投资要点

事件：公司 公告2016 年半年度业绩预告净利润4127——5024 万元，同比增长15%——40%。

对此我们点评如下：

网格化精准监测订单充足，中报扣非业绩高增40%——72%。1）中报业绩预告：

2016 年半年度业绩预告净利润4127——5024 万元，同比增长15%——40%；半年度扣非净利润3882——4779 万元，同比增长40%——72%。2）布点运维，网格化精准监测成新趋势：布点运营的价值不仅仅在于提供运营收入，也为后续运营点设备、耗材销售打好了良好的基础。环保考核趋严大背景下，利用监测体系定位并针对性治理污染源成为地方政府的当务之急。公司运用小型传感器进行网格化布点，从单点设备销售向网格化精准监测升级，结合运维，提供监测、运维、溯源、治理整体解决方案。2015 年年末，公司中标监测事权上收后首个国家总站运维大单，三年合计1.1 亿元。2016 年6 月，预中标保定市大气污染防治网格化精准监控预警及决策支持系统项目，项目金额8777 万元；订单快速释放。

千亿VOCs 治理市场首推标的。1）18 亿大单揭开行业序幕：先河环保与雄县签订的18 亿VOCs 治理投资框架性协议，意义重大，是VOCs 治理第一个上亿级大合同，也是是迄今为止大气治理领域第一个PPP 模式案例。2）VOCs项目积极推进：2015 年作为经营运作第一年，公司VOCs 治理业务的承接平台先河正源在整车涂装、PVC 手套油气回收、乳胶生产废气治理等领域取得了突破性进展。单单河北就有17 个行业上百个子行业共计上万家企业需要治理，除了雄县包装印刷产业，还有白沟箱包、安新制鞋、石家庄制药、辛集皮革、廊坊家具制造等特色产业集群，市场预计至少百亿。对于VOCS 治理，随着国家排放标准和收费标准的出台，未来市场前景十分广阔。

投资建议：维持增持评级。我们预测16/17 年公司净利润为1.4/2.5 亿元，目前总市值51 亿元。物联网商业化加速，环境监测天罗地网体系建设，网格化精准监测成为业务拓展新趋势；公司地处京津冀，订单加速释放。我们看好千亿VOCs 治理市场开启，强调公司在VOCs 治理行业的技术积累和先发优势，这将成为公司订单集中释放的重要保证。维持增持评级！

风险提示：VOCs 支持政策力度低于预期