平台，吸纳了来自国际上各类相关企业参加，共享市场和技术资源，奠定新型合作基础。未来，公司将在海外市场不断开发新型合作关系，包括渠道建设、授权业务以及相关其他形式的业务合作；公司的海外市场业务将聚焦美洲和欧洲市场，同时兼顾东南亚、非洲市场。