基本金属大幅反弹。上周初受英国脱欧影响,投资者向美元、黄金等资产避险,美元大幅走强;周中后期随着脱欧情绪的逐渐平复,市场预期多国央行将出台经济刺激措施,全球货币水位有望上升,利好商品多头。另一方面,美国原油库存大减,又有消息称挪威油气行业工人将可能罢工,油价上涨,带动基本金属大幅反弹。

黄金上涨2%,白银上涨11.3%。上周银价大涨,金银比回归。周初避险情绪犹存,黄金、美元指数同时上涨;周后期脱欧忧虑缓解,市场预期多国央行将出台经济刺激措施,美联储年内加息概率骤降,甚至出现降息预期,市场目光由黄金转向工业属性更强的白银。

稀土小幅下跌,但政策落地即将带动价格出现全面上涨。上周稀土价格维持疲软趋势,此前多数大厂报价较高也难以坚挺,慢慢回调。但我们认为,进入7月份后,国内下游备货开始,稀土下跌空间已然不大,并且在国储等政策落地后,稀土价格即将出现全面上涨。

钨、钼、铟下跌,钛精矿上涨。小金属普遍承压,主要源于前期供给收缩带来的上涨面临需求疲弱的打压,价格上涨缺乏持续性。近期我们主要看好海绵钛在供给收缩的带动下的涨价持续性,建议关注板块龙头宝钛股份、西部材料。

英国意外脱欧,货币黑暗时代才刚刚开始,金银值得长线关注。英国脱欧短期避险情绪缓解,全球宽松预期重燃,支持金银价格继续上涨。黄金板块重点关注:山东黄金、湖南黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金、天业股份等。白银板块聚焦铅锌银矿标的,兴业矿业、盛达矿业、盛屯矿业、金贵银业;

高度重视金融属性较强的工业金属与确定性等两大有色投资方向。近期全球央行释放流动性托底英国脱欧风险的倾向非常明显,美联储加息预期进一步推后,大宗价格反弹,风险偏好回升。我们认为,接下来的机会主要来自两方面,一是全球货币宽松背景下工业金属有望重估,比如锌、铝等;二是确定性品种如稀土、磁材、新能源(钴、锂、镁、燃料电池产业链),以及具有安全边际的个股,如ST 神火等。

稀土供给侧改革越挫越强,坚定关注稀土及磁材股。稀土国储流标对稀土板块并非利空反是利好,随着之后几轮的收储推进并辅以打黑政策,稀土价格可能将迎来全面、显著的上涨。上游股坚定关注厦门钨业、威华股份(稀土+锂布局长远,有望成为板块黑马)、广晟有色盛和资源、安泰科技等。此外价格上涨也将逐渐传导至磁材,且新能源车对稀土磁材的拉动将越来越强,磁材股重点关注中科三环、宁波韵升、正海磁材、安泰科技、银河磁体、英洛华等个股。

坚定关注ST 神火。一是市值低估,安全边际足,我们按照电解铝和煤炭板块的平均产量市值比估算,公司市值应在140亿元左右,而公司现有市值88亿,显著低估,且PB1.56x,处于历史底部;二是煤炭、电解铝在供给侧改革政策加码背景下有望延续上涨态势,公司业绩弹性较大,今年大概率摘帽;三是未来若高家庄煤矿纠纷解决,公司还将获得赔款23.9亿元,这将为公司扭亏和外延拓展带来强大助力。

建议关注宝钛股份,有望迎来业绩拐点。一是海绵钛供给收缩加剧,价格步入上涨通道,二是军机逐渐放量推升高端钛材需求。

期待钴稀之时,关注华友钴业、格林美、鹏欣资源。在新能源汽车上游材料整体景气度和估值偏高的背景下,关注供需改善方向明确,价格有望回升的钴板块。

核电机组招标重启升温,关注核电相关有色标的。近期下半年核电机组招标重启预期升温,建议关注中飞股份、东方锆业、西部材料、安泰科技、金钼股份(核电相关钼新材料)。另外,航空发动机集团挂牌成立,重点关注质地优秀、公司诉求提升、人气趋旺的新材料品种——高温合金新龙头万泽股份。

风险提示:1)美国加息进程加速;2)国内需求低迷;3)供给侧改革低于预期。